Что такое ОФЗ: правила выбора, доходность, риски

ОФЗ расшифровывается как облигация федерального займа. Это один из инструментов финансового инвестирования. Если говорить простыми словами, то покупка ОФЗ – это выдача денег в долг государству. Обязательно под расписку, что деньги вам вернут, да еще и проценты выплатят. Конечно, доходность по таким бумагам не самая высокая, зато гарантированная.

Облигация федерального займа, помимо всех прочих плюсов, имеет еще и низкую волатильность. Да, конечно, ключевая ставка влияет на доходность, но девятибалльный шторм в кризисные моменты, как это часто случается с акционными инвестициями, облигациям не грозит. О том, что такое ОФЗ, какие и как правильно покупать облигации, вы узнаете из нашего материала.

Что такое ОФЗ

Что такое ОФЗ? Облигация федерального займа — это государственная ценная бумага, гарантирующая ее владельцу доход и получение ее номинальной стоимости по истечении срока займа. Размер и порядок выплаты дохода устанавливаются при выпуске облигации.

По сути ОФЗ — это долговое свидетельство, согласно которому государство берет деньги в долг у инвесторов и принимает на себя обязательство выплатить в определенные сроки процент за пользование ими. Человек, который приобрел ОФЗ, выступает кредитором государства.

Облигации федерального займа выпускает Министерство финансов РФ, для того чтобы покрыть дефицит федерального бюджета и погасить долговые обязательства (ст. 103 «Бюджетного кодекса РФ» от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ).

Долговые обязательства Российской Федерации полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации имуществом. ОФЗ относятся к долговым обязательствам Российской Федерации и входят в состав государственного внутреннего долга России.

Облигации выпускаются в РФ с 1995 года, а с 1999 года они стали главным финансовым инструментом привлечения средств в федеральный бюджет для финансирования расходов государства.

Немного цифр и свежей статистики по ОФЗ

К 1 апреля 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составил ₽16,6 трлн, из них ₽15,9 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, а ₽15,5 трлн приходится на ОФЗ. То есть облигации составляют 93,4 % внутреннего долга Российской Федерации.

В 2020 году, когда набирала свою силу пандемия, государство отменило верхние границы госзаймов и государственного долга. В результате Министерство финансов превысило запланированный объем размещения ОФЗ более чем в два раза. Он составил ₽5,31 трлн по номиналу. Это самый активный год, ставший рекордным на отечественном рынке облигаций.

В апреле 2022 года на Московской бирже торговался 61 выпуск ОФЗ общим объемом выпусков на ₽19,3 трлн.

В первом квартале 2022 года было запланировано 11 аукционов размещения ОФЗ, но прошли только три. С 9 марта 2022 года размещение ОФЗ для физических лиц (ОФЗ-н) было приостановлено. Банки-агенты временно перестали принимать заявки на покупку этих облигаций от граждан, ожидая уведомления от Министерства финансов. При этом государство не снимало с себя обязательства по уже приобретенным облигациям всех выпусков.

Принцип работы ОФЗ

Обычная цена ОФЗ — 1000 рублей. Приобретая одну облигацию, человек дает в долг государству 1000 рублей. Оно в свою очередь обязуется платить проценты за пользование деньгами (купон) и погасить облигацию (то есть вернуть гражданину 1000 рублей), когда срок ее действия закончится.

Существует 3 типа облигаций, которые имеют разный срок:

1. краткосрочные (до 2 лет);
2. среднесрочные (2-5 лет);
3. долгосрочные (до 20 лет).

Рассмотрим пример. Человек приобрел 100 краткосрочных облигаций на 2 года с купоном 8 %. Каждая стоила 1000 рублей, то есть сумма покупки составила 100 000 рублей. В течение 2 лет он будет получать 8 % дохода с каждой облигации, то есть 80 рублей: 80 * 100 шт = 8000 рублей в год или 16 000 за 2 года. Когда срок действия облигаций закончится, государство их погасит и вернет инвестору 100 000 рублей плюс проценты, то есть 116 000 рублей. Мы видим, что доходность ОФЗ невелика, но гарантирована.

Преимущества и недостатки ОФЗ

Покупка ОФЗ – один из надежных способов инвестирования, который не требует серьезной финансовой грамотности и полного погружения в процесс манипуляций с активами. Но у него есть как плюсы, так и минусы. Далее мы рассмотрим их подробнее.

• Плюсы:

1. Высокий уровень надежности. Облигации выпускаются государством, вся ответственность за них лежит на Министерстве финансов РФ. Это значит, что для инвесторов риски будут минимальными.
2. Низкий порог вхождения. Одна облигация стоит всего 1000 рублей, а значит, любой желающий может вложить свои деньги в эти бумаги.
3. Разные варианты срока действия облигаций.
4. Очень высокая ликвидность бумаг.
5. Вариативность выбора облигаций. Можно приобрести те, которые дают большую выгоду в разных условиях рынка.
6. Налоговые льготы. Физическим лицам не нужно платить НДФЛ с полученных процентов. Цена облигации включает доход по купонам и все расходы на сделку.
7. Облигации можно передавать по наследству.

• Недостатки:

1. Если государство объявит дефолт, инвестор потеряет свои деньги.
2. Цена облигаций может упасть, если в стране имеются экономические проблемы. Однако это касается только тех инвесторов, кто планирует продавать свои ОФЗ раньше срока. В случае соблюдения сроков погашение ОФЗ государством произойдет по цене покупки.

Виды и классификация ОФЗ

Основные параметры государственных облигаций:

1. срок займа;
2. ставка купона;
3. амортизация;
4. частота выплаты купона.

Ставка ОФЗ может быть:

1. фиксированной (то есть по облигациям устанавливается единый процент по долгу в течение всего срока займа);
2. переменной (может меняться в течение срока действия облигаций).

Выпуская облигации, Министерство финансов всегда устанавливает конкретную процентную ставку и правила ее изменения. Если купон фиксированный, он просто не меняется. Правила для переменных купонов могут быть непростыми. Рассмотрим пример такого правила для ОФЗ 24019.

Купонный доход по первому купону – 40,81. Купонные ставки по 2-6 купонам определяются за два рабочих дня до даты выплаты 1-5 купона соответственно как среднее арифметическое значений ставок РУОНИА (RUONIA) за шесть месяцев до даты определения процентной ставки по 2-6 купонам соответственно (не включая указанную дату), увеличенное на 0,3 %.

Переменную ставку можно просчитать, определив среднее арифметическое, однако это довольно муторно. С фиксированными купонами таких проблем нет.

В контексте амортизации, существуют два вида ОФЗ:

1. без амортизации долга (стоимость облигации сохраняется на уровне 1000 рублей в течение всего срока действия);
2. с амортизацией долга (стоимость ОФЗ частично погашается в течение срока, её цена снижается со временем).

Что касается частоты выплаты купонов, есть ОФЗ с выплатами:

1. 2 раза в год (полугодовые купоны);
2. 4 раза в год (квартальные купоны).

Процентная ставка не зависит от частоты выплаты купонов. То есть прибыль по квартальным купонам не будет выше той, что получит инвестор по полугодовым купонам. Однако имея квартальные купоны, человек получает возможность чаще вкладывать куда-то свою прибыль. На длинной дистанции это даёт выигрыш до 1 % годовых.

Условные обозначения ОФЗ: как не запутаться в цифрах и буквах

Пример краткого названия облигаций государственного займа: ОФЗ 26209. Полное название этой же бумаги: SU26209RMFS5. Разберем их подробнее.

1. SU — Soviet Union, что переводится как СССР. На это не стоит обращать внимание – облигация российская.
2. 26209 — номер облигации, который присваивает ей Министерство финансов, руководствуясь внутренними правилами. Он делится на 2 части: первые две цифры (26) — тип облигации, остальные три цифры — порядковый номер.
3. RMF — это эмитент, Russian Ministry of Finance, т.е. Российское Министерство финансов (МинФин).
4. S — state, сообщает о номинировании бумаги в государственной валюте, т.е. в рублях.
5. Цифра в конце (в данном случае 5) — это проверочный код, вычисляемый по правилам ISIN, для покупателя в принципе не важен.

Тип облигации можно выяснить, посмотрев на первые две цифры номера. Перечислим основные:

1. 24 — ОФЗ с переменным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
2. 25 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
3. 26 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
4. 27 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
5. 28 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
6. 29 — ОФЗ с переменным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
7. 45 — ОФЗ с амортизацией долга с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
8. 46 — ОФЗ с амортизацией долга с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
9. 47 — ОФЗ с амортизацией долга с переменным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
10. 48 — ОФЗ с амортизацией долга с переменным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;

Способы заработка на ОФЗ

Посмотрим, как именно с помощью облигаций можно получить доход. ОФЗ позволяет заработать тремя основными способами.

• Продать облигации дороже, чем купил

Допустим, бумаги были приобретены по 950 рублей за штуку, а через какое-то время они стали стоить 1100 рублей. Сотня облигаций обошлась инвестору в 95 000. Если их продать по новой цене, выручка составит 110 000 рублей, что на 15 000 дороже цены покупки. Также нельзя забывать про купонный доход с облигаций, который суммируется с прибылью от их продажи.

• Получить купонный доход

Даже если стоимость бумаг не поменяется, инвестор всегда может рассчитывать на прибыль за счет начисления процентов на облигации ОФЗ. Доходность рассчитывается следующим образом. Например, человек приобрел 10 облигаций стоимостью 1000 рублей с установленными на них 7 % годовых сроком действия 2 года. Купонная прибыль от них – 700 рублей в год. В момент погашения облигаций инвестору будет выплачена сумма, за которую он покупал бумаги, плюс 1400 рублей купонного дохода за 2 года.

• Покупать облигации с индивидуального инвестиционного счёта (ИИС)

Индивидуальный инвестиционный счёт — это разновидность брокерского счёта. Разница между ними – в возможности получить по ИИС налоговый вычет (по обычному брокерскому счёту этого сделать нельзя). Есть два типа вычета.

1. Вычет типа А, в рамках которого можно получить до 52 000 рублей за год при соблюдении определённых условий.
2. Вычет типа Б. Его суть в снятии с инвестора обязательств по оплате подоходного налога в размере 13 % (с прибыли от сделок с облигациями).

Допустим, при открытии в 2022 году индивидуального инвестиционного счёта, внесении на него каждый год по 400 000 рублей и покупке облигаций со сроком действия 3 года в 2025 году можно получить номинал облигаций, купонный доход и налоговый вычет 156 000 рублей за три года. Этот метод может дать доходность 9 % в год. До кризиса средняя доходность по банковским депозитам была менее 5 % годовых.

Возможные риски при инвестировании в ОФЗ

• Дефолт эмитента

Если будет объявлен дефолт, государство не сможет погасить облигации.

• Массовая распродажа бумаг

В начале 2020 года рынок ОФЗ на 31,5 % состоял из иностранных инвесторов. При введении санкций, запрещающих иностранцам держать государственные бумаги РФ, они естественно начнут их продавать, что приведет к падению стоимости облигаций и росту доходности.

Для тех, кто только собирался приобретать ОФЗ, это будет хорошо. Купив одну облигацию условно за 900 рублей вместо 1000, он не только потратит меньше денег, но и станет обладателем бумаг с более высокой доходностью. У иностранного инвестора же будут убытки в размере 10 % при сохранении доходности.

• Резкое изменение ключевой ставки ЦБ

При росте ключевой ставки снижается стоимость облигаций с фиксированными купонами. В этой ситуации лучше иметь ОФЗ-ПК (с переменным купоном). Если ставка снижается, можно использовать ОФЗ-ПД (с постоянным доходом), потому что их стоимость повышается с каждым снижением ставки.

Где и как можно купить ОФЗ

Как происходит покупка ОФЗ сейчас? Существуют первичный и вторичный рынки. На первичном рынке Министерство финансов впервые эмитирует облигации. Здесь, как правило, обитают крупные инвесторы, хотя участвовать в аукционе могут все желающие. Сначала нужно получить доступ к торгам, обратившись в инвестиционную компанию или банк, которые выступают организатором или агентом по размещению.

Однако сами организаторы в основном не хотят работать с мелкими инвесторами из-за отсутствия серьезной выгоды. Затем бумаги, приобретенные крупными инвесторами, отправляются на вторичный рынок для перепродажи.

ОФЗ покупаются лотами, но нередко в 1 лоте всего 1 облигация. Небольшая доходность по купонам позволяет покупать облигации на любом сроке, дата погашения купона не имеет значения. А вот при росте доходности выгоднее приобретать облигации сразу же после выплаты процентов — это дает минимальный НКД.

Облигации можно передавать по наследству, написав завещание. Или же их распределение произойдет между наследниками согласно закону.

Рекомендации по выбору ОФЗ

Рассмотрим лучшие ОФЗ и особенности их покупки.

1. Приобретая облигации, нужно ориентироваться на собственные цели. Если хотите вложить деньги и не заботиться о величине ставок, лучше покупать ОФЗ-ПД. Если рассчитываете на рост купонной доходности, лучше брать ОФЗ-ПК. Для максимальной страховки нужно приобретать ОФЗ-н, а ОФЗ-ИН позволят уберечь активы от инфляции.
2. Если вы планируете тратить купонный доход, то его размер важен. В среднем с одной ОФЗ до кризиса он составлял 5−7 % в год.
3. Срок погашения имеет большое значение, особенно в кризисные периоды. Чем он короче, тем меньше будет снижаться цена ОФЗ, но при этом и доходность облигаций будет ниже.
4. Доходность. Тут все просто: чем она выше, тем выгоднее покупка.

Кроме того, нужно учитывать, что инвестор оплачивает услуги брокера при покупке ОФЗ (в виде комиссии). На ОФЗ-н комиссия не распространяется. С дохода, полученного от продажи облигаций по цене, превышающей цену изначальной покупки, нужно заплатить НДФЛ 13 %. Этого можно избежать, открыв ИИС с налоговым вычетом типа Б.

Облигации федерального займа – это возможность надежно инвестировать накопления и получить фиксированный доход. Разнообразие ОФЗ позволяет каждому человеку выбрать подходящий ему вариант ценных бумаг.