Облигационный портфель на 2 года

Это пример облигационного портфеля на горизонт ~2 года, собранного из ликвидных выпусков крупных и понятных эмитентов с рейтингами преимущественно AA–AAA.

Его задача — зарабатывать процентный доход на коротком/среднесрочном горизонте, не превращая портфель в «лотерею по одному выпуску».

Важно: это не “портфель под жизнь”, а только доходная (зарабатывающая) часть.
В полноценной структуре, кроме неё, обычно должна быть ещё ликвидная часть — фонд ликвидности / очень короткие флоатеры / кэш, а иногда и валютная доля (если это важно инвестору по целям и риску).

Что это за портфель

✅ Срок портфеля: около 2 лет
✅ Средневзвешенный срок/дюрация: около 2.0 лет
✅ Средневзвешенная доходность к погашению (YTM): около 15.68% годовых
✅ Средний купон: около 15.15% годовых
✅ Купоны в основном частые: чаще всего ежемесячные (удобно для денежного потока)
✅ Ликвидность: высокая — большинство выпусков активно торгуются
✅ Кредитный профиль: в основном качественный, но с несколькими “более рискованными” участниками (КАМАЗ, Азот, лизинг/банк и т.п.)

Магнит ПАО БО-004Р-08

Один из крупнейших российских продуктовых ритейлеров с широкой сетью магазинов «у дома», дискаунтеров и форматов дрогери. Бизнес защитный по природе: спрос на продукты относительно устойчив даже в слабой экономике. Компания сильно зависит от потребительских доходов и логистики, но умеет адаптировать ассортимент и ценовую политику. На финансовые показатели влияют темпы инфляции, динамика маржинальности и конкуренция с другими сетями. Как эмитент обычно воспринимается рынком как крупный и системный игрок. Риски — регуляторные изменения, давление на цены и сезонные колебания.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 12.09.2027

·        ISIN: RU000A10C618

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 14,95 %

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Ростелеком ПАО 001P-17R

Крупнейший российский оператор фиксированной связи и важный инфраструктурный игрок в цифровых сервисах и госзаказе. Доходы формируются за счёт телеком-услуг, интернета, корпоративного сегмента и ИТ-направлений. Компания считается квази-инфраструктурной: спрос на базовую связь и услуги относительно стабильный. При этом бизнес капиталоёмкий, требует постоянных инвестиций в сети и модернизацию. Чувствителен к процентным ставкам из-за возможной долговой нагрузки и к темпам инвестпрограмм. Для облигаций важны масштаб, поддержка государства и стабильность денежного потока.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 29.09.2027

·        ISIN: RU000A10BSL5

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 16,5 %

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA, НКР AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

ИКС 5 ФИНАНС 003P-06

Финансовая компания/SPV группы X5 (Пятёрочка, Перекрёсток, Чижик), используемая для размещения облигаций. Сам бизнес X5 — крупнейший продуктовый ритейлер России по выручке, с высокой оборачиваемостью и устойчивым спросом. Сектор защитный: люди экономят на многом, но еду продолжают покупать. Финансовая устойчивость зависит от маржи, темпов расширения сети, конкуренции и затрат на персонал/логистику. Восприятие кредитного качества обычно связано именно с профилем всей группы X5. Риски — рост расходов и давление на цены в условиях высокой конкуренции.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 04.11.2035

·        ISIN: RU000A109KC0

·        Оферта: 16.11.2027

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 14,4 %

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

КАМАЗ ПАО БО-П18

Крупнейший российский производитель грузовой техники и один из системообразующих промышленных эмитентов. Бизнес цикличный: продажи зависят от инвестактивности в экономике, строительства, логистики и госзаказа. Компания регулярно проходит периоды высокой нагрузки по оборотному капиталу и финансированию. В отчётности часто видно давление процентных расходов при высоких ставках. Поддержку профилю обычно дают масштаб и роль в промышленности, но финансовый риск может быть выше среднего. Для облигаций ключевое — способность рефинансировать долг и стабилизировать прибыльность в сложные периоды.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 22.11.2027

·        ISIN: RU000A10DP93

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 16,5 %

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AA-

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

ГК Азот 001Р-01

Промышленная группа, работающая в химическом секторе (азотные удобрения и близкие направления). Как и у большинства «химиков», финансовый результат зависит от ценовой конъюнктуры, спроса и циклов на сырьевых рынках. Существенную роль играют экспортные возможности, логистика, курс рубля и доступ к рынкам сбыта. Производство капиталоёмкое, часто требует инвестиций в модернизацию и экологические проекты. Кредитный профиль обычно воспринимается как “средний/выше среднего” по рынку, но чувствительный к отраслевым колебаниям. Риски — падение цен на продукцию, ограничения экспорта и рост затрат.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 03.12.2030

·        ISIN: RU000A10E291

·        Оферта: 19.12.2027

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 17,4 %

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА A+, Эксперт РА A+, НКР AA-

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Полюс ПБО-03

Крупнейший производитель золота в России, крупный и публичный игрок в золотодобыче. Выручка и прибыль во многом зависят от цены золота и курса рубля. Золото часто ведёт себя защитно, поэтому сектор может выглядеть устойчивее цикличных отраслей. При этом бизнес требует постоянных инвестиций в добычу, развитие месторождений и поддержание производства. Для долгового инвестора важны объём добычи, себестоимость (AISC) и устойчивость денежного потока. Как эмитент обычно воспринимается как один из сильнейших в сырьевом сегменте РФ.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 11.02.2028

·        ISIN: RU000A105VC5

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 10,4 %

·        Купонов в год: 2

·        Рейтинг: Эксперт РА AAA, НКР AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

АО Авто Финанс Банк БО-001Р-16

Банк, ориентированный на автокредитование и финансовые сервисы, связанные с покупкой автомобилей. Доходность бизнеса зависит от спроса на авто, ставок по кредитам и качества портфеля заемщиков. В периоды высоких ставок рынок автокредитования сжимается, а риск просрочки может расти. Для такого профиля особенно важны риск-менеджмент, резервы и стоимость фондирования. Сильной стороной может быть нишевая специализация и работа с партнёрами в автосегменте. Риски — ухудшение платёжной дисциплины клиентов и снижение продаж автомобилей.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 14.02.2028

·        ISIN: RU000A10D9K0

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 16,65%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AA, Эксперт РА AA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

ЕвразХолдинг Финанс 003P-04

Финансовая компания группы «Евраз», используемая для привлечения долгового финансирования. Базовый бизнес группы — металлургия и добыча (сталь, уголь и связанные сегменты), то есть отрасль цикличная. Финансовый профиль зависит от цен на сталь/сырьё, спроса в строительстве и промышленности. В хорошие циклы отрасль может генерировать сильные денежные потоки, в плохие — нагрузка резко растёт. Для облигаций ключевое — структура долга, доступ к рефинансированию и устойчивость экспортных/внутренних продаж. Риски — конъюнктура, капзатраты и возможные ограничения на внешние рынки.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 13.02.2028

·        ISIN: RU000A10CKZ0

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 13,9%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AA, НКР AA+

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

ДельтаЛизинг 001P-02

Лизинговая компания, предоставляющая финансирование оборудования и техники для бизнеса. Лизинг часто показывает хороший рост в фазе расширения экономики, но чувствителен к ставкам и кредитному качеству клиентов. Долговая модель — нормальная часть бизнеса: важно, насколько комфортно компания фондируется. Устойчивость зависит от диверсификации портфеля, качества залогов и просрочки. При высокой ключевой ставке риск ухудшения платежей у клиентов повышается, а новые сделки становятся менее маржинальными. Для держателя облигаций важны ликвидность и дисциплина управления рисками.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 19.02.2028

·        ISIN: RU000A10B0J3

·        Оферта: нет

·        Амортизация: да

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 24%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: Эксперт РА AA-, АКРА AA-

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Газпром капитал ООО БО-001Р-06

Долговая компания (SPV) группы Газпром, через которую часто размещаются облигации. Сам Газпром — крупнейшая газовая компания России, влияющая на энергетику и бюджетные потоки. Доходы зависят от цен на газ, экспортных маршрутов, внутреннего регулирования и налоговой нагрузки. Компания масштабная, но финансовые показатели могут сильно меняться из-за конъюнктуры и инвестпрограмм. Кредитный профиль обычно воспринимается как квазисуверенный по значимости, но не “безрисковый”. Риски — санкционные ограничения, капзатраты и изменение экспортной модели.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 23.05.2028

·        ISIN: RU000A106AT1

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 10%

·        Купонов в год: 4

·        Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

МКПАО ЯНДЕКС 001Р-02

Крупнейшая технологическая компания в РФ с экосистемой сервисов: поиск, реклама, такси, доставка, финтех-решения и облачные направления. Драйвером выступает рост цифровых сервисов и потребительского спроса на онлайн-услуги. Бизнес в большей степени “акционный/ростовой”, но у Яндекса есть сильная операционная база и масштаб. Для облигаций важны стабильность денежных потоков, уровень долга и способность удерживать маржу в конкурентной среде. Компания чувствительна к регуляторике и затратам на развитие экосистемы. В целом — сильный эмитент из сектора технологий, но не “классическая защитная история”.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 26.02.2028

·        ISIN: RU000A10CMT9

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 13,5%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AAA, Эксперт РА AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Селектел 001P-06R

Крупный российский провайдер облачных услуг и дата-центров, работающий на растущем рынке инфраструктуры для бизнеса. Спрос поддерживается цифровизацией, импортозамещением и потребностью компаний хранить/обрабатывать данные внутри страны. Бизнес капиталоёмкий: дата-центры требуют постоянных инвестиций и контроля долговой нагрузки. Сильной стороной является повторяемая выручка и долгосрочные контракты с корпоративными клиентами. Финансовая устойчивость зависит от темпа роста, маржинальности и стоимости финансирования. В облигациях — интересная история “инфраструктуры IT”, но важно следить за долгом и FCF.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 14.03.2028

·        ISIN: RU000A10CU89

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15,4%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: Эксперт РА AA-, АКРА A+

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Группа Позитив 001Р-03

Российская компания в сфере кибербезопасности, разработчик решений для защиты IT-инфраструктуры. Сектор структурно растущий: потребность в безопасности увеличивается и у бизнеса, и у государства. При этом бизнес может быть волатильным по кварталам из-за специфики продаж и циклов закупок. Компания долго воспринималась рынком как “ростовая”, но инвестору в облигации важны стабильность денежных потоков и контролируемая долговая нагрузка. Риски — зависимость от темпов роста рынка, конкуренции и выполнения планов продаж. В целом эмитент сильный по отрасли, но профиль более “динамичный”, чем у классических защитных компаний.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 12.04.2028

·        ISIN: RU000A10BWC6

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 18%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AA-, Эксперт РА AA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Сбербанк ПАО 001Р-SBER51

Крупнейший банк России и системообразующая финансовая организация. Основной бизнес — кредитование, комиссии, платежи, экосистемные сервисы, корпоративный сегмент. Для облигаций Сбер — один из самых сильных и ликвидных эмитентов на рынке. Финансовая устойчивость зависит от качества кредитного портфеля, уровня ставок, резервов и регуляторных требований. В кризисных периодах банки под давлением, но Сбер традиционно имеет запас капитала и доступ к ликвидности. Риски — макроэкономика, рост просрочки и изменения регулирования, но по рынку это “якорный” заемщик.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 03.06.2028

·        ISIN: RU000A10DS74

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 14,85%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AAA, НКР AAA

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

ФПК 002Р-01

ФПК (АО «Федеральная пассажирская компания») — дочерняя структура РЖД, которая отвечает за пассажирские перевозки дальнего следования (поезда, вагоны, обслуживание). Компания работает в «квазигосударственном» сегменте: бизнес стратегически важный, с высокой социальной нагрузкой и сильной зависимостью от тарифного регулирования. Денежные потоки в отрасли, как правило, стабильные, но маржинальность ограничена из-за затрат на подвижной состав, ремонт и инфраструктурные ограничения. Поддержка со стороны группы РЖД/государства — ключевой фактор кредитного качества (это не гарантия, но сильный плюс для оценки риска). Облигации ФПК чаще рассматривают как защитную/консервативную часть портфеля для тех, кто хочет относительно спокойный эмитент рядом с суверенными/квазисуверенными бумагами.

Параметры выпуска

·        Дата погашения: 10.06.2028

·        ISIN: RU000A10DYC8

·        Оферта: нет

·        Амортизация: нет

·        Колл опцион: нет

·        Тип купона: постоянный

·        Купон: 15,4%

·        Купонов в год: 12

·        Рейтинг: АКРА AA+, НРА AA+

·        Ликвидность: очень высокая

·        Тип: доступна без тестирования

Логика выбора бумаг

1) Диверсификация

Портфель собран из нескольких эмитентов, чтобы не было ситуации:
«одна бумага — один риск — один стресс».

Даже если это не ВДО и даже если “вроде всё надёжно”, портфель из одного выпуска — это ставка на одну историю, и это уже не инвестиции, а азарт.

2) Частые купоны = удобный денежный поток

Купоны здесь в основном ежемесячные, значит портфель:

• регулярно “платит сам за себя”,
• даёт деньги на реинвестирование,
• удобен тем, кто планирует снимать купоны или докладывать ими другие выпуски.

3) По сути это «короткий доходный блок» при высоких ставках

На горизонте 2 лет ключевой принцип простой:

не ловить “идеальную точку” по ставкам,
а спокойно собирать доходность здесь и сейчас, но без концентрации риска.

Риски портфеля

Этот портфель короткий, но это не значит, что он “безрисковый”.

Что может быть неприятным:

• временная просадка цены при движении ставок вверх
• отдельные эмитенты могут “покапризничать” (цикличные/корпоративные риски)
• купоны ≠ итоговая доходность (если бумага куплена выше/ниже номинала)

 Поэтому ориентир — доходность к погашению, а не купон.

Почему это только часть портфеля

Если мы говорим про нормальную систему, то к этому блоку почти всегда добавляют:

Ликвидная часть

Это может быть:

• фонд ликвидности
• короткие флоатеры
• короткие ОФЗ
  чтобы:
• можно было докупать на просадках,
• не продавать бумаги “в минус” при необходимости денег,
• держать резерв под непредвиденные расходы.

Иногда — валютная часть

Если у инвестора есть валютные траты/цели, можно добавить:

• валютные инструменты
• евробонды / замещайки (по ситуации)
• валютный денежный рынок

Заключение

Этот портфель — пример того, как можно собрать 2-летний облигационный блок, который даёт доходность порядка 15–16% годовых, при этом остаётся диверсифицированным и ликвидным.
Но он не отменяет главного: хороший портфель — это всегда структура, где помимо “зарабатывающей части” есть ещё ликвидная подушка и понимание цели — зачем вы вообще покупаете каждую бумагу.