Быстрое чтение
Битвайз Биткоин ETF (BITB) держит реальный биткоин с расходами в размере 0,2% и активами на сумму $2,6 млрд, обеспечивая отслеживание цены по месту, которое точно соответствует падению на 19,3% по сравнению с биткоином за текущий год. ProShares Bitcoin ETF (BITO) использует фьючерсные контракты CME с расходами в размере 1% и активами на сумму $1,8 млрд, создавая долгосрочное снижение из-за роллинговых издержек в контанго. 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) нацеливается на двукратную производительность ежедневных фьючерсов на биткоин с расходами в размере 2,4% и активами на сумму $2,25 млрд, но упал на 42% за текущий год по сравнению с падением биткоина на 19% из-за ежедневного перебалансирования.
ETF по биткоину по месту, такие как BITB, устраняют структурные издержки, которые преследуют альтернативы на основе фьючерсов и с плечами, делая их наиболее прямым средством для долгосрочной экспозиции к биткоину, в то время как ежедневное использование кредитного плеча BITX создает опасные асимметричные потери во время спадов.
Вы читали новый отчет, который меняет планы на пенсию? Американцы отвечают на три вопроса, и многие понимают, что могут уйти на пенсию раньше, чем ожидали.
Биткоин торгуется около $71 000 после трудного старта 2026 года, с падением примерно на 19% за текущий год. Для инвесторов, которые хотят экспозиции к действиям цены без непосредственного держания криптовалюты, три ETF доминируют в беседе: фонд по месту, фьючерсный фонд и фьючерсный фонд с плечом. Все они отслеживают биткоин каким-то образом, но различия между ними достаточно велики, чтобы изменить поведение вашего портфеля.
Аргумент за экспозицию по месту: Битвайз Биткоин ETF
Битвайз Биткоин ETF (NYSEARCA: BITB) был запущен в январе 2024 года и держит реальный биткоин, а не деривативы. Это структурное различие является основой его инвестиционного кейса. Когда вы покупаете BITB, фонд кастодирует реальный биткоин от вашего имени, что означает, что цена акции отслеживает цену биткоина по месту так близко, как это позволяет любая структура ETF.
Фонд имеет расходы в размере 0,2% и вырос до примерно $2,6 млрд активов. Его доля за текущий год в размере -19,3% точно отражает падение биткоина за текущий год в размере -19,3%, что именно и является целью. ETF по месту предназначены для репликации, а не приближения.
Вы читали новый отчет, который меняет планы на пенсию? Американцы отвечают на три вопроса, и многие понимают, что могут уйти на пенсию раньше, чем ожидали.
Обмен очевиден: BITB дает вам экспозицию к биткоину без усиления и дохода. Если биткоин падает, фонд падает вместе с ним. Инвесторы, которые хотят чистую, долгосрочную экспозицию к биткоину без сложности самостоятельного кастодианства или обменов криптовалютой, найдут, что BITB является наиболее прямым средством в этом списке.
Оригинальный биткоин ETF: ProShares Биткоин ETF
ProShares Биткоин ETF (NYSEARCA: BITO) был первым американским биткоин ETF, запущенным в октябре 2021 года. В отличие от BITB, он не держит биткоин непосредственно. Вместо этого он получает экспозицию через фьючерсные контракты на биткоин CME, роллируя их по мере их истечения. Цель фонда, согласно его проспекту, состоит в соответствии производительности биткоина до вычета комиссий и расходов.
Эта структура на основе фьючерсов создает значительное долгосрочное снижение, которое избегают фонды по месту. Фьючерсы должны регулярно роллироваться, и когда кривая фьючерсов находится в контанго (что означает, что контракты с более поздними сроками дороже, чем ближайшие, условие, которое делает роллирование контрактов вперед более дорогим), каждый ролл обходится фонду небольшой суммой. Со временем это накапливается. Однолетний доход BITO в размере -19% немного уступает самому биткоину с его собственным падением за один год в размере -19%, хотя разрыв был более заметен в предыдущие периоды, когда контанго был круче.
Фонд распределяет ежемесячный доход. Дивидендная доходность составляет около 95%, хотя эта цифра отражает механику структуры фьючерсов и капитальные доходы, а не традиционный дивидендный доход, и колеблется вместе с волатильностью биткоина. Расходы составляют 1%, что значительно выше, чем у BITB, и активы составляют около $1,8 млрд.
Основное преимущество BITO сегодня - его история и ликвидность. Он торговался через несколько циклов биткоина с 2021 года, что дает ему более длительную историю, чем у фондов по месту. Для инвесторов, которые специально ищут экспозицию на основе фьючерсов или которые держат BITO на счетах, где фонды по месту еще не доступны, он остается функциональным вариантом. Для большинства новых инвесторов, сравнивающих его с BITB, структура на основе фьючерсов добавляет роллинговые издержки, а расходы составляют 1%, по сравнению с 0,2% у BITB.
Усиленная экспозиция для активных трейдеров: 2x Bitcoin Strategy ETF
2x Bitcoin Strategy ETF (NYSEARCA: BITX) от Volatility Shares нацелен на двукратное ежедневное движение фьючерсов на биткоин. Он был запущен в июне 2023 года и накопил примерно $2,25 млрд чистых активов.
Здесь использовано кредитное плечо ежедневно, что является ключным различием. BITX разработан для достижения двукратного ежедневного движения биткоина, а не двукратного за какой-либо более длительный период. Из-за ежедневного перебалансирования и компаундинговых эффектов фонды, подобные этому, могут резко отклоняться от двукратного движения биткоина за недели или месяцы, особенно на хаотичных, волатильных рынках. Проспект делает это явным: фонд стремится к результатам, соответствующим двукратной производительности биткоина ежедневно.
Цифры иллюстрируют проблему компаундинга ясно. Биткоин снизился примерно на 19% за текущий год. BITX упал на 42% за тот же период. За один год биткоин упал примерно на 19%, в то время как BITX упал на 51%. Этот разрыв не является неисправностью. Это то, что происходит, когда кредитное плечо компаундируется через волатильный, нацеленный на спад актив. Та же математика работает наоборот во время сильных ралли, но асимметрия проявляется сильнее на спаде.
BITX имеет расходы в размере 2,4%, самые высокие в этом списке, что отражает стоимость поддержания позиций на кредитных фьючерсах. Фонд также распределяет доход, с дивидендным доходом около 42%. Эта цифра обусловлена механикой структуры фьючерсов и действиями по ребалансировке, а не традиционной прибылью.
BITX предназначен для трейдеров с коротким временным горизонтом и высокой убежденностью в направлении движения биткоина. Удержание его во время продолжительного спада биткоина, как это продемонстрировано в 2026 году, приводит к убыткам, которые значительно превышают собственное падение биткоина. Этот фонд не подходит для долгосрочного управления портфелем.
Выбор между местом, фьючерсами и плечом
Структурные различия между этими тремя фондами имеют смысл. BITB держит биткоин непосредственно, несет наименьшие издержки и отслеживает цену биткоина с наименьшими структурными трениями. BITO использует фьючерсные контракты, которые добавляют роллинговые издержки и более высокие расходы, что придает ему большее структурное снижение по сравнению с фондом по месту. BITX использует ежедневное кредитное плечо, что приводит к доходам, отклоняющимся от производительности биткоина на любой период, превышающий один день. Его убыток за текущий год в размере 42% против падения биткоина на 19% показывает, как это расхождение усиливается в рынке спада.
Новый отчет, который меняет планы на пенсию
Вы можете подумать, что планы на пенсию сводятся к выбору лучших акций или ETF и максимальному сбережению, но вы ошибаетесь. После выхода нового отчета о доходах на пенсию богатые американцы пересматривают свои планы и понимают, что даже небольшие портфели могут стать серьезными денежными машинами.
Многие даже узнают, что могут уйти на пенсию раньше, чем ожидали.
Если вы думаете о выходе на пенсию или знаете кого-то, кто думает об этом, уделите 5 минут, чтобы узнать больше здесь.
