IPO – Initial public offer. С английского переводится как первое публичное размещение акций компании. Аббревиатура используется как самостоятельный термин. Компании организуют IPO для того, чтобы акционеры вкладывали свои средства в уставной капитал предприятия. Обычно ценные бумаги организации проходят листинг и становятся предметом торговли на биржах или больших торговых площадках вне биржевого рынка.
Для чего проводится IPO
Компания стремится к публичности по нескольким основным причинам, среди которых:
- Максимизация стоимости долей акционеров
В том случае, когда компанию, по мнению руководства, ждут хорошие рыночные перспективы, проведение IPO может стать гораздо более выгодным мероприятием, чем продажа бизнеса конкуренту. Если после начала торгов цена акций вырастет, то у каждого изначального акционера увеличится стоимость его активов в компании.
- Привлечение денег на более выгодных условиях
При проведении IPO менеджмент сможет привлечь больше денег, чем получил бы их от частных инвесторов, но бизнес будет оцениваться выше. Обычно так и происходит, если компания свободно торгует своими акциями на бирже. Ведь они доступны любому покупателю, а не только ограниченному кругу лиц в случае частной компании. Публично торгуемые акции обладают большей ликвидностью, поскольку инвестор всегда может продать их или, наоборот, купить еще.
- Получение инструмента для оплаты поглощаемых компаний
Расширение и рост многих компаний зачастую связаны с покупкой ими бизнеса конкурентов и поглощения прибыльных, но мелких предприятий. Именно так работают технологические компании в США – к примеру, Google каждый год стараются купить хотя бы один новый стартап. И в расчетах используют не только деньги, но и свои акции.
Например, в процессе покупки мессенджера WhatsApp, заплатили из общей суммы в $19 млрд только около $4 млрд деньгами, а остальное – своими акциями с хорошей ликвидностью. В отличие от акций частных компаний, продать которые не так просто. Поэтому они не имеют особой ценности в глазах основателей поглощаемых проектов.
Точно так же можно привлечь на работу в публичную компанию квалифицированных специалистов, предложив им в качестве компенсации наряду с деньгами и акции.
- Повышение узнаваемости
Ни для кого не секрет, что выход компании на IPO привлекает внимание прессы и общественности гораздо эффективнее, нежели методы обычного маркетинга и PR. Престижным бонусом становится и попадание в листинг NYSE, Nasdaq или LSE – крупнейших мировых бирж.
Еще одна причина, по которой стоит выйти на IPO – осуществление «стратегии выхода» (exit strategy), благодаря которой привлеченные средства позволяют ранним инвесторам компании и некоторым ее основателям компенсировать свои первоначальные расходы, да еще и заработать.
Этапы выхода на IPO
Выход компании на биржу происходит в 4 этапа. Наибольшую часть времени занимает первый этап – подготовительный. За этот период анализируется вся деятельность компании, составляются отчеты, устраняются выявленные недостатки. Эти действия помогают понять, какое количество акций и на какую сумму сможет выпустить компания. Процесс анализа может длиться несколько лет.
Затем заключается договор с андеррайтером — крупным инвестиционным банком. Это необходимо при подготовке к IPO, так как банк вкладывает в эту процедуру свои средства, условно выкупая часть акций компании, и тем самым помогает с организацией и проведением всех подготовительных мероприятий.
Второй этап — формирование заявки. В документ включают планы и цели компании, описывают историю создания, биографию основателей, указывают возможные риски для дальнейшего развития. Заявка направляется в Центробанк, тщательно проверяется, возвращается на доработку, если в этом есть необходимость, и так до тех пор, пока не будет одобрена.
Третьим этапом обычно бывает road show – так называемое мировое турне. По завершении мероприятия на имя компании начинают поступать первые заявки, в которых озвучивается желание купить акции и обозначается их возможная стоимость. Идет формирование спроса.
Четвертый, финальный этап – выход на биржу. Компания публикует официальные сведения о количестве и стоимости акций перед началом торгов, после чего акции обретают публичный статус.
Как участвовать в IPO частному инвестору
После того, как вы решили, что эта компания вам интересна, и вы готовы купить ее акции по небольшой стоимости, с которой она вышла на торги, а через 3 месяца или еще дальше предполагаете их продать гораздо дороже, вам придется выполнить несколько важных действий.
Первое – в обычном порядке зарегистрироваться у брокера, внести депозит. От его размера зависят дальнейшие условия торгов. Если у вас более 6 млн. рублей, то с ними вы можете идти прямо к американским брокерам, находить грамотного инвестора в России и у тех же американских брокеров получить самые выгодные условия.
Если ваш депозит меньше, то можно найти российских брокеров, которые работают с США напрямую или через посредников. У них условия мягче – достаточно иметь от $2000 (сумма зависит от брокера).
Есть спекулянты, с которыми можно зайти и при $50, но тогда вы зарабатывать будете меньше, чем платить им комиссию. Впрочем, и рисковать будете меньшей суммой. В таких ситуациях каждый сам решает, что ему делать, но, в принципе, можно начать и с $50-100, чтобы прощупать тему, посмотреть, как оно пойдет, а потом уже подключать «тяжелую артиллерию».
После регистрации и внесения депозита брокер информирует вас, когда проходит IPO конкретной компании. Вы анализируете полученную документацию и решаете, стоит ли покупать акции этой компании и если да, то сколько.
Бывает, что спрос превышает предложение. К примеру, компания выпускает на рынок акции на миллиард долларов, а у нее уже готовы купить на десять миллиардов. Если вы в этот момент придете с $10 000, то купить вам разрешат всего на $1 000 (акции распределяются пропорционально между всеми инвесторами с учетом спроса и предложения).
Если доступная вам аллокация (уровень разрешенной покупки) оказалась небольшой, не расстраивайтесь: это даже хорошо, так как при таком высоком спросе она быстро вырастет. Те, кто купил акции по биржевой цене, надеются, что она поднимется еще выше, и тогда вы сможете заработать, перепродав свое небольшое количество акций.
При покупке акций с вас списывают их стоимость, и вы ждете 92 дня, внимательно наблюдая за событиями на бирже. Если акции сильно упали, то остановить падение вам поможет форвардный контракт. С помощью этого брокерского инструмента акции можно продать заранее. Вы, конечно, заплатите комиссию, но зафиксируете убытки и не потеряете еще больше.
Конъюнктура сегодняшнего рынка такова, что ждать можно до конца торгов: даже если акции компании так и не поднимутся, убытки будут меньше, чем в середине с учетом комиссии брокера.
Кстати, никто вас и не заставляет продавать акции при повышенном спросе – вы вполне можете придержать их у себя. Здесь главное для IPO-инвестора – какой стратегии следовать. В какие компании входить, а в какие нет, сколько акций приобретать, есть ли в этом вообще какой-то смысл или это просто обмывочная схема предыдущих инвесторов, которые собираются нажиться за ваш счет, продавать акции или пока их придержать, если оставить у себя, то до какого времени и т.д.
Стоит ли покупать акции в первые дни IPO
«РБК Инвестиции» провели исследования по всем IPO, состоявшимся в 2020 году. Полученные данные показали, что средний рост цен в первый день торгов относительно цены размещения составил 49,7%. В исследовании было также отмечено, что при большом объеме размещения убытки инвестора меньше. Средний рост цен в первый день торгов десяти крупнейших IPO 2020 года по сравнению с ценой размещения составил 54,9%.
Менее объемные IPO тоже могут дать заметный рост стоимости акций, но и шансы потерпеть убытки многократно возрастают. Если инвестор хочет сберечь свои вложения, ему стоит обратить внимание на самые крупные размещения.
Где смотреть предстоящие IPO
На биржах NYSE и NASDAQ каждый месяц регистрируется несколько новых компаний, выходящих на IPO, в иные дни их число доходит до по несколько десятков. Чтобы быть в курсе предстоящих размещений, воспользуйтесь IPO календарем. Лучший вариант для бирж США можно найти по ссылке.
Топ-9 крупнейших IPO за всю историю
1. SaudiAramco
- Дата IPO: 5 декабря 2019
- Привлеченный капитал: $25,6 млрд
- Отрасль: энергетика
Компания из Саудовской Аравии считается одной из крупнейших в мире, она занимает 5 место в списке Forbes Global 2000 на 2021 год. Ее официальное название Saudi Arabian Oil Company, но чаще ее называют Saudi Aramco или просто Aramco. Эта компания исследует новые залежи природных энергоносителей, занимается нефте- и газохимическим производством, транспортировкой и продажей сырой нефти и природного газа.
Aramco стала публичной после того, как начались торги на Саудовской фондовой бирже. Изначально ее 3 млрд. акций привлекли $25,6 млрд. Затем компания продала еще 450 миллионов акций, увеличив свою прибыль до $29,4 млрд. Этот шаг привел к тому, что IPO Saudi Aramco стал крупнейшим в мировой истории, и компания заняла первое место, отодвинув Alibaba.
Чтобы выкупить часть акций этой компании, придется немного поработать. Саудовские чиновники решили не привлекать зарубежных инвесторов, чтобы контроль за средствами компании достался местным покупателям. Инвестировать свои средства вы сможете косвенным образом, покупая акции биржевого фонда (ETF), такие как iShares MSCI Saudi Arabia ETF (KSA), который занимается инвестированием в акции целого ряда компаний Саудовской Аравии.
2. Alibaba
- Дата IPO: 18 сентября 2014 г.
- Привлеченный капитал: $21,8 млрд
- Отрасль: технологии
IPO Alibaba (БАБА) стал крупнейшим за всю историю его существования. Только через 5 лет Saudi Aramco удалось отобрать у китайской компании первое место. Но и после признания публичности Alibaba ажиотаж вокруг нее не утих. Через четыре дня после IPO андеррайтеры воспользовались опционом на продажу большего количества акций. В итоге общий объем IPO вырос до $25 млрд. Что же позволило добиться такой исключительной популярности?
Председатель правления компании объявил о своем решении выйти на международный рынок, в том числе в страны Европы и США. Сегодня Alibaba – это диверсифицированная технологическая компания, которая базируется в Китае. В ее бизнес входят:
- AliExpress: глобальная онлайн-компания электронной торговли, во многом схожая с Amazon
- Freshippo: розничная сеть, объединяющая торговлю через Интернет и обычный магазин
- Youku: видеоплатформа с длинным форматом для китайских потребителей
Хотя технологические компании обычно выходят на NASDAQ, Alibaba для своего дебюта остановилась на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Андеррайтером IPO выступил Credit Suisse.
3. SoftBank
- Дата IPO: 10 декабря 2018
- Привлеченный капитал: $21,3 млрд
- Отрасль: коммуникационные услуги
Компания SoftBank была основана в 1986 году, штаб-квартира размещается в Токио. Несмотря на название, компания не имеет никакого отношения к банковской деятельности. Она предоставляет услуги различных видов связи, включая мобильную и фиксированную, выступает интернет-провайдером и реализует мобильные устройства потребителям.
Ее акции стали участвовать в торгах Токийской фондовой биржи сразу после их первого публичного размещения в декабре 2018 года. Тогда SoftBank собрала $21,3 млрд, но в первый день торгов акции компании упали в цене примерно на 14,5%.
Частные акционеры могут держать при себе акции на публичном рынке или же продавать их частично или полностью для получения прибыли.
4. Сеть мобильной связи NTT
- Дата IPO: 22 октября 1998 г.
- Привлеченный капитал: $18,1 млрд
- Отрасль: коммуникационные услуги
NTT Mobile Communication Network, или NTT DoCoMo – это телекоммуникационная компания из Токио, впервые появившаяся на публичном рынке в октябре 1998 года. Она объявила о своем выходе на IPO во время финансового кризиса 1997 года, разразившегося в Азии. Компания смогла привлечь Goldman Sachs в качестве своего андеррайтера.
На момент размещения акций на фондовой бирже NTT представляла собой примерно 57% всего японского рынка мобильной связи. Благодаря IPO компания получила третью по величине рыночную капитализацию в Японии на тот момент. Американские депозитарные акции (ADS) компании котировались на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), но с апреля 2018 года NTT официально исключила их оттуда.
5. Visa
- Дата IPO: 18 марта 2008
- Привлеченный капитал: $17,4 млрд
- Отрасль: финансовые услуги, технологии
Хорошо известная Visa (V) – это обработка дебетовых и кредитных карт. Штаб-квартира компании расположена в Сан-Франциско, штат Калифорния. По всему миру насчитывается более 70 миллионов продавцов, которые пользуются ее услугами. Ежегодно по картам Visa проходит более 206 миллиардов транзакций.
Интересный момент: компания вышла на публичный рынок во время мирового финансового кризиса. И при этом смогла собрать ту же сумму, что и сделала – почти $17,4 млрд. Стоимость одной акции составила 44 доллара, соответственно, во время размещения их было продано 406 миллионов.
Главным фактором такого успеха Visa в отличие от других компаний сферы финансовых услуг, возможно, стало то, что она выпускает очень мало кредитных карт, а значит, ей не грозят дефолт и просроченные платежи. Visa зарабатывает деньги тем, что берет плату за обработку транзакций.
6. AIA Group
- Дата IPO: 21 октября 2010
- Привлеченный капитал: $17,8 млрд
- Отрасль: финансовые услуги
AIA – инвестиционная и страховая компания из Гонконга. В настоящее время ее акции котируются на Гонконгской фондовой бирже под тикером 1299.21. Заявка компании на IPO утверждена Citi. Компания предоставляет финансовые услуги, включая страхование, потребителям из 18 стран Азии.
На публичных торгах AIA смогла привлечь $17,8 млрд, что превратило ее в крупнейшую независимую паназиатскую группу по страхованию жизни, зарегистрированную на бирже. Инвесторам из США доступны американские депозитарные расписки (ADR) компании, которые торгуются без рецепта (OTC) под тикером AAGIY.
7. EnelSpA
- Дата IPO: 1 ноября 1999 г.
- Привлеченный капитал: $16,4 млрд
- Отрасль: энергетика
Энергетическая компания Enel (ENIA) базируется в Италии и хорошо известна здесь, а также еще в 31 стране Европы и Азии, потребителей которых она обеспечивает электроэнергией. В общей сложности ей принадлежит 2,2 миллиона километров линий электропередачи.
После проведения IPO компания ожидала привлечь около $19 млрд, но почему-то инвесторы слегка потеряли к ней интерес. Поэтому Enel привлекла всего около $16,4 млрд, что в любом случае сделало ее IPO одним из крупнейших на тот момент времени.
8. GeneralMotors
- Дата IPO: 17 ноября 2010 г.
- Привлеченный капитал: $15,8 млрд.
- Отрасль: промышленность
Дебют General Motors (GM) состоялся в середине ноября 2010 года и собрал $15,8 млрд. Еще $4,35 млрд принесли привилегированные акции. Это серьезное достижение, учитывая, что годом ранее компания вышла из одобренной правительством процедуры банкротства.
Это было крупнейшее IPO среди американских компаний. Собственностью General Motors являются бренды Chevrolet, Buick, GMC и Cadillac. Но котировка акций была не очень высокой. Через 10 лет после их размещения CNBC сообщила, что показатели акций были пронизаны волатильностью и неопределенностью, даже при солидном балансе.
9. ICBC
- Дата IPO: 20 октября 2006 г.
- Привлеченный капитал: $14 млрд.
- Отрасль: финансовые услуги
ICBC Bank или Промышленно-коммерческий банк Китая – международная компания, основанная в 1984 году и базирующаяся в Пекине. ICBC предоставляет различные финансовые продукты и услуги частным и корпоративным клиентам в Азии, Европе, Северной и Южной Америках, Океании.
Когда она начала листинг на Гонконгской фондовой бирже (HKG), ей удалось стать первой в списке. Гарантом сделки стала Merrill Lynch. Параллельно компания разместила свои акции на Шанхайской фондовой бирже, чем привлекла дополнительный капитал в размере $5 млрд.
19 января 2007 года ICBC реализовала опцион на общее размещение акций, что позволило ей увеличить объем IPO до $21,9 млрд. и стать третьей по величине IPO в мире.
