Введение
На протяжении последних 2,5 лет ФРС активно боролась с инфляцией, путем повышения процентных ставок. Сегодня, рост цен взят под контроль. Это больше не является серьезной проблемой.
Поскольку задача ФРС это не только контроль цен, но и стабильность рынка труда, внимание рынка переключается ко второй части мандата ЦБ США.
ФРС еще не приступила к снижению ставок, а ситуация на рынке труда за это время начала замедляться. И хотя нет свидетельств, что ситуация вышла из под контроля, инвесторы находятся в напряжении.
Растут опасения, что ФРС могла ошибиться с тем, что так долго медлила с началом цикла снижения ставок. Это могло привести к ненужному ущербу для рынка труда, который все еще остается устойчивым, но вызывает некоторые опасения.
В конце августа глава ФРС Джером Пауэлл сообщил, что ситуация на рынке труда в США менее напряженная, чем в 2019 году. Риск: охлаждение рынка труда выйдет за рамки нормализации, которая наблюдалась последние 2,5 года.
В текущих условиях, за последние месяцы инвесторы все больше предпочитают обращаться к оборонительным отраслям/секторам. Хорошо себя показывают коммунальные услуги, здравоохранение, товары 1-й необходимости.
В этой подборке мы посмотрим на страховой сектор, который, как правило, более стабилен и менее чувствителен к экономическим циклам. Страхование может рассматриваться как необходимая услуга.
11 июля tech-индекс Nasdaq-100 установил свой максимум в этом году. С этого момента опасения по поводу замедления экономики США усилились и ETF IAK на страховой сектор показывают более высокие результаты над ETF QQQ (на Nasdaq). Это видно на рис. ниже: растущая линия IAK/QQQ говорит об опережение этого фонда. (ETF также показывает более высокую динамику и относительно индекса S&P 500).
В целом, с начала 2024 год фонд растет на 27%, что на 10% опережает индекс S&P. Мы считаем, что такое опережение способно продолжиться, особенно по мере вступления рынка в неспокойную осень.
В фонде iShares U.S. Insurance ETF (IAK) представлены 52 компаний. На 2 крупнейших приходится почти 30% ETF: Progressive и Chubb.
Инвесторы, которые хотят получить выход к менее концентрированному фонду на отрасль страхования, может больше подойти фонд SPDR S&P Insurance ETF (KIE). Там вес каждой компании не превышает 2,5%.
В этой подборке мы рассмотрим ТОП-4 компании фонда IAK, составляющие в совокупности 40% веса в ETF IAK.
Progressive (PGR)
Progressive – крупная страховая компания, которая в основном занимается автострахованием, но также предлагает страхование недвижимости и другие виды страхования. Вес в ETF: 14,7%.
Суть бизнеса PGR проста: они продают страховые полисы людям, которые хотят застраховать свои машины, дома или имущество. Выручку они получают через премии (то есть деньги, которые платят клиенты за полисы), и затем компания инвестирует эти средства, пока не потребуется выплачивать по страховым случаям (например, если случится авария или убыток).
Progressive активно используют данные и технологии для точной оценки того, какой риск несет каждый водитель, и таким образом могут предлагать более конкурентные цены, оставаясь при этом прибыльными. Компания известна своей системой «pay-as-you-drive» (платишь за сколько ездишь), которая помогает персонализировать стоимость страховки.
Chubb (CB)
Chubb — это одна из крупнейших в мире компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев. Она специализируется на страховании бизнеса, имущества, ответственности, а также предоставляет полисы для более богатых клиентов, включая страхование дорогих домов, искусства и яхт. Как и другие страховые компании, они собирают премии с клиентов и инвестируют эти деньги, пока не наступит необходимость выплатить по страховым случаям. Вес в ETF: 13,1%.
Chubb отличается от конкурентов тем, что работает с более сложными и высокорисковыми объектами страхования. Они имеют репутацию надежного страховщика, который умеет оценивать и управлять большими рисками. Компания сильна благодаря своей глобальной сети — они работают почти в 55 странах — и широкому спектру страховых продуктов, что делает их устойчивыми на разных рынках и в разных экономических условиях.
Chubb одним из первых начал предлагать страхование от киберрисков.
American International (AIG)
Это одна из самых известных и крупных страховых компаний в мире. Она предоставляет широкий спектр страховых услуг для бизнеса и частных лиц, включая страхование жизни, здоровья, имущества, а также страхование ответственности. Вес в ETF: 6,2%.
Клиенты AIG варьируются от обычных людей, которые страхуют свои дома и машины, до крупных корпораций, которым нужно страхование на случай больших рисков.
AIG известна не только своими размерами, но и тем, что сильно пострадала во время финансового кризиса 2008 года. Тогда компания была на грани банкротства из-за огромных убытков, связанных с деривативами и кредитными дефолтными свопами, но была спасена правительством США. С тех пор они провели реструктуризацию и сейчас работают как более сбалансированная страховая компания. Они работают в более чем 80 странах, что позволяет им охватывать очень разнообразные рынки.
The Travelers Companies (GVA)
Это одна из старейших страховых компаний в США (основана в 1853 году), и за это время они заработали себе репутацию одного из самых надежных страховщиков. Travelers сильны в корпоративном сегменте — они страхуют множество бизнесов, от малых компаний до крупных корпораций, предлагая страхование от различных рисков, связанных с ведением бизнеса. Вес в ETF: 5,9%.
Еще одна уникальная черта GVA — это их активное использование данных и технологий для оценки рисков и установления цен на страховые полисы. Travelers был одним из первых, кто стал применять аналитические модели и "большие данные" для более точного предсказания рисков и оптимизации своей бизнес-модели.
Кроме того, компания делает сильный акцент на работе с малым и средним бизнесом, что выделяет их среди других крупных страховщиков, которые чаще ориентированы на огромные корпорации. Travelers умеют адаптировать свои предложения под разные нужды и размеры бизнеса.
