Перспективы нефтяных компаний РФ после санкций

Лента

Подборки

Клуб pro.finansy

23 мая в 17:17

Обратите внимание! Информация готовой подборки устарела!

Перспективы нефтяных компаний РФ после санкций

В этой подборке мы рассмотрим влияние санкций США и ЕС на российские нефтяные компании и перспективы восстановления этой отрасли. Акции крупнейших нефтедобытчиков показывают стремительный рост с начала 2023 года. Давайте разберемся, сохранил ли этот сектор инвестиционную привлекательность?

Основные нефтяные компании России:

Роснефть (#ROSN) – один из лидеров нефтедобычи в России. Это вертикально интегрированная компания, которая осуществляет несколько видов деятельности, от разведки и добычи до сбыта и реализации. Главным акционером является государство, при этом 19,75% компании принадлежит QH Oil Investments LLC и BP – компаниям из недружественных государств.

Лукойл (#LKOH) – крупнейшая частная нефтяная компания в России. На долю корпорации приходится 1% доказанных мировых запасов нефти и 2% от всемирной добычи. Продукция поставляется в 100 стран мира. Лукойл разрабатывает месторождения в более чем 30 странах, при этом он также является вертикально интегрированным комплексом, осуществляющим добычу, переработку и продажу нефти и нефтепродуктов.

Татнефть (#TATN) – один из крупнейших в энергетическом комплексе РФ холдингов, находящийся в республике Татарстан и относящийся к вертикально-интегрированным компаниям. В состав холдинга входят: газодобывающие, нефтеперерабатывающие и нефтедобывающие, нефтехимические предприятия, банки, страховые компании.

Газпромнефть (#SIBN) – вертикально интегрированная компания в России, деятельность которой заключается в добыче нефти, ее переработке, производстве и продаже как на внутренний рынок, так и другим странам. Компания имеет развитую сеть АЗС и входит в десятку наиболее эффективных компаний страны. Основным акционером является Газпром.

Сургутнефтегаз (#SNGS) – одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний. Она также является вертикально интегрированной и осуществляет геологоразведку, добычу, переработку и продажу нефти и нефтепродуктов. Компания не раскрывает список акционеров. Привлекает инвесторов за счет большого количества валюты, которая копится на счетах компании.

Какие санкции ввели?

Евросоюз с 5 декабря 2022 года запретил импорт российской нефти по морю с рядом исключений. При этом нефтепровод “Дружба” продолжает работать.
Ограничение цен на необработанную нефть из РФ в размере $60 за баррель, для более дорогих нефтепродуктов (например, дизельного топлива) – $100 за баррель и для более дешевых (например, мазут) – $45 за баррель.
Запрет компаниям ЕС оказывать услуги по транспортировке и страхованию, если нефть продается выше установленного потолка цены.

Конечной целью санкций было ослабление бюджета России, так как налоги от нефтегазовой отрасли составляли около трети доходов бюджета. Нефть марки Urals, которую добывают в РФ, торгуется с дисконтом относительно марки Brent. Дисконт постепенно сокращается – в начале 2023 года он составлял 40% от цены Brent, в настоящее время Urals торгуется менее чем на 35% дешевле западной марки.

Как компании справляются с санкциями?

Компании, потерявшие рынок ЕС, активно перенастраивают логистику на Восток. Основным направлением для новых поставок стала Индия, она же уже наращивает и поставки нефтепродуктов в страны ЕС. Помимо Индии, импорт российских нефтепродуктов нарастили Турция и Китай. В кризисной ситуации Роснефть и Газпромнефть показали себя лучше конкурентов, так как еще в 2021 году продавали более 50% нефти в страны Тихоокеанского блока. Больше всего от введенных санкций пострадал Лукойл, имевший активы в ЕС и большую долю выручки от западного рынка.

В целом, российские компании справились с ограничениями и успешно перестраивают логистические цепочки на Восток. В России сохраняется уровень добычи нефти, существовавший до февраля 2022 года, так как появляются новые покупатели нефти, такие как Индонезия, Гана и другие страны. Несмотря на сохранение добычи и рост экспорта, нефтяные компании все еще находятся в сложном положении из-за падения цены на нефть и высоких расходов на логистику. Компании будут больше инвестировать в инфраструктуру и увеличивать экспорт в дружественные страны, на которые не распространяется введенный ЕС “потолок” цен.

Цена акций ROSN, LKOH, TATN, SNGS и SIBN с февраля 2022 года.

Драйвером роста акций нефтедобытчиков часто являются высокие дивиденды. Татнефть и Лукойл уже объявили итоговые выплаты за год, которые обрадовали инвесторов, в отличии от выплат Сургутнефтегаза и Газпромнефти. Роснефть выплатила дивиденды за 9 месяцев 2022 года, однако насчет 4 квартала и итогов года сообщений не было.

Объявление высоких дивидендов вызовет резкий рост акций, как это произошло с ее дочерней компанией – Башнефтью (#BANE). Государству сейчас нужны деньги для покрытия дефицита бюджета, поэтому дивиденды государственных корпораций могут быть выше ожиданий.

Также фаворитами в этом секторе являются Лукойл и Татнефть. Татнефть в апреле договорилась о покупке сети турецких АЗС Aytemiz Akaryakıt. Компания имеет более 570 заправок в 77 провинциях Турции, обслуживает 5,5 млн автовладельцев, занимает 56-е место в рейтинге 500 крупнейших компаний Турции. Драйвером роста Лукойла является успешная продажа нефтеперерабатывающего завода в Италии за 120 млрд рублей (1,5 млрд евро).

Данная подборка подготовлена командой аналитиков Клуба pro.finansy.

Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.