"Т-Инвестиции" открыли парную торговую идею "Лонг в акциях X5 ("ИКС 5") / Шорт в акциях "Ленты" с ожидаемой доходностью 12% на горизонте двух месяцев, сообщается в обзоре брокера.
Драйверами для идеи, как отмечают аналитики, выступают ожидания слабой отчетности "Ленты" за III квартал, ускорение LFL-продаж X5, исключение бумаг "Ленты" из индекса МосБиржи с 18 сентября (что вынудит управляющих индексных фондов закрыть длинные позиции к этому сроку).
"Ввиду того, что гипермаркеты "О'кей" были консолидированы лишь с июня, мы ожидаем, что давление на рентабельность "Ленты" лишь усилится в III квартале. Ухудшению будут способствовать снижение валовой маржи на фоне инвестиций в промо для привлечения трафика, напряженная ситуация на рынке труда, а также отток трафика из сегмента гипермаркетов на фоне топливного кризиса. EBITDA "Ленты" может снизиться на 2%, а маржа показателя - на 2 процентных пункта, до 5,2%; чистая прибыль может сократиться на 44%, а маржа - на 1,8 процентного пункта, до 1,3%", - пишут эксперты.
По их оценкам, LFL-продажи X5 вырастут на 6% в III квартале (против 4,2% во втором квартале) на фоне ускорения динамики среднего чека - последствия топливного кризиса отражаются в росте продовольственной инфляции. Помимо этого, динамику сопоставимого трафика может поддержать временная миграция спроса из гипермаркетов в магазины "у дома" на фоне активного роста цен на топливо.
"X5 тоже столкнется со снижением рентабельности EBITDA из-за промоакций и роста расходов на персонал, однако сокращение маржи составит лишь около 0,3 процентного пункта - существенно лучше "Ленты"", - полагают аналитики.
