Пассивные инвестиции: правила, преимущества, варианты портфеля

Пассивные инвестиции подразумевают отсутствие частого вмешательства инвестора в собранный им портфель. При этом такой вид вложения средств – своего рода игра в долгую, так как ценные бумаги и товары хранятся годами, а то и десятилетиями. Этот подход давно зарекомендовал себя эффективным, но главное в нем – выбрать стабильные бумаги, которые принесут доход. В нашей статье мы расскажем, на каких принципах строится пассивное инвестирование, как отобрать ценные бумаги для него и приведем пять готовых решений для тех, кто еще не слишком опытен в этом вопросе.

Понятие пассивных инвестиций

Пассивные инвестиции (Passive investment) — это вложение финансовых средств в ценные бумаги для создания долгосрочного сбалансированного портфеля, который обеспечит стабильную прибыль без попытки заработать сразу и много. Как правило, львиную его долю составляют акции, но иногда в него включают и облигации.

Инвестирование в рамках такого подхода дает среднюю рыночную доходность. Практика показывает, что самый известный индекс в США S&P500 с учётом реинвестирования дивидендов приносил бы 8,3 % среднегодовой доходности в долларах.

Пассивные инвестиции привлекательны тем, что не обязывают инвестора совершать большое количество сделок, тратя на это время, нервы, энергию. Инвестиции такого рода еще называют «индексным инвестированием», что подразумевает копирование фондового индекса на акции. В итоговом результате вложений большую роль играет эффект сложного процента: чем длиннее период, тем существеннее эффект.

Отличия пассивных инвестиций от активных

Инвестирование (и активное, и пассивное) отличается от трейдинга, в котором важно постоянно отслеживать ситуацию на рынке. Рассмотрим, чем активные и пассивные инвестиции отличаются между собой.

В пассивном инвестировании нет стремления повысить доходность вложений за счет анализа ценных бумаг или подбора их по отдельности. Инвестор формирует диверсифицированный портфель, вкладывая деньги во все бумаги с учетом их долей на рынке либо сразу покупает индексы – набор ценных бумаг самых крупных игроков отрасли или страны.

Инвестирование в индексы предполагает покупку всех акций и облигаций, которые имеются на рынке государства. Благодаря этому портфель и становится диверсифицированным, а доходность – среднерыночной.

Нужно понимать, что доходность, которую ожидает пассивный инвестор, зависит от доходности индекса, в который он вложился. Именно из-за этого многие предпочитают активное инвестирование, которое дает возможность больше зарабатывать.

В области активного инвестирования делается ставка на недооцененные активы, отслеживаются вероятное направление развития рынка и тренды. Инвестор выбирает оптимальные сроки для операций, которые обеспечат положительный эффект.

Бумаги для портфеля в этом случае выбираются в рамках иной стратегии. В нем могут присутствовать:

1. дивидендные акции;
2. ОФЗ (если целью является сохранение капитала, или используется ИИС для получения вычета по налогу);
3. иностранные акции;
4. недооцененные акции и т. д.

Активный инвестор собирает портфель по индивидуальной формуле, которая, как ему кажется, позволит получить значительную прибыль. Тут следует отметить, что порой «активным» он называется только на фоне пассивного инвестора, а в реальности совершенно ничего не делает с купленными бумагами, один раз в году проводя диверсификацию. Однако некоторые инвесторы действительно занимаются активной деятельностью, регулярно продавая выросшие в цене бумаги и покупая подешевевшие и недооцененные.

Как показывает практика, пассивные инвестиции являются более доходными на длительных временных отрезках. И чем больше времени проходит после вложения средств, тем интереснее итог. Немаловажным плюсом этого способа инвестирования является его несомненная простота.

По данным компании S&P Dow Jones Indices, за последние 5 лет 80,6 % фондов акций США демонстрируют более низкую доходность по сравнению с индексом S&P 500. То есть активные инвестиции проигрывают пассивным, а стратегия Уоррена Баффета «Купи и держи» не теряет свою актуальность по сей день.

Плюсы и минусы пассивных инвестиций

• Преимущества

Пассивные инвестиции не требуют от человека серьезной финансовой грамотности и существенной траты времени. По сути любой может вложить деньги в безопасный портфель ценных бумаг и, условно говоря, забыть о нем на время. Инвестор периодически покупает паи нескольких пассивных фондов и спит спокойно.

Кроме того, отсутствие необходимости постоянно продавать ценные бумаги снимает головную боль из-за налогов с дохода. Стоит напомнить, что в РФ нет налога на ИИС с вычетом типа Б и при применении вычета за долгосрочное владение в случае владения бумагами более трех лет. Это позволяет продавать активы, не заботясь об уплате налогов.

Пассивные фонды можно охарактеризовать как абсолютно прозрачные и простые. Инвестор без проблем определит, какие активы находятся в том или ином ETF или биржевом ПИФе, так как они с минимальной погрешностью следуют за каким-то индексом. А вот происходящее в активно управляемых и хедж-фондах он не всегда может понимать, как и смысл отдельных позиций в портфеле. Его актуальный состав может быть неизвестен.

Пассивное инвестирование предполагает движение по финансовому течению без попыток повлиять на отдельные активы. Такие вложения на длинной дистанции обеспечивают определенную прибыль с очень высокой долей вероятности. Это происходит за счет развития экономики, роста и повышения прибылей компаний, акции которых находятся в инвестиционном портфеле.

• Недостатки

В пассивных инвестициях нет широких возможностей для маневра. У инвестора имеется небольшой набор инструментов и конкретный состав портфеля. Убрать из него бумаги какой-то определенной компании из личных соображений у него не получится. Если она есть в индексе, придется вложиться и в эту компанию тоже.

У пассивного инвестора нет возможности оперативно вмешаться в ситуацию, когда он видит, что рынок скоро упадет в отличие от того, кто работает по «активной» модели. Как следствие, он может потерять вложенные средства.

В период обвала рынков, имея пассивные вложения, важно сохранять спокойствие и держать имеющиеся активы, а не действовать в панике. Для этого нужно определенное самообладание.

Ну и, разумеется, ждать от пассивного инвестирования огромной доходности не стоит. Чтобы опередить широкий рынок, инвесторы работают по совершенно другим схемам. Например, в долгосрочной перспективе индекс S&P 500 давал в районе 10 % годовых в долларах, но не всем это кажется хорошим результатом.

Однако существуют еще факторные и смарт-бета-фонды — это нечто среднее между активными и пассивными инвестициями. При такой стратегии, когда инвестор вкладывается в соответствующие смарт-бета и мультифакторные ETF, он может опередить рынок в долгосрочной перспективе за счет использования его неэффективностей.

Главные принципы пассивных инвестиций

Пассивные инвестиции базируются на двух главных принципах.

1. Рост рынка за счет роста экономики в любых обстоятельствах. На это влияют и развитие технологий, и инфляция, которая при тех же объемах производства увеличивает доход компании в денежных знаках.
2. Регулярное пополнение счета для покупки фондов по текущей цене. В основе лежит стратегия усреднения, которая, если рынок падает, позволяет минимизировать риск убытков, а если растет – увеличить доход инвестора.

Получается, что пассивное инвестирование изначально находится в благоприятных условиях, а наиболее важной задачей инвесторов является минимизация издержек (налогов и комиссий), которая позволит в будущем получить прибыль.

Рассмотрим другие принципы пассивных инвестиций.

1. Отказ от отбора конкретных акций и облигаций.
2. Наличие в портфеле как минимум двух классов активов. Например, акций и золота или акций и облигаций.
3. Активы должны отличаться, в них не должно быть корреляции друг с другом. Бессмысленно приобретать ETF только на S&P 500 и Nasdaq, ведь они на 95 % похожи, структура их активов повторяется.
4. Проведение ребалансировки не реже раза в год. Она нужна для возврата к прежнему соотношению риск / доходность. Например, если акции выросли за год, их часть продается, при этом приобретаются низкорисковые облигации. А если акции падали, то их нужно докупить, а облигации, которые выросли, продать.
5. Покупка бумаг происходит с учетом индивидуального графика инвестора в любую фазу экономического цикла по любым ценам.
6. Стремление удерживать активы максимально долго с последующим реинвестированием полученной прибыли и запуском эффекта сложного процента.

Пассивное инвестирование не предполагает построение прогнозов для покупки и сбыта бумаг на выгодных условиях. Инвестор не следит за ситуацией на рынке, его задача – следовать своему инвестиционному плану и сохранять приемлемый уровень риска.

3 стратегии пассивных инвестиций

Существует 3 основных стратегии пассивного инвестирования.

• LCWDPA

LCWDPA – Low-Cost, Widely Diversified, Passive Investing, то есть недорогое широко диверсифицированное пассивное инвестирование.

Стратегия базируется на нескольких принципах:

1. Портфель собирают из ценных бумаг стабильных компаний, работающих в разных отраслях и странах. Они должны отличаться по рыночной капитализации. Это компании, которые не имеют убытков и долгов, постоянно увеличивают свою чистую прибыль (как минимум, не теряют ее) и регулярно выплачивают дивиденды.
2. Активы сохраняются независимо от ситуации на рынке, даже если наблюдается его падение.
3. Ценные бумаги докупаются на постоянной основе путем внесения денег на брокерский счёт или реинвестирования дивидендов.
4. Расходы должны быть минимальными (важно следить за количеством операций и комиссиями).

Эта стратегия не позволяет назвать инвестирование полностью пассивным. Инвестору сначала необходимо изучить отчеты компаний, в акциях которых он заинтересован, чтобы определить, подходят ли они для его портфеля. Кроме того, важно диверсифицировать активы и следить за их состоянием.

• Инвестиции в ETF

ETF (Exchange Traded Fund) — торгуемый на бирже фонд. При покупке ETF происходит вложение средств в акции всех компаний страны или отрасли. Структура активов ETF повторяет структуру и динамику индекса. Так, ETF акций компаний РФ отображает динамику индекса МосБиржи. При росте индекса на 10 % на тот же процент растет и ETF. Индекс — это информационный продукт, который показывает, что происходит на рынке страны.

Есть ETF, которые повторяют динамику индексов США, Германии, Китая и других стран. В документах фонда должна присутствовать информация об индексе и его составе.

Инвестировать в рамках этой стратегии проще всего. Портфель оказывается широко диверсифицирован за счет присутствия в нем бумаг большого количества компаний. Инвестору нет необходимости самостоятельно заниматься выбором активов, балансированием, реинвестированием. Все это делает фонд.

Однако инвестировать исключительно в один ETF нельзя, тут тоже важна диверсификация. Допустим, можно приобрести ETF акций российских компаний, ETF акций компаний IT-сектора США и ETF акций китайских компаний. Это позволит охватить экономики разных стран и обезопасить себя в случае падения одного из рынков. Кроме того, такая стратегия предполагает низкий порог входа: стоимость одной акции не превышает 5 000 рублей.

Делая инвестиции в ETF-фонды, инвестор не становится собственником компании или её долга. На Московской бирже можно купить акции нескольких ETF-фондов под общим брендом Финэкс. Несмотря на российское происхождение, фонды имеют регистрацию в Ирландии, а управляются английскими компаниями.

Эта стратегия работы не позволит получить большой доход и обогнать рынок. Помимо этого, ETF-фонды не платят дивиденды.

• Инвестиции в ПИФы

Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) структурно напоминает ETF. Оба варианта позволяют делать инвестиции, пассивный доход от которых не потребует серьезных энергозатрат. Кроме того, они дают возможность диверсифицировать активы, избежав вероятных убытков.

ПИФ — это совокупность инвестированных денег, которые находятся под управлением компании. Ее целью является увеличение общего капитала с последующим распределением прибыли между участниками фонда.

Комиссии у ПИФов выше, чем у ETF. В среднем это 3-4 % в год за управление. Приобрести пай ПИФа инвестор может в офисе компании или на её сайте без каких-либо проблем. А вот продажа может затянуться. Тогда как с ETF сложностей нет: и покупка, и продажа осуществляются свободно в любой торговый день.

Не все ПИФы отображают динамику индекса, как ETF. Составлением инвестиционного портфеля, выбором стратегии работы и методов торговли занимаются специалисты управляющей компании. К примеру, ПИФ «Сбербанк — Природные ресурсы» вкладывается в акции предприятий, которые занимаются добычей и переработкой нефти и газа.

ПИФ «ВТБ – Фонд Акций» инвестирует в бумаги компаний, которые являются недооцененными на рынке, при этом фокус делается на «голубые фишки» – акции наиболее крупных и устойчивых российских предприятий. Инвестор, приобретающий пай ПИФа, доверяет свои средства профессиональным управляющим, которые обязуются вести контроль за капиталом и наращивать его объем. При этом на самом инвесторе ответственности за манипуляции с вложениями нет.

Перед покупкой пая следует проанализировать статистику деятельности ПИФа, обращая внимание на доходность, активы и комиссии, причем не только за последний год. Следует узнать, кто является управляющим ПИФа, какова его репутация.

Правила выбора акций для пассивных инвестиций

Рассмотрим, как следует выбирать акции в разрезе пассивного инвестирования.

1. Нужно приобретать бумаги компаний, которые недооценены, то есть их текущая цена гораздо ниже реальной. Чтобы это определить, нужно провести серьезный анализ деятельности предприятий.
2. Имеет смысл покупать акции растущих компаний – тех, чей бизнес постоянно развивается и показывает положительную динамику. Бумаги этих предприятий будут также расти в цене.

Существует несколько этапов создания портфеля, который позволит не переживать о приобретенных активах.

1. Вложения следует разделить на рисковую и защитную части. Первая будет инвестирована в акции, которые могут значительно вырасти, а вторая – в надежные стабильные облигации. Капитал можно разделить в соотношении 25 % к 75 %.
2. Облигации нужно подбирать аккуратно. Лучше предпочесть государственные (облигации федерального займа и облигации субъектов федерации), а также надежные облигации крупных стабильных компаний. Однако в случае последних следует осознавать риски и проводить их анализ заранее. Облигации составляют защитную часть инвестиций, а значит, портфель нужно составлять только из надежных бумаг.
3. При покупке облигаций важно помнить про диверсификацию портфеля и высокий уровень его надежности. В плане количества – это 30, 50, 100 грамотно выбранных облигаций.
4. Выбирая акции, следует проводить тщательный анализ, оценивать потенциал доходности и вероятные риски каждой акции и всего портфеля в целом.
5. Зная конкретную цифру риска по акциям, можно изменить соотношение акций и облигаций в портфеле таким образом, чтобы риски по акциям нивелировались доходностью облигаций.

Следование эти принципам выбора бумаг поможет создать надежный инвестиционный портфель.

5 готовых портфелей для пассивных инвесторов

Если вы хотите вложить деньги в ценные бумаги, но не понимаете, как это сделать с наименьшими рисками для себя, можно воспользоваться готовыми решениями для долгосрочных инвестиций – так называемыми модельными портфелями.

• Портфель Уоррена Баффета

Состав портфеля:

1. акции — 90 %;
2. облигации — 10 %.

Пожалуй, самый известный портфель и один из самых простых и популярных. Он включает в себя фонд краткосрочных казначейских облигаций США (по сути это аналог кэша) и индексный фонд акций США (S&P 500). Такой портфель нравится неопытным инвесторам своей доступностью (его можно приобрести в любой стране), а также тем, что он формируется всего двумя фондами (ETF).

За 25 лет портфель продемонстрировал среднегодовой доход в размере 9,47 % в долларах при волатильности 13,77 %. Достаточно высокая доходность, но волатильность тоже немалая. Как правило, эти два показателя идут в связке. Результат за 10 лет еще более интересный — доходность 14,84 % при волатильности 11,74 %.

Однако стоит отметить, что такой портфель может не подойти начинающему инвестору, который очень переживает за свои деньги. Дело в том, что акции занимают в нем большую часть, что приводит к серьезным колебаниям стоимости всего портфеля. Например, в кризисном 2008 году она снизилась на 45 %.

• Портфель Гарри Брауна

Состав портфеля:

1. акции — 25 %;
2. краткосрочные облигации — 25 %;
3. долгосрочные облигации — 25 %;
4. золото — 25 %.

Пассивные инвестиции по этой схеме отличаются от предыдущего варианта включением в портфель золота. Он был создан финансовым консультантом Гарри Брауном.

Такой портфель также можно сформировать из минимального количества фондов, например, 4 или даже 3. Краткосрочные облигации включены в него как альтернатива деньгам.

Несмотря на то, что портфели Баффета и Брауна очень похожи, они показывают разную доходность за 10 и 25 лет. Среднегодовая доходность у последнего за 25 лет составила 6,99 % при волатильности 6,43 %, за 10 лет — 5,74 % годовых при волатильности 6,07%. То есть этот портфель обеспечивает не слишком высокую доходность, но и волатильность тут значительно ниже, чем в портфеле Баффета.

В 2008 году портфель потерял 12,6 %, и это не самая плохая цифра для кризисного периода. Получается, что такой вариант инвестиций лучше выбрать тем, кто боится вкладываться и серьезно рисковать, но хочет попробовать себя в этой сфере.

• Эталонный портфель 60/40

Состав портфеля:

1. акции — 60 %;
2. облигации — 40 %.

Такой портфель значительно отличается от первых двух, но также является достаточно простым для новичков – в нем всего два класса активов. Он распределяет капитал инвесторов в акции и облигации по всему миру. Для его формирования понадобится более 2 фондов.

Результативность портфеля за 25 лет: доходность 6,78 %, волатильность 10 %. За 10 лет показатели такие: доходность 8,59 % и волатильность 8,42 %. Потери в 2008 году – до 36,7 %.

• Портфель Билла Бернстайна

Состав портфеля:

1. акции крупных компаний США — 25 %;
2. акции малых компаний США — 25 %;
3. акции европейских компаний — 25 %;
4. краткосрочные облигации США — 25 %.

В этом портфеле два класса активов — 75 % акций и 25 % облигаций. Он более «спокойный» относительно портфеля Баффета, в котором акций аж 90 %.

Итог работы портфеля за 25 лет: доходность 7,8 % годовых, волатильность 11,9 %. Результативность за 10 лет: доходность 9,92 % при волатильности 10,24 %. В 2008 году портфель потерял 40 %.

С одной стороны, портфель Билла Бернстайна не так сложен, ведь в нем всего 4 позиции, однако новичкам может не подойти по причине своей агрессивности.

• Всепогодный портфель Рэя Далио

Состав портфеля:

1. акции — 30 %;
2. облигации — 55 %;
3. товарные активы — 15 %.

Пассивные инвестиции с выбором такого портфеля наиболее популярны. В нем всего три класса активов. Однако нужно учитывать, что количество фондов здесь большое:

1. акции крупных компаний США;
2. акции малых компаний США;
3. акции компаний развитых стран;
4. акции компаний развивающихся стран;
5. 10-летние облигации;
6. 30-летние облигации;
7. биржевые товары;
8. золото.

Это 8 разных фондов, а значит, далеко не каждому инвестору такой портфель подойдет. Он не для среднего инвестора с небольшим капиталом.

Итог работы портфеля за 25 лет: доходность – 7,98 % в год, волатильности 6,87 %. Результативность за 10 лет: доходность 7,18 % годовых при волатильности 6 %. Потери в 2008 году составили 12,2 %.

Мы видим, что наиболее высокая доходность у портфеля Уоррена Баффета, однако для того чтобы держать такой портфель, нужно иметь стальные нервы. Это относится и к портфелю Билла Бернстайна, который делают не слишком стабильным 75 % акций в нем.

Лучшее соотношение доходности и волатильности у Всепогодного портфеля Рэя Далио:

1. волатильность менее 7 %;
2. потери в 2008 году — всего 12 %;
3. доходность за 25 лет — почти 8 % годовых (на втором месте после Баффета).

На данный момент этот портфель наиболее предпочтителен.

Первые шаги в пассивных инвестициях

• Открытие инвестиционного счета

Для начала необходимо проанализировать компании, у которых можно открыть инвестиционный счет. Рассмотрим, на что стоит обращать внимание при выборе поставщика инвестиционного фонда.

1. Размер годовых сборов, комиссий, тарифов.
2. Динамика изменений комиссий по мере роста портфеля. К примеру, они могут стать меньше, что в долгосрочной перспективе на руку инвестору.
3. Наличие дополнительных сборов вроде комиссий за транзакцию, покупку или продажу акций/фонда.

Определившись с компанией, нужно провести анализ и выбрать средства для вложения денег.

• Выбор фонда

Фонд хорош тем, что можно одной операцией инвестировать сразу в несколько десятков компаний и обеспечить диверсификацию своего портфеля. При индивидуальном подборе акций это невозможно.

При выборе необходимо учитывать всего 3 фактора.

1. Эффективность фонда. Важно проанализировать доходности фонда за длительный период (5-10 лет) – это позволит понять, насколько он стабилен. Однако нужно учитывать, что устойчивость и положительная динамика прошлых лет не гарантируют успехов в будущем. Условия рынка могут поменяться, как и руководство фонда, которое успешно справлялось со своими обязанностями ранее.
2. Рейтинг риска. Нужно понимать, каковы риски, связанные с инвестированием, как оно повлияет на традиционный уклад жизни человека, не изменится ли ее качество от финансовых вложений. Если инвестор понимает, что скоро ему понадобится крупная сумма денег, не стоит приобретать рискованные активы. А если есть желание увеличить свой пенсионный фонд в течение следующих 50 лет, можно позволить себе некоторый риск – в данном случае он оправдан. Дело в том, что на таком длинном отрезке времени доходность инвестиций с большой долей вероятности превысит вероятные спады рынка.
3. Стоимость фонда. Сборы фондов делятся на текущие сборы за обслуживание и комиссии за транзакции. Первые взимает менеджер, чтобы покрыть текущие затраты на управление фондом. Такие сборы не меняются годами (исключением может стать фонд, который управляет инвестициями более активно, что приводит к увеличению комиссий). Вторые связаны с покупкой и продажей акций, которые осуществляются на ежедневной основе. Эти комиссии могут меняться в зависимости от цен на активы, которые покупает и продает управляющий фондом. И то, и другое в сумме дает общий коэффициент расходов.

Пассивные инвестиции – это метод вложения финансовых средств, который доступен как опытным инвесторам, так и тем, кто только начинает свой путь в этой области. Конечно, прежде чем покупать ценные бумаги, нужно потратить время на освоение теории и изучение доступных рабочих инструментов, чтобы понимать стратегию действий. Однако это вполне доступно всем желающим.