При формировании среднесрочного портфеля важно учитывать, что рынок подвержен колебаниям: меняются ставки, меняется инфляция, денежные потоки компаний и общая конъюнктура. Поэтому портфель должен быть собран так, чтобы выдерживать флуктуации без необходимости постоянных перестроек.
В основе — ядро: облигации надёжных эмитентов с понятной бизнес-моделью, устойчивым денежным потоком и предсказуемым обслуживанием долга. Это та часть портфеля, которая «работает» на нас постоянно, даёт стабильный фиксированный купон и обеспечивает основную доходность.
Валютные облигации выступают защитой от колебаний курса. Они сглаживают возможные ослабления национальной валюты и позволяют сохранять покупательную способность капитала при изменении внешнего фона.
Короткие флоатеры — это не только способ обезопаситься от риска повышенных ставок, но и элемент ликвидной подушки. Они ликвидны, их поведение менее чувствительно к изменениям доходностей по длинным выпускам, и за счёт плавающего купона они гибко подстраиваются под текущий уровень ключевой ставки.
Такой подход позволяет удерживать баланс между доходностью, устойчивостью и гибкостью, сохраняя возможность спокойно реагировать на изменения рынка, не нарушая общей логики портфеля.
Ядро
Газпром нефть БО 003P-15R
Вертикально интегрированный нефтегазовый холдинг, стабильный денежный поток, сильная маржинальность. Консервативная долговая нагрузка, регулярные дивиденды компании подтверждают устойчивость. Облигации — базовый якорный инструмент для ядра, волатильность умеренная.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BK17
Дата погашения: 11.04.2030
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 2%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Атомэнергопром АО 001Р-05
Дочерняя структура «Росатома», деятельность диверсифицирована по всему ядерному циклу. Высокая предсказуемость выручки, сильная господдержка. Один из наиболее «квазисуверенных» за счет роли отрасли.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BFG2
Дата погашения: 11.04.2030
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 17.3%
Купонов в год: 4
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
ГПБ (АО) БО 001Р-21Р
Газпромбанк — системообразующий банк. Диверсифицированный бизнес, крупный корпоративный блок, устойчивое покрытие резервами. Поддержка группы «Газпром». Бумага подходит как стабильная база.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A104B46
Дата погашения: 27.12.2031
Оферта: 27.06.2029
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 16.25%
Купонов в год: 2
Рейтинг: АКРА AA+, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
РЖД БО 001P-42R
Монополист в сфере грузовых и пассажирских перевозок, тарифная политика регулируется. Долг значительный, но посильный при текущих потоках. Сильная государственная поддержка, классический защитный эмитент.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BGF2
Дата погашения: 05.04.2040
Оферта: 03.04.2029
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 17.4%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Вымпел-Коммуникации 001Р-08
«Билайн», телеком-сектор, оборот стабилен, долговая нагрузка контролируемая. Сектор защищённый: спрос на связь мало цикличен. Подходит как диверсифицирующая позиция внутри ядра.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A105X80
Дата погашения: 09.03.2029
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 8.02%
Купонов в год: 4
Рейтинг: АКРА AA-, НКР AA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: высокая
Группа Позитив 001Р-03
IT-безопасность, быстрорастущий сегмент, выручка растёт темпами выше рынка. Долговая нагрузка низкая, бизнес чистый, маржинальный. Бумага добавляет долю «новой экономики».
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BWC6
Дата погашения: 12.04.2028
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 18%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AA-, Эксперт РА AA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
ИКС 5 Финанс 003P-12 (X5 Retail Group)
Крупнейший продуктовый ритейлер. Выручка стабильная, бизнес масштабируемый, но капиталоёмкий. Долг умеренный, покрываемость процентных расходов достаточная. Хороший «повседневный» защитный эмитент.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BUK3
Дата погашения: 04.06.2035
Оферта: 11.02.2028
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 15.55%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Магнит ПАО БО-004Р-08
Второй по объёму традиционный ритейлер. Бизнес стабилен, высокая операционная эффективность. Продолжают снижать долговую нагрузку. Подходит как баланс к X5 для распределения рисков внутри ритейла.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10C618
Дата погашения: 12.09.2027
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 14.95%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
ВЭБ.РФ ПБО-002Р-33
Госинститут развития. Формально не банк, но выполняет госпрограммы. Долг значительный, но обслуживание обеспечивается поддержкой государства. Бумага ближе к «квазисуверенной» категории.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A104Z48
Дата погашения: 15.07.2027
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 10.2%
Купонов в год: 2
Рейтинг: АКРА AAA, НКР AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Короткие флоатеры
КАМАЗ ПАО БО-П13
Крупнейший производитель грузовиков. Рынок цикличный, но портфель заказов стабилен. Флоатер снижает риск ставки и даёт предсказуемый купон.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A109VM6
Дата погашения: 15.10.2026
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: плавающий
Купон: КС+1.75%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AA-
Тип: доступна после тестирования
Ликвидность: очень высокая
Банк ВТБ (ПАО) Б-1-343
Системообразующий банк. Доля корпоративного кредитования высокая. Поддержка государства критическая. Флоатер позволяет нивелировать риск изменения ключевой.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A106TM6
Дата погашения: 01.09.2026
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: плавающий
Купон: КС
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA, НКР AAA
Тип: доступна после тестирования
Ликвидность: очень высокая
МегаФон ПАО БО-002P-06
Стабильный телеком, высокая маржинальность. Нагрузка долговая умеренная, прогнозируемый операционный поток. Бумага добавляет защищённость сектора.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A1094E5
Дата погашения: 28.07.2026
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: плавающий
Купон: КС+1.05%
Купонов в год: 4
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна после тестирования
Ликвидность: высокая
АЛРОСА 001Р-02
Крупнейший производитель алмазов. Сектор волатильный, спрос меняется, но компания сохраняет сильные запасы и позиции. Флоатер смягчает влияние ставок, короткая дюрация снижает риск.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A109SH2
Дата погашения: 07.04.2026
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: плавающий
Купон: КС+1.14%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна после тестирования
Ликвидность: очень высокая
Валютные
НОВАТЭК 001Р-04
Крупнейший независимый газовый производитель. Высокая маржинальность LNG-проектов, сильные денежные потоки. Валютные облигации подходят как качественная база в валютной части.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10BV55
Дата погашения: 29.05.2030
Номинал: 1000 USD
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 7.5%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Газпром капитал ООО ЗО29-1-Д
Структура группы «Газпром». Доходность умеренная, риски привязаны к сектору газа и капвложениям. Бумага — классическая консервативная валютная позиция.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A105KU0
Дата погашения: 27.01.2029
Номинал: 1000 USD
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 2.95%
Купонов в год: 2
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
ФосАгро БО-02-04
Производитель удобрений, экспортная выручка в валюте, высокая рентабельность. Долговая нагрузка контролируемая. Хорошо балансирует портфель при колебаниях сырьевых рынков.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10CZ68
Дата погашения: 12.10.2028
Номинал: 1000 USD
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 7%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
СИБУР Холдинг 001Р-03
Крупнейший нефтехимический холдинг. Долговая нагрузка выше среднерыночной из-за инвестпрограмм, но покрываемость стабильная. Выручка частично экспортная, что поддерживает валютные бумаги.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10AXW4
Дата погашения: 02.08.2028
Номинал: 100 USD
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 9.6%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
ЕвразХолдинг Финанс 003P-03
Металлургия, сектор цикличный. Компания прошла через ряд реструктуризаций, долговая нагрузка выше. Доля FX-выручки помогает, но эмитент более волатилен — это риск-добавка в валютной части.
Основные параметры выпуска
ISIN: RU000A10B3Z3
Дата погашения: 08.03.2027
Номинал: 100 USD
Оферта: нет
Амортизация: нет
Колл опцион: нет
Тип купона: постоянный
Купон: 9.5%
Купонов в год: 12
Рейтинг: АКРА AA, НКР AA+
Тип: доступна без тестирования
Ликвидность: очень высокая
Заключение
Такой портфель не стремится обогнать рынок любой ценой — его задача в устойчивости, предсказуемости и сохранении покупательной способности капитала. При грамотном распределении ролей внутри портфеля он позволяет проходить разные рыночные периоды спокойно и без потери стратегического фокуса.
.jpg)
.jpg)
