FinEx – международная инвестиционная группа компаний, зарегистрированная в Ирландии, находится под управлением FinEx Capital Management. По статистике иностранные ETF от FinEx были среди наиболее популярных фондов среди инвесторов.
В чем причина популярности ETF провайдера FinEx?
Кроме возможности диверсифицировать портфель по странам и валютам, можно назвать невысокий порог входа. Стоимость пая некоторых фондов этой управляющей компании начиналась от нескольких десятков рублей. FinEx проводил политику расширения доступности своих продуктов: некоторые ETF подвергались процедуре дробления. В результате этой процедуры паи ETF фондов были поделены на более мелкие части, что делало стоимость покупки более низкой, и доступной широким слоям населения.
С чем связана приостановка обращения фондов FinEx
Конец февраля 2022г ознаменовался для российских инвесторов тем, что торги на Мосбирже были приостановлены. Были также приостановлены связи между зарубежным депозитарием Euroclear и Национальным расчетным депозитарием. Через этот финансовый мост осуществлялись транзакции активов. Начиная с марта 2022г. перестала рассчитываться стоимость чистых активов фондов.
Первое время сотрудники «Финекс» оповещали инвесторов, что ищут возможность восстановить обращение ETF. После принятия очередного пакета санкций на НРД были наложены ограничения, попытки возобновления сообщения с депозитарием недружественной страны прекратились. Средства лиц, инвестировавших в активы FinEx, оказались заморожены на счетах.
Как проводилась ликвидация фонда FXRB
1 июня 2022 г представители УК Финекс выпустили обращение, в котором сообщили о ликвидации ETF FXRB в связи с обнулением фонда. В качестве причины был названо то, что у фонда нет больше базовых активов.
Фонд FXRB состоял из еврооблигаций российских компаний, и работал с использованием рублевого хеджа. Хеджирование преподносилось как страховка от курсовых колебаний. Согласно условиям работы, которые заявлены в проспекте фонда, если рубль ослабевал по отношению к валюте, - в этом случае фонд должен был выплачивать банку разницу между фактическим курсом валют и курсом, который зафиксирован в момент заключения сделки.
В связи с ослаблением рубля фонд понес большие убытки. Банк на фоне этой ситуации вынес требование провести расчет по контракту. И чтобы рассчитаться по убыточным позициям FinEx распродал активы внутри фонда, обнулив их.
Схема хеджирования, примененная в FXRB, имела свои преимущества, при этом у нее есть серьезный недостаток – она работает с применением заемных средств. А маржинальное кредитование несет в себе высокие финансовые риски. И эти риски реализовались, вкупе с санкционными.
В истории уже были случаи ликвидации фондов. Как правило, если фонд ликвидировался, то его базовые активы продались, а инвесторы получали компенсационные выплаты из этих средств. В случае с FXRB продавать было уже нечего, поскольку все ушло на погашение обязательств.
Какова судьба других ETF FinEx
Близкий по составу FXRB фонд FXRU продолжает функционировать. Активы фонда хранятся в Citi банке, ETF получает поступающие выплаты и реинвестирует их в инструменты денежного рынка для сохранения ликвидности. В июне 2022г управляющая компания FinEx сообщила, что у ETF FXRB не хватило активов под управлением, чтобы покрыть понесенные убытки, и возникла необходимость использовать активы FXRU. Будущее FXRU пока под вопросом. Для возобновления работы ETF необходимо,чтобы решение поддержали инвесторы, совет директоров FinEx и Центральный банк Ирландии, поскольку в этой стране зарегистрированы фонды.
Механизм рублевого хеджирования принес убыток и другим фондам с хеджем в момент ослабления рубля. Данные фонды будут функционировать без хеджа. Фонды, которые действовали без хеджирования, не понесли такие сильные убытки, поэтому в отношении их будущего есть надежда.
Когда возобновится работа фондов
Процесс размораживания зависших активов обещает быть долгим.
В августе 2022г FinEx ответил на вопросы инвесторов о возобновлении работы фондов. Компания предпринимает меры по разблокировке своих активов. Рассматриваются разные варианты выхода из сложившейся ситуации. Прорабатывается возможность выкупа паев фондов, которые заблокированы, и перевода их на зарубежные счета.
Для этого потребуется получить зарубежную лицензию и провести процедуру KYC- это проверка финансовым институтом персональных данных клиента.
Данная инициатива FinEx и попытки разрешить ситуацию внушает инвесторам осторожный оптимизм, что рано или поздно они смогут снова распоряжаться своими активами.
Что может предпринять инвестор
Инвесторы, чьи средства пострадали в результате инвестиций в фонды FinEx, планировали подать коллективный иск с жалобой на действия FinEx. Но учитывая геополитическую обстановку, реализовавшиеся риски и введенные ограничения на операции нерезидентов юристы оценивают вероятность успеха такого иска как низкую. С юридической точки зрения все условия, указанные в договоре, были соблюдены и нарушений нет.
Ликвидация фонда сильно ударила по репутации компании, которая им управляла. Утрата доверия заставляет задуматься о продаже других ETF от этой управляющей компании. В любом случае пока торги этими инструментами не возобновились, поэтому окончательные выводы делать рано.
Высока вероятность, что события, произошедшие с фондом FinEx, подтолкнут инвесторов к пересмотру своей инвестиционной стратегии. Возможно, нужно сделать соответствующие выводы и рассмотреть для диверсификации другие инструменты.
