Введение
Существует категория компаний, которые обладают уникальными конкурентными преимуществами, называемыми "экономическим рвом" (economic moat).
Этот термин был популяризирован инвестором Уорреном Баффетом и описывает компании, которые имеют устойчивые барьеры, защищающие их от конкуренции. Примером могут быть бренды, которые настолько сильны, что потребители будут платить за них больше, чем за аналогичные продукты конкурентов (например, Apple или Coca-Cola). У таких компаний могут быть патенты или технологии, которые трудно повторить, или масштабные операции, обеспечивающие значительную экономию на издержках, как, например, у крупных ритейлеров.
Устойчивое конкурентное преимущество таких компаний обеспечивает долгосрочный рост. Более того, сильные позиции на рынке позволяют таким компаниям лучше выдерживать экономические спады. Это может быть особенно привлекательно для инвесторов в текущей среде, где сохраняются опасения относительно устойчивости американской экономики.
Такого рода компании собраны в ETF-фонде: VanEck Morningstar Wide Moat (MOAT). ETF отслеживает индекс Morningstar Wide Moat Focus Index, который включает в себя компании, обладающие широким экономическим рвом, а также торгующиеся по относительно выгодной цене, по мнению аналитиков Morningstar.
С компаниями в фонде может быть сложно расстаться из-за высоких затрат на смену поставщика. Они также обладают сильными брендами или патентами.
Многие компании фонда торгуются по цене, которая ниже их реальной стоимости (по мнению аналитиков Morningstar). Т.е. они потенциально недооценены.
В целом, с начала 2024 года фонд растет на 11%. Особо примечателен тот факт, что ETF MOAT на 11% опережает индекс S&P 500 с 11 июля. Это дата, когда в США на рынке началась ротация инвесторов из сильно выросших в этом году tech-акций в другие части рынка. Учитывая текущую ситуацию на рынке США, такое опережение способно продолжиться.
В фонде VanEck Morningstar Wide Moat (MOAT) представлены 62 компаний. На топ 10 крупнейших приходится 27% индекса. Т.е. это не сконцентрированный фонд, т.к. вес каждой компании не превышает 3%.
В этой подборке мы рассмотрим ТОП-6 компаний фонда MOAT: они должны иметь конкурентный ров и быть недооцененными, по мнению Morningstar.
TransUnion (TRU)
TransUnion — это одна из трех крупнейших кредитных бюро в США, которая собирает и предоставляет данные о кредитной истории людей и компаний. Главное конкурентное преимущество TransUnion — это огромная база данных, которую сложно воспроизвести или заменить, а также постоянный спрос на их услуги от банков, страховых компаний и других финансовых учреждений. Компании, которые работают с данными, имеют высокие издержки на смену поставщика, так как доверие к источнику данных и его надежность критически важны.
Tyler Technologies (TYL)
Tyler Technologies — крупнейший поставщик программного обеспечения для государственного сектора, предлагающий решения для управления финансами, судами, образованием и налогами. Главное конкурентное преимущество Tyler заключается в том, что работа с государственными учреждениями создает высокие барьеры для конкуренции. Переход на другие системы для таких клиентов сложен и дорогостоящ, что делает компанию стабильным партнером для государственных органов на долгосрочной основе.
Intercontinental Exchange (ICE)
Intercontinental Exchange владеет Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE) и управляет торговыми платформами для финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы. Их основное конкурентное преимущество заключается в сетевых эффектах — чем больше участников на их площадках, тем выше ликвидность, что привлекает больше клиентов. Это создает прочные позиции на рынке и делает конкуренцию почти невозможной, поскольку создание сопоставимой инфраструктуры требует огромных ресурсов.
Equifax (EFX)
Equifax — одно из крупнейших кредитных бюро в мире, которое предоставляет данные о кредитной истории физических и юридических лиц. Основное конкурентное преимущество Equifax — это обширная база данных и долгосрочные контракты с банками и финансовыми учреждениями. Подобно другим кредитным бюро, их данные и аналитика являются критически важными для клиентов, и замена поставщика потребовала бы больших затрат и времени.
Allegion (ALLE)
Allegion — ведущий производитель замков, систем безопасности и контроля доступа для коммерческих зданий и жилых помещений. Их конкурентное преимущество связано с инновационными технологиями и сильным брендом, которые делают их решения популярными среди клиентов, особенно в сегменте крупных инфраструктурных объектов.
Masco Corp (MAS)
Masco Corp — крупный производитель строительных материалов и товаров для ремонта, таких как краски, сантехника и системы отопления. Основное конкурентное преимущество Masco — это сильные бренды (например, Delta Faucet и Behr Paint) и широкая сеть дистрибуции. Благодаря своим масштабам, Masco может снижать издержки и эффективно конкурировать на рынке, что обеспечивает им устойчивое положение и делает их одним из лидеров отрасли.
Данная подборка подготовлена командой аналитиков Клуба pro.finansy.
Вступить в закрытое сообщество Клуба можно по этой ссылке.
