Торгует ли корпорация Ingram Micro Holding Corporation (NYSE: INGM) со скидкой 37%?

Основные выводы

• Проекционная справедливая стоимость акций Ingram Micro Holding составляет 31,87 доллара США на основе модели свободного денежного потока к собственному капиталу в двух этапах.

• Цена акций Ingram Micro Holding в 20,21 доллара США сигнализирует, что она может быть недооценена на 37%.

• Наша оценка справедливой стоимости на 32% выше целевой цены аналитиков на акции Ingram Micro Holding в размере 24,08 доллара США.

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности корпорации Ingram Micro Holding Corporation (NYSE: INGM) в качестве инвестиционной возможности, учитывая ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к их настоящей стоимости. Для этого мы воспользуемся моделью дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим довольно простая.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это настоящая стоимость всего денежного потока, который она будет генерировать в будущем. Однако DCF - всего лишь одна метрика оценки среди многих и не лишена недостатков. Для тех, кто увлекается анализом акций, модель анализа Simply Wall St может представлять для вас интерес.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую выплату дивидендов на уровне более 6% в следующем году. См. полный список бесплатно.

Анализ чисел

Мы будем использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором 'стабильном росте'. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес в следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп его снижения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Прогноз" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Настоящая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 3,8 млрд долларов США

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. Формула Гордона используется для расчета терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности государственных облигаций в размере 2,9%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к настоящей стоимости с учетом стоимости собственного капитала в размере 9,7%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₅ (1 + g) (r g) = 614 млн долларов США (1 + 2,9%) (9,7% 2,9%) = 9,3 млрд долларов США

Настоящая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 9,3 млрд долларов США (1 + 9,7%)¹⁰ = 3,7 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость капитала, затем является суммой настоящей стоимости будущих денежных потоков, которая в этом случае составляет 7,5 млрд долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость капитала на количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций в размере 20,2 доллара США, компания выглядит довольно привлекательной со скидкой 37% по отношению к текущей цене акций. Предположения в любом расчете имеют большое значение для оценки, поэтому лучше относиться к этому как к грубой оценке, а не к точной с последним центом.

Предположения

Мы бы хотели отметить, что наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте провести расчет самостоятельно и играйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Ingram Micro Holding как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 9,7%, что основано на рычаговом бета-коэффициенте в размере 1,567. Бета-коэффициент - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента сравнимых компаний по всему миру, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

См. наш последний анализ компании Ingram Micro Holding

SWOT-анализ компании Ingram Micro Holding

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• С заработками произошло снижение за последний год.

• Дивиденд низкий по сравнению с лидерами дивидендов среди топ-25 компаний на рынке электроники.

Возможность

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем на американском рынке.

• Хорошая оценка на основе коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Долг не достаточно покрыт операционным денежным потоком.

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем на американском рынке.

Двигаемся дальше:

Хотя это важно, модель дисконтированного денежного потока идеально не должна быть единственным анализом, который вы рассматриваете для компании. Модель DCF не является идеальным инструментом для оценки акций. Лучше всего использовать модель DCF для проверки определенных предположений и теорий, чтобы увидеть, приведут ли они к тому, что компания недооценена или переоценена. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Какова причина того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для компании Ingram Micro Holding мы подготовили три ключевых пункта, на которые вам следует обратить внимание:

1. Риски: Вы должны знать о 1 предупреждении о компании Ingram Micro Holding, которое мы выявили перед тем, как принимать решение об инвестициях в компанию.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста INGM с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогноз аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожидаемого роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите всеобъемлющее? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы узнать, что еще есть на рынке и что вы можете упустить!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку по дисконтированному денежному потоку для каждой акции на NYSE каждый день. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые новости компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых здесь.