Показатель покрытия EBITDA к процентам (EBITDA-to-interest) — является коэффициентом, который используется для оценки финансовой долговечности компании, позволяя определять является ли компания достаточно прибыльной, чтобы погашать свои процентные расходы, что является крайне важным в текущих экономических условиях.
Отношение рассчитывается следующим образом:
EBITDA-to-interest = EBITDA / Процентные расходы
Коэффициент покрытия EBITDA к процентам, или покрытие EBITDA, используется, чтобы увидеть, насколько компания может выплатить проценты по непогашенному долгу.
Показатель покрытия EBITDA к процентам был впервые широко использован инвестиционными банками, которые использовали его в качестве коэффициента для определения, сможет ли вновь реструктурированная компания обслуживать свои краткосрочные долговые обязательства.
Соотношение больше 1 указывает на то, что у компании достаточно денег для погашения своих процентных расходов. Чем выше коэффициент покрытия, тем лучше, хотя идеальное соотношение может варьироваться в зависимости от отрасли. Хоть это очень простой способ оценить, может ли компания покрывать свои процентные расходы, его точность ограничена релевантностью использования EBITDA.
Например, предположим, что у компании показатель EBITDA-to-interest = 1,3 – это не всегда значит, что она сможет покрыть свои процентные платежи, поскольку компании, возможно, придется потратить значительную часть своей прибыли на замену старого оборудования.
Поскольку EBITDA не учитывает расходы, связанные с амортизацией, коэффициент 1,25 может не являться окончательным показателем финансовой устойчивости.
Существует еще одна формулу, используемые для покрытия коэффициента EBITDA к процентам, которая несколько отличается.
EBITDA-to-interest = (EBITDA + Арендные платежи (lease payments)) / (Платежи по кредитным процентам + Арендные платежи)
Аналитики могут выбрать ту или иную в зависимости от анализируемой компании - есть ли у компании арендуемое имущество с существенных для бизнеса объемах.
В качестве примера рассмотрим следующее. Компания сообщает о выручке в размере 500 000 рублей. Расходы на зарплату составляют 200 000 рублей, коммунальные услуги - 10 000 рублей. Арендные платежи составляют 100 000 рублей. Компания также сообщает об амортизации в размере 20 000 рублей и процентных расходах в размере 110 000 рублей.
EBITDA = Выручка - Операционные расходы + Амортизация = 500 000 рублей – (300 000 рублей + 100 000 рублей + 10 000 рублей) + 50 000 рублей = 140 000 рублей
Далее, используя формулу покрытия EBITDA к процентам, которая включает срок лизинговых платежей, коэффициент покрытия EBITDA к процентам компании составляет:
EBITDA-to-interest = (140 000 + 100 000 рублей) / (110 000 рублей + 100 000 рублей) = 240 000 рублей/ 210 000 рублей = 1,143
Соотношение больше 1 указывает на то, что у компании достаточно средств для погашения своих процентных расходов.
Мы взяли топ 10 компаний технологического сектора рынка США по капитализации и рассчитали их коэффициенты EBITDA-to-interest за 1 квартал текущего года.
- MICROSOFT CORPORATION – достаточно широкопрофильная компания от разработки ПО до собственных гаджетов.
- GOOGLE – не требует особого представления, как и Майкрософт, разработка ПО, гаджеты и т. д..
- FACEBOOK INC – социальная сеть владеющая крупным популярными сервисами, такими как Instagram и WhatsApp.
- ADOBE INC – крупный разработчик ПО.
- PAYPAL HOLDINGS INC - крупнейшая дебетовая электронная платёжная система.
- CISCO SYSTEMS INC - разрабатывает и продает сетевое оборудование, предназначенное в основном для крупных организаций
и телекоммуникационных предприятий. - ORACLE CORP – разрабатывает ПО и производит серверное оборудование.
- SALESFORCE.COM INC – разработчик ПО: CRM, базы данных, платформа для разработки приложений.
- SAP ERP – разрабатывает бизнес-приложения для планирования ресурсов предприятий, ближайший конкурент по данному направлению - Oracle.
- ACCENTURE PLC – крупная консалтинговая компания, в сферах стратегического планирования, оптимизации и организации аутсорсинга бизнес-процессов, управления взаимоотношениями с клиентами, управления логистическими процессами, управления персоналом, внедрения информационных технологий.
Все бизнесы достаточно разные, но давайте посмотрим что получилось!
Так как выбранные компании не имеют в своих статьях существенных расходов по аренде, соотношение рассчитывается следующим образом:
EBITDA-to-interest = EBITDA / Процентные расходы
Средний коэффициент по ОТРАСЛИ получился – 0.4
Напоминаем, что чем больше значение коэффициента, тем лучше. Соотношение больше 1 указывает на то, что у компании достаточно денег для погашения своих процентных расходов.
Расположив компании по убыванию коэффициента, получили следующий список:
- EBITDA-to-interest Oracle 2020 Q1= $5 030 млн / $6 132 млн = 0.820
- EBITDA-to-interest Facebook 2020 Q1= $7 490млн / $11 844 млн = 0.632
- EBITDA-to-interest Microsoft 2020 Q1= $10 752 млн / $22 046 млн = 0.488
- EBITDA-to-interest Cisco 2020 Q1= $3 860 млн / $8 569 млн = 0.450
- EBITDA-to-interest Adobe 2020 Q1= $946 млн / $2 112 млн = 0.448. Область средних значений по отрасли - 0.4
- EBITDA-to-interest Google 2020 Q1= $11 085 млн / $33 182 млн = 0.334
- EBITDA-to-interest SAP 2020 Q1= $1 847.86 млн / $5 857.92 млн = 0.315
- EBITDA-to-interest Accenture 2020Q1= $1 931.06 млн / $9 652.56 млн = 0.200
- EBITDA-to-interest PayPal 2020 Q1= $691 млн / $4 220 млн = 0.164
- 1EBITDA-to-interest Saleforce.com 2020Q1= $765 млн / $5 005 млн = 0.153
Cамые высокие коэффициенты у Facebook и Oracle - компании хорошо зарабатывают, и лучше других могут гасить их текущие операционные расходы.
Самые низкие коэффициенты Accenture, PayPal и Saleforce - у компаний высокие операционные расходы при низкой прибыли.
