КОММЕРСАНТЪ:
ЕЭК начала повторное антидемпинговое расследование в отношении листовых рессор и листов для них, происходящих из Китая, говорится в материалах комиссии. Эта продукция используется при производстве и ремонте грузовиков, автобусов, троллейбусов, тракторов, прицепов и полуприцепов, дорожно-строительной техники. Заявление подал ключевой производитель рессор - "Чусовской металлургический завод", входящий в ОМК. Эта мера действует с 2021 года, но даже с учетом пошлин продукция КНР дешевле российской. По словам Алексея Чижикова из рейтингового агентства "Русмет", в 2024 году из Китая ввезено около 23 тыс. тонн листовых рессор, а за первое полугодие 2025 года - 13,5 тыс. тонн. Доля продукции из КНР на российском рынке достигла 28-30%. А каждая 1 тыс. тонн китайских рессор - это примерно минус 1,2-1,3 тыс. тонн к производству российского листа, подсчитал Чижиков. Между тем автопроизводители считают пошлины избыточными, указывая, что из-за отсутствия конкуренции российские поставщики завышают стоимость, что приводит к удорожанию автомобилей. (стр.8, "Китай не проедет")
"Мечел", объединяющий производства угля и стали, резко сократил выпуск малорентабельной продукции в условиях сжатия рынков и низких цен. Добыча угля за девять месяцев снизилась на 38% (до 4,93 млн тонн), а реализация антрацита в третьем квартале - до нуля. У металлургического дивизиона "Мечела" объемы производства снизились не так значительно. Выплавка чугуна по итогам января-сентября сократилась на 5% год к году, до 2,15 млн тонн, стали - на 2%, до 2,45 млн тонн. Продажи металлургической продукции сократились на 6-41% в зависимости от категории. Как констатируют в БКС, "Мечел" находится под давлением кризиса как в угольной, так и в стальной отрасли. На угольный экспорт, добавляют там, негативно влияют крепкий рубль и слабые мировые цены. По прогнозу "Т-Инвестиций", по итогам 2025 года "Мечел" может сократить добычу угля на 31% год к году, производство стали - на 8%. Но в следующем году, по оценкам аналитиков, при улучшении рыночной конъюнктуры (в первую очередь для угля) компания может расконсервировать ранее закрытые рудники, что приведет к восстановлению добычи на 32%. В "Т-Инвестициях" ожидают увеличения экспортных цен на российский коксующийся уголь в 2026 году до $143 за тонну против $105 за тонну в этом году. (стр.8, "Погорел на угле")
Руководители пяти крупных банков направили в Госдуму письмо, в котором просят запретить маркетплейсам предоставлять скидки на товары при оплате картами дочерних банков и спонсировать скидки на товары за счет собственных средств. Представители маркетплейсов уверены, что такой подход приведет к росту цен, но банкиры так не считают. Консультант юрфирмы "Каменская & партнеры" Даниил Лапухин считает, что расширение оборота маркетплейсов оттягивает значительную долю рынка у традиционной розницы, которая является главным потребителем услуг эквайринга, предоставляемых банками. Таким образом, такой отток капитала из офлайн-ритейла снижает и прибыль банков от эквайринга, поясняет он. Между тем, как отмечает управляющий партнер Legal Eagles Армен Серобян, предоставление дополнительных преференций при осуществлении платежей с использованием партнерских систем и банков не является прямым нарушением законодательства, так как выгода приобретателю де-юре предоставляется не самим маркетплейсом, а партнером, субсидирующим за счет собственных средств разницу между ценой покупки и предложения. Наличие же связей между банком-партнером и маркетплейсом в такой ситуации прямо закону о защите конкуренции не противоречит, подчеркивает он. (стр.1, "Скидкам выставили счет")
Значительная переподписка при формировании книги заявок на IPO "Дом.РФ" оказалась слабую поддержку акциям на первых торгах. По их итогам они показали пусть и символическое, но снижение котировок (1749,8 руб. при цене размещения 1750 руб. за акцию). В дальнейшем участники рынка ожидают незначительного роста цены бумаг "Дом.РФ". Как отмечает ведущий инвестиционный аналитик "Го Инвест" Никита Бредихин, "Дом.РФ" в меньшей степени зависит от геополитики, так как не ведет внешнеэкономическую деятельность и имеет более диверсифицированную структуру доходов. Также интерес инвесторов к этим бумагам поддерживают ожидания дивидендных выплат в размере 50% чистой прибыли, отмечает эксперт. Кроме того, как отмечает аналитик ИК "Вектор Капитал" Иван Таскин, дисконт по коэффициенту P/BV (рыночная капитализация к балансовой стоимости компании) к акциям Сбербанка дает акциям "простор для небольшого роста в 5-7%". При открытии торгов акциями "Дом.РФ" глава Минфина Антон Силуанов отметил, что это размещение должно стать первым шагом, который заставит другие госкомпании "задуматься" о выходе на фондовый рынок. Однако, по оценке экспертов, ожидать волны IPO госкомпаний в ближайшее время не стоит. (стр.7, "Медведи" продавили бумагу")
Представленная на форуме AI Journey 2025 Ассоциацией больших данных (АБД; объединяет "Сбер", "Яндекс" (MOEX: YNDX), VK и др.) стратегия развития их рынка до 2030 года описывает три варианта, отличающиеся степенью участия государства в этом процессе. Так, наибольший прорыв отрасли с эффектом свыше 5,1% ВВП дали бы либерализация оборота данных и проактивное участие властей в развитии национального сегмента глобального рынка; эффект от инфраструктурного обеспечения сектора центрами обработки данных (ЦОД), вычислительными мощностями и каналами связи будет в полтора раза скромнее, а "инерционный" сценарий, где сектор продолжит работать в условиях ужесточения санкций и госрегулирования, сократит его до 2,7% ВВП. Впрочем, значимой дата-либерализации (аналога приватизации активов в экономике) ждать не приходится, самым вероятным выглядит "базовый" трек: инфраструктурное обустройство сектора правительство уже развернуло. "Для успешного масштабирования ИИ нужна комплексная работа. Речь идет не только о создании качественных дата-сетов, но и о наращивании вычислительных мощностей. Не менее важный вызов - развитие сети центров обработки данных по всей стране, предназначенных специально для работы ИИ. Правительство уже решает эту задачу: так, к примеру, на законодательном уровне уже введено понятие центров обработки данных, что позволило выделить ЦОДы из других объектов инфраструктуры и обеспечить для них отдельные льготы и меры поддержки", - отметили в аппарате цифрового вице-премьера Дмитрия Григоренко. (стр.2, "Большие данные ограничатся малым")
Новую версию детектора дипфейков МТС Web Services планируется интегрировать с мессенджерами и госресурсами, а также выводить на экспорт. Компания заявляет, что вложила в обновление 150 млн руб. Однако пока решение ошибочно признает подделкой до 7,2% реального контента. Компания рассчитывает на быструю адаптацию системы к новым нейросетям. Между тем эксперты указывают на высокий уровень ложных срабатываний как на ключевую проблему таких решений. "Чем больше решений и конкуренции на рынке, тем выше теоретический уровень безопасности, но эффективность в реальности покажет практика. Было бы полезно иметь хотя бы минимальную стандартизацию подходов: сейчас у каждого вендора свои архитектурные решения, и переход между ними осложнен", - говорит специалист AI red team Positive Technologies Александр Мигуцкий. (стр.9, "Контенту ужесточают проверку")
В январе-сентябре 2025 года объем сделок на рынке коворкингов сократился на 72% год к году, до 17,4 тыс. кв. м, подсчитали в консалтинговой компании CORE.XP. Это минимальный показатель за последние два года. По данным Ricci, спрос на сервисные офисы за три квартала этого года снизился более чем вдвое год к году, до 47,8 тыс. кв. м. Такой тренд может быть связан с высокой базой прошлых лет. Еще одним фактором падения спроса стал стремительный рост цен на аренду такой недвижимости, отмечает заместитель коммерческого директора оператора гибких офисов Business Club Степан Зайцев. Средняя арендная ставка за аренду рабочего места в сервисном офисе, по данным на октябрь 2025 года, выросла на 54% год к году, до 56 тыс. руб. в месяц, подсчитала руководитель департамента офисной недвижимости CORE.XP Ирина Хорошилова. В будущем этот показатель продолжит расти, прибавляя 8-10% ежегодно, считает коммерческий директор оператора гибких офисов Aspace Никита Губанов. Эксперты отмечают, что в условиях падения спроса девелоперы вынуждены пересматривать свои планы по вводу проектов, что делает перспективы развития рынка коворкингов все более пессимистичными. (стр.9, "Коворкинги ударили по карману")
"Коммерсант" ознакомился с данными платформы и дистрибутора рекламы Launcher о росте спроса на рекламу в CTV (реклама на ТВ-устройствах, показываемая через Smart TV, консоли и приставки) за три квартала 2025 года. Из них следует, что по итогам трех кварталов 2025 года доля брендов, вкладывающихся в продвижение на Smart TV выросла до 25%. Раньше в этом канале продвигались только стриминги, однако сейчас интеграции стали наращивать автопроизводители, компании e-commerce, финансовые и девелоперские. Тренд на прямое размещение в Smart TV формируется в условиях роста цен на классическую ТВ-рекламу, где в среднем за год стоимость размещений выросла на 20-25%, говорят аналитики. Управляющий директор по цифровому развитию ГК "Игроник" Александр Солонин считает, что при сохранении динамики к концу 2025 года объем размещений в CTV может достигнуть 20-30 млрд руб., а в 2026 году - уже 40-50 млрд руб. при позитивном сценарии. В дальнейшей перспективе CTV закрепится как один из ключевых форматов видеорекламы, в перспективе двух-трех лет его доля в общем сплите рекламных видеоканалов может вырасти до 30%, прогнозирует эксперт. (стр.7, "Телевизионная реклама умнеет на глазах")
Российские производители косметики после экспансии в СНГ, на Ближний Восток и в Юго-Восточную Азию начали осваивать более удаленные направления. Так, производитель Estilab отгрузил первые партии своей продукции в Австралию. Поставка организована через Вьетнам, на рынок которого компания вышла годом ранее. Средства, поставляемые в страну, ориентированы в основном на использование в салонах красоты, которые станут для Estilab первым каналом дистрибуции в Австралию. Также компания планирует продавать свою косметику в стране через маркетплейс Amazon. Проблемой для компании на этом рынке может скорее стать высокая конкуренция. Австралия - страна с высокими доходами населения, и потребители там очень требовательны к качеству и позиционированию продукции. Местный рынок косметики сильно зависит от импорта из Азии, отмечает гендиректор инвесткомпании Atomic Capital Александр Зайцев. Компании из Южной Кореи, Японии и Китая в последние годы превратились в глобальных лидеров, и соперничать с ними довольно сложно. Кроме международных игроков в Австралии популярны и локальные бренды, добавляет эксперт. (стр.9, "По кремам и континентам")
За десять месяцев текущего года число обращений в Верховный суд РФ (ВС) по арбитражным делам снизилось вдвое по сравнению с тем же периодом 2024 и 2023 годов. Главной причиной уменьшения количества жалоб в ВС по бизнес-спорам юристы по-прежнему называют прошлогоднее повышение госпошлин, отмечая также влияние кадровых перестановок в суде. Вместе с тем количество переданных в экономколлегию дел в абсолютных цифрах уменьшилось только на треть, а шансы на передачу, наоборот, примерно на треть выросли: с 1,4-1,5% до 1,9% в 2025 году. В условиях снижения количества дел, рассматриваемых экономколлегией, юристы ожидали повышения качества судебных актов. Партнер Novator Legal Group Александр Катков пока не видит существенных изменений - ни в лучшую, ни в худшую сторону: "Как и всегда были дела, вызывавшие широкое обсуждение в юридическом и бизнес-сообществе, и дела, которые не предавались широкому обсуждению, но позиции по ним были столь же важны". (стр.9, "Деловая активность Верховного уровня")
ВЕДОМОСТИ:
Арбитражный суд Москвы 20 ноября удовлетворил требование Генпрокуратуры о взыскании с немецкой нефтегазовой компании Wintershall Dea, юрфирмы Aurelius Cotta и двух международных арбитров - Шарля Понсе и Олуфунки Адекои - 7,5 млрд евро, поскольку немецкая компания проигнорировала требования российского суда о запрете на судебные процессы в Гааге. Прокурор 20 ноября в суде напомнил, что зарубежная компания не просто проигнорировала решение о запрете на разбирательство в третейском суде Гааги, но и обратилась в суд Дубайского международного финансового центра с заявлением о принудительном исполнении приказа. Теперь на Россию в ответ возложена обязанность прекратить производство по делу в Арбитражном суде Москвы, а также выплатить штраф. Юристы отмечают, что попытки вмешательства национальных судов в международный арбитраж в мировой практике встречаются редко и считаются исключением. Как отмечет советник Pen & Paper Роман Кузьмин, взыскание миллиардных сумм с Wintershall крайне малореалистично, так как у компании почти нет активов в России. ("Суд в Москве потребовал взыскать с Wintershall Dea 7,5 млрд евро")
Компания "Еврохим Северо-Запад - 2" (ЕХСЗ-2), дочерняя компания российского производителя минудобрений "Еврохим", намерена взыскать 202,97 млрд руб. с итальянской инженерно-строительной группы Maire SpA из-за неисполнения ею обязательств по строительству нового производства аммиака и карбамида в Кингисеппе (Ленинградская обл.). Соответствующий иск был подан 19 ноября 2025 г. в Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленобласти, следует из данных картотеки арбитражных дел. Maire является материнской компанией подрядчиков проекта ЕХСЗ-2 - итальянской Tecnimont SpA и ее российского дочернего общества ООО "МТ Руссия". Представитель "Еврохима" уточнил, что с осени 2021 г. подрядчики задерживали выполнение контракта, а также требовали увеличения его стоимости и продления сроков. А в мае 2022 г. подрядчик в одностороннем порядке приостановил выполнение обязательств, ссылаясь на санкционные ограничения ЕС. В результате к моменту приостановки работ итальянская сторона отставала от графика, а строительные работы были завершены только на 25%, уточняет собеседник. Вместе с этим ЕХСЗ-2 уже судится с Tecnimont и "МТ Руссия" в Арбитражном суде Москвы, требуя взыскать с них в общей сложности почти 202,66 млрд руб. Рассмотрение иска начнется 27 ноября. ("Зачем "Еврохим" подал иск в российский суд к итальянской Maire")
Российская горно-металлургическая отрасль завершила адаптацию к новым условиям российского рынка - такой вывод делают в своем исследовании аналитики консалтинговой компании Б1 (бывшая EY в России). Согласно результатам опроса Б1, 86% респондентов заявили о том, что их компании "хорошо адаптировались" к новым условиям. Об этом также свидетельствуют оценки и прогнозы отдельных показателей работы компаний. Так, у 57% опрошенных горно-металлургических компаний (ГМК) стабилизировались производственные результаты. В ближайшие годы 43% компаний ожидают сохранения объемов производства на текущем уровне, а еще 28% - их увеличения. Между тем только 28% опрошенных ГМК считают, что налоговая нагрузка на отрасль затрудняет развитие бизнеса, при этом большинство компаний (86%) видит основной угрозой макроэкономическую ситуацию в стране. В числе других ключевых вызовов бизнес называет увеличение себестоимости продукции, внешнеэкономическую ситуацию и санкции. Ключевыми приоритетами российской горно-металлургической отрасли в ближайшие годы будут сохранение производственных мощностей и оптимизация затрат, отмечается в обзоре. Инвестиционная активность при этом будет сохраняться на текущем уровне, указывают аналитики. Опрошенные "Ведомостями" эксперты в целом согласны с выводами Б1. При этом они обращают внимание, что ситуация в разных сегментах отрасли различна. ("Горно-металлургическая отрасль приспособилась к кризису и налоговой нагрузке")
Аналитики отмечают тенденцию к ухудшению отдельных финансовых показателей крупнейших публичных компаний нефинансового сектора из топ-50. В частности, фиксируется значительный рост отношения процентных платежей к выручке по компаниям выборки на фоне роста рыночных ставок по кредитам в последние годы. Показатель вырос в первом полугодии до 7,5% после 5,2% в целом за 2024 г. и 3,5% в 2023 г., говорится в исследовании "Топ-50 компаний: испытание на прочность", подготовленном АКРА. Маржа чистой прибыли топ-50 компаний демонстрирует устойчивую тенденцию к снижению, начиная с 2021 г. на фоне роста процентных расходов в совокупности с увеличением других затрат, отмечается в исследовании. Как считают в АКРА, ситуация в 2026-2028 гг. будет зависеть от макроэкономического фона, в том числе от динамики ключевой ставки, изменения геополитической ситуации и способности компаний сохранять рентабельность в неблагоприятных условиях. ("Эксперты предупредили об ухудшении финансовых показателей крупнейших компаний")
Чтобы финансовый рынок, а в конечном итоге потребитель, мог получить максимальный эффект от искусственного интеллекта (ИИ), Банк России предлагает обсудить создание специальных платформ для добровольного обмена данными, совместной разработки моделей ИИ и расширения доступности данных, говорится в новом докладе регулятора для консультаций. По данным опроса ЦБ, сейчас ИИ применяет 21% финансовых компаний в России, еще 15% тестируют пилотные проекты и еще треть - планирует внедрить его в свои бизнес-процессы в ближайшие три года. Лидерами оказались страховщики и системно значимые банки. ВТБ поддерживает идею о необходимости создания платформ для безопасного обмена данными, банк принимает участие в разработке и обсуждениях соответствующих инициатив, говорит его представитель. Создание отраслевых платформ данных будет способствовать развитию ИИ, созданию умных сервисов и агентов, повышающих эффективность участников рынка и качество жизни граждан, полагает зампредседателя правления банка Дом.РФ Николай Козак. ("ЦБ допустил создание платформ обмена данными для развития ИИ")
Группа "Т-технологии" (SPB: TCSG), развивающая финансовую и лайфстайл-экосистему (банк, страховая компания, мобильный оператор, брокер и проч.), заработала за девять месяцев 2025 г. 120,4 млрд руб. чистой прибыли по МСФО - это почти в 1,5 раза больше результата за тот же период прошлого года. Операционная чистая прибыль (без учета неконтролирующей доли участия и инвестиций в "Яндекс") составила 120,1 млрд руб., показав рост год к году на 43%. В III квартале чистая прибыль достигла 40,1 млрд руб. (рост на 6% год к году), операционная - 45,2 млрд руб. (+19%). Выручка группы за девять месяцев впервые превысила 1 трлн руб., показав рост на 69% год к году, в III квартале она увеличилась на 39% год к году до 367 млрд руб. Топ-менеджмент сохраняет прогноз на 2025 г.: рост операционной чистой прибыли группы минимум на 40% при 30%-ной рентабельности. Старший аналитик инвестбанка "Синара" Ольга Найденова оценивает результаты группы нейтрально. Как отмечает главный экономист "Ренессанс капитала" Андрей Мелащенко, "Т" продолжили наращивать кредитный портфель высокими темпами, что поддержало рост чистых процентных доходов, несмотря на сужение чистой процентной маржи. По динамике основных показателей "Т-технологии" движутся по траектории к достижению таргетов менеджмента на конец года, добавляет аналитик "Цифра брокера" Иван Ефанов. ("Выручка "Т-технологий" перевалила за триллион")
Операторам посреднических цифровых платформ, в том числе маркетплейсам, агрегаторам и другим онлайн-сервисам, придется ежегодно тратить около 247 млн руб. для выполнения требований по передаче информации в налоговые органы. Это следует из материалов к проекту постановления правительства (есть в распоряжении "Ведомостей"), разработанного Минфином в рамках закона о платформенной экономике. Закон был принят в июле 2025 г. и вступит в силу в октябре 2026 г. Платформам придется, в частности, передавать сведения о рисках налоговых нарушений со стороны партнеров - продавцов и исполнителей, размещать уведомления налоговой в личных кабинетах, а также блокировать пользователей с признаками риска. Глава совета по электронной коммерции ТПП РФ Алексей Федоров считает, что проект коснется в первую очередь маркетплейсов и создаст для них существенную административную и финансовую нагрузку. Председатель наблюдательного совета Ассоциации цифровых платформ Андрей Шаронов отметил, что проект пересекается с ранее анонсированными инициативами самой ФНС. По его мнению, более эффективным было бы доработать уже существующее решение на базе налоговой службы, чем создавать параллельную систему информационного обмена. ("Интеграция с системами ФНС обойдется e-commerce в 247 млн рублей в год")
Продажи квартир в новостройках в российских городах с населением более 500 тыс. человек в октябре выросли на 21% относительно предыдущего месяца, до 44,4 тыс. договоров купли-продажи, говорится в исследовании компании ЦИАН. По ее данным, за это время там было зарегистрировано 44 400 договоров купли-продажи. Похожие цифры приводят другие участники рынка. По мнению ведущего аналитика ЦИАНа Елены Бобровской, тренд обусловлен ростом потребительского оптимизма на фоне снижения ключевой ставки, сезонностью, а также выходом на рынок держателей депозитов. Как добавляет ведущий аналитик "Этажей" Александр Иванов, спрос подогревают и ожидания новых ограничений по семейной ипотеке, которые должны вступить в силу в начале 2026 г. Так, с 1 февраля можно будет оформить только один такой кредит на семью. Кроме того, обсуждается возможность введения дифференцированных ставок, например для семей с одним ребенком до шести лет их могут поднять до 12%, отмечает генеральный директор Optima Development Давид Худоян. Увеличение продаж ведет и к росту стоимости недвижимости, отмечают эксперты. По данным ЦИАНа, за последний месяц 1 кв. м в крупных городах прибавил в среднем 1,2%, достигнув 182 200 руб. ("Спрос на новостройки в России за месяц увеличился более чем на 20%")
РОССИЙСКАЯ ГАЗЕТА:
По словам руководителя департамента по работе с клиентами компании AMCH Даниила Тюня, США усиливают давление на российскую нефть, но делают это прежде всего через цену, а не через обвальное падение объемов. Речь идет не о катастрофе, а о масштабной корректировке логистики и дисконтной модели. Российская нефть продолжит уходить в Азию, но с более глубоким дисконтом и более дорогой логистикой. Объемы поставок снижаются, но медленно: пока речь идет о просадке порядка 6-9% по сравнению со средним уровнем лета. Более серьезное падение возможно только в жестких сценариях. В базовой оценке риск сокращения экспорта ограничен диапазоном 10-12% в ближайшие месяцы. По словам главного экономиста Института экономики роста им. П.А. Столыпина Бориса Копейкина, необходимо учитывать тот факт, что в условиях ужесточения внешних ограничений прозрачность рынка могла снизиться. Агентства Argus и Platts, например, собирают информацию о ценах путем опросов участников рынка. Поэтому реальные масштабы падения поставок и цен могут преувеличиваться. Во всяком случае, реакция мирового рынка пока крайне сдержанная, и заметного роста цен на нефть не происходит. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова подчеркивает, что прогноз по добыче нефти в России в 510 млн тонн в 2025 году правительство сохраняет. (стр.1, "Что на самом деле происходит с экспортом российской нефти после санкций США")
Депутаты Госдумы на пленарном заседании приняли обращение к правительству РФ с предложением разработать ответные меры в случае принятия Европейским союзом решения о хищении российских активов. Парламентарии обратили внимание на предложение председателя Европейской комиссии Урсулы фон дер Ляйен странам - членам Европейского союза о выдаче "репарационного кредита с использованием блокированных суверенных активов России". Брюссель, напомнили депутаты, намерен использовать замороженные в бельгийском депозитарии Euroclear средства Центрального банка РФ в качестве обеспечения такого кредита. В документе подчеркивается, что любая попытка конфискации российских активов является нарушением суверенных прав России и должна повлечь за собой правовой ответ. По оценке Госдумы, такие действия будут незаконными с точки зрения международного права, Устава ООН, правил Всемирной торговой организации и двусторонних соглашений с государствами - членами Евросоюза. Депутаты предлагают предъявить иски о возмещении ущерба с требованием ареста имущества, находящегося в Бельгии. (стр.2, "Госдума предложила кабмину подготовить ответ на возможное изъятие активов РФ")
Обзор подготовлен с использованием Системы комплексного анализа новостей - СКАН, www.scan-interfax.ru.
