Быстрое чтение
Битвайз Биткоин ETF (BITB) держит реальный биткоин с расходами 0,2% и активами на сумму 2,6 млрд долларов, обеспечивая отслеживание цены на месте, которая точно соответствует падению в -19,3% за год до настоящего времени. Прошерс Биткоин ETF (BITO) использует фьючерсные контракты CME с расходами 1% и активами на сумму 1,8 млрд долларов, создавая долгосрочное снижение из-за издержек по перекатыванию в контанго. 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) нацелен на 2-кратную производительность ежедневных фьючерсов на биткоин с расходами 2,4% и активами на сумму 2,25 млрд долларов, но снизился на 42% за год по сравнению с падением биткоина на 19% из-за ежедневного перебалансирования.
ETF на месте, такие как BITB, устраняют структурные издержки, которые мучают фьючерсные и кредитные альтернативы, делая их наиболее прямым средством для долгосрочной экспозиции к биткойну, в то время как ежедневное использование BITX создает опасные асимметричные потери во время спадов.
Прочли ли вы новый отчет, который меняет планы пенсионного обеспечения? Американцы отвечают на три вопроса, и многие понимают, что могут уйти на пенсию раньше, чем ожидали.
Биткоин стоит около 71 000 долларов после трудного начала 2026 года, падая примерно на 19% за год. Для инвесторов, которые хотят экспозицию к этому движению цены, не держа криптовалюту напрямую, три ETF доминируют в беседе: фонд на месте, фьючерсный фонд и фонд на маржинальных фьючерсах. Все они отслеживают биткойн каким-то образом, но различия между ними достаточно велики, чтобы изменить поведение вашего портфеля.
Аргумент за местную экспозицию: Битвайз Биткоин ETF
Битвайз Биткоин ETF (NYSEARCA:BITB) запущен в январе 2024 года и держит реальный биткоин, а не деривативы. Это структурное различие является основой его инвестиционного кейса. Когда вы покупаете BITB, фонд кастодирует реальный биткоин от вашего имени, что означает, что цена акции отслеживает цену биткойна на месте так близко, как это позволяет структура любого ETF.
Фонд имеет расходы в размере 0,2% и вырос до примерно $2,6 миллиарда активов. Его годовая доходность -19,3% практически точно отражает собственное -19,3% годовое снижение биткойна, что и является смыслом. Фонды на месте предназначены для репликации, а не аппроксимации.
Прочли ли вы новый отчет, который меняет планы пенсионного обеспечения? Американцы отвечают на три вопроса, и многие понимают, что могут выйти на пенсиюраньше, чем ожидали.
Выбор очевиден: BITB дает вам экспозицию к биткойну без усиления и дохода. Если биткойн падает, фонд падает вместе с ним. Инвесторы, которые хотят чистой, долгосрочной экспозиции к биткойну без сложностей самохранения или криптобирж, найдут в BITB наиболее прямое средство в этом списке.
Оригинальный Биткоин ETF: ProShares Биткоин ETF
ProShares Биткоин ETF (NYSEARCA:BITO) был первым американским биткоин ETF, запущенным в октябре 2021 года. В отличие от BITB, он не держит биткоин напрямую. Вместо этого он получает экспозицию через фьючерсные контракты на биткоин CME, перекатывая их по мере их истечения. Цель фонда, согласно его проспекту, - соответствовать производительности биткойна до вычета сборов и расходов.
Эта структура на основе фьючерсов создает значительное долгосрочное замедление, которое фонды на месте избегают. Фьючерсы должны непрерывно перекатываться, и когда кривая фьючерсов находится в контанго (что означает, что контракты с более поздними сроками ценятся выше, чем ближайшие, условие, которое делает перекат контрактов вперед более дорогим), каждый перекат обходится фонду небольшой суммой. С течением времени это накапливается. Однолетняя доходность BITO в размере -19% немного уступает собственному -19% однолетнему снижению биткойна, хотя разрыв был более выраженным в предыдущие периоды, когда контанго был круче.
Фонд распределяет ежемесячный доход. Его заявленная дивидендная доходность близка к 95%, хотя эта цифра отражает механику структуры фьючерсов и капитальные доходы, а не традиционный дивидендный доход, и колеблется с волатильностью биткойна. Расходы составляют 1%, значительно выше, чем у BITB, и активы находятся примерно на уровне 1,8 миллиарда долларов.
Основное преимущество BITO сегодня - его история и ликвидность. Он торговался через несколько циклов биткойна с 2021 года, что дает ему более длинную историю, чем у фондов на месте. Для инвесторов, которые специально хотят экспозицию на фьючерсы или которые держат BITO на счетах, где фонды на месте еще не доступны, это остается функциональным вариантом. Для большинства новых инвесторов, сравнивающих его с BITB, структура фьючерсов добавляет расходы по перекатыванию, а расходы составляют 1%, по сравнению с 0,2% у BITB.
Усиленная экспозиция для активных трейдеров: 2x Bitcoin Strategy ETF
2x Bitcoin Strategy ETF (NYSEARCA:BITX) от Volatility Shares нацелен на двукратное ежедневное движение фьючерсов на биткоин. Он был запущен в июне 2023 года и накопил примерно 2,25 миллиарда долларов чистых активов.
Здесь рычаг действует ежедневно, что является ключовым различием. BITX призван обеспечивать двукратное ежедневное движение биткойна, а не двукратное за любой более длительный период. Из-за ежедневного перебалансирования и компаундинга фонд такого рода может значительно отклониться от двойного возврата биткойна за недели или месяцы, особенно в колеблющихся, волатильных рынках. Проспект делает это явным: фонд стремится к результатам, соответствующим двукратной производительности биткойна ежедневно.
Цифры иллюстрируют проблему компаундинга ясно. Биткоин падает примерно на 19% за год. BITX падает на 42% за тот же период. За год биткоин упал примерно на 19%, в то время как BITX упал на 51%. Этот разрыв не является неисправностью. Это то, что происходит, когда маржа компаундируется через волатильный, нисходящий актив. Та же математика работает наоборот во время сильных ралли, но асимметрия действует сильнее на спаде.
BITX имеет расходы в размере 2,4%, самые высокие в этом списке, что отражает стоимость поддержания позиций на маржинальных фьючерсах. Фонд также распределяет доходы, с дивидендной доходностью около 42%. Эта цифра определяется механикой структуры фьючерсов и деятельностью по перебалансированию, а не традиционными доходами.
BITX предназначен для трейдеров с коротким временным горизонтом и высокой уверенностью в направленном видении биткойна. Удержание его во время продолжительного спада биткойна, как это продемонстрировал 2026 год, приводит к потерям, которые значительно превышают собственное снижение биткойна. Этот фонд не подходит для долгосрочного выкупа и удержания.
Выбор между местом, фьючерсами и маржинальным кредитом
Структурные различия между этими тремя фондами имеют значение. BITB держит биткойн напрямую, носит самые низкие издержки и отслеживает цену биткойна с наименьшими структурными трениями. BITO использует фьючерсные контракты, которые добавляют расходы на перекатывание и более высокие расходы, что придает ему больше структурного сопротивления, чем фонд на месте. BITX использует ежедневной рычаг, что приводит к доходам, которые отклоняются от производительности биткойна за любой период, превышающий один день. Его годовая потеря в размере 42% по сравнению с падением биткойна на 19% иллюстрирует, как это расхождение усиливается на рынке вниз.
Новый отчет, который меняет планы пенсионного обеспечения
Вы можете подумать, что пенсия - это выбор лучших акций или ETF и максимальное сохранение, но вы ошибаетесь. После публикации нового отчета о пенсионном доходе богатые американцы пересматривают свои планы и понимают, что даже скромные портфели могут быть серьезными денежными машинами.
Многие даже узнают, что могут уйти на пенсиюраньше, чем ожидали.
Если вы думаете о выходе на пенсию или знаете кого-то, кто думает, уделите 5 минут, чтобы узнать больше здесь.
