Прибыль на акцию — это важнейший показатель, позволяющий определить инвестиционную привлекательность компании. EPS (Earnings per share) — отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Рассчитывается он как:
EPS = Чистая Прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям / Обыкновенные акции в обращении
При этом следует помнить о том, что, в отличие от коэффициента P/E, EPS – показатель абсолютный. Это делает его непригодным для сравнения с другими компаниями. Значение EPS, рассчитанное с учетом фактически обращающихся акций, называется базовым – Basic EPS. Но с учетом того, что количество акций в обращении может меняться, для более точной оценки лучше использовать средневзвешенное число акций за расчетный период.
Для учета влияния разводнения акционерного капитала (в случае выпуска новых акций, конвертации облигаций в акции, исполнения опционов, выплаты привилегированных дивидендов новыми акциями) существует показатель разводненной прибыли на акцию – Diluted EPS.
Важно: стандарты МСФО и US GAAP требуют раскрытия как Basic EPS, так и Diluted EPS.
В целом, если у компании не было больших манипуляций с акциями, разницы между показателями не будет.
Хотя расчет значений EPS как правило не вызывает затруднений, на данный момент имеется несколько разных подвидов данного показателя. По этой причине, расчет прибыли на акцию может выполняться по-разному.
К примеру, размер прибыли на акцию, объявленный руководителями компании, может сильно разниться с тем значением, которое может быть опубликовано в финансовых отчетах. По этой причине, может произойти недооценка, либо переоценка акций в зависимости от того, какой показатель EPS будет использоваться в расчётах.
Важно: Как правило, инвесторы ориентируются на прогнозные значения показателя EPS (как и выручки). Прогнозные значения исходят как из прогнозов самих компаний, так и прогнозов различных аналитиков. Общее мнение называется консенсусом. И публикуется на различных информационных порталах. То есть цена акций учитывает прогноз.
Соответственно, если фактические значения показателя EPS (или других основных показателей) выше или ниже прогноза, после публикации отчетности компании, котировки могут дать сильное движение в ту или иную сторону. На этом можно хорошо зарабатывать! Особенно, если Вы проводите самостоятельную оценку!
Подводя итоги, к плюсам EPS стоит отнести:
- позволяет определить инвестиционную привлекательность компании и сравнить её за различные периоды.
Из недостатков:
- множество вариантов расчета (назовем их скрытыми);
- расчёт EPS не позволяет понять, является ли компания недооцененной или переоцененной;
- непригоден для сравнения с другими компаниями (это не мультипликатор);
- расчётов одного лишь EPS недостаточно для принятия инвестиционных решений.
На следующей неделе мы продолжим рассматривать основные мультипликаторы, используемые для принятия инвестиционных решений.
