Стоимость предприятия (Enterprise Value, EV) — это показатель, дающий оценку общей стоимости компании. Часто используется в качестве более полной альтернативы показателю рыночной капитализации.
Enterprise Value представляет собой не что иное, как рыночную стоимость бизнеса для всей совокупности источников его капитала – то есть акционеров, кредиторов и иных возможных инвесторов (к примеру, институтов развития, которые предоставляют бизнесу различные субсидии, или государства в лице бюджетного финансирования).
Общая формула Enterprise Value задается следующим образом:
Стоимость предприятия (Enterprise Value) = Рыночная капитализация (Market Capitalization) + Чистый долг (NetDebt) — Собственные инвестиции (Initial Investment) + Неконтролирующая доля (NCI) + Долгосрочные обязательства недолгового характера (Non-Debt Long-Term Liabilities) + Забалансовые обязательства (Out-of-Balance Liabilities)
- Рыночная капитализация — стоимость всех акций компании, находящихся в обращении. Рассчитывается как рыночная стоимость обыкновенной акции, умноженная на их количество.
- Чистый долг — сумма всех обязательств компании перед источниками заемного капитала за вычетом денежной позиции компании. В состав финансового долга входят все обязательства компании, условия которых соответствуют принципам заемного финансирования (возвратность, срочность, платность и так далее). Денежная позиция компании включает в себя совокупность всех денежных средств компании на ее банковских счетах.
- Собственные инвестиции — инвестиции компании в капитал других организаций (акционерные вложения и долговое финансирование). То есть это такие операции, как финансовые вложения (краткосрочные и долгосрочные), займы, выданные компанией, а также инвестиции в ассоциированные предприятия (компании, в капитале которых доля нашей организации составляет от 20% до 50%, либо на деятельность которой мы имеем значительное влияние).
- Неконтролирующая доля — доля акций компании, принадлежащая миноритарным акционерам и по этой причине неподконтрольная основным владельцам организации.
- Долгосрочные обязательства недолгового характера — долгосрочные обязательства компании перед третьими лицами, находящиеся на балансе организации, но не входящие в состав финансового долга. Например, это могут быть резервы на рекультивацию земельных ресурсов или обязательства по покрытию дефицита корпоративного пенсионного фонда.
- Забалансовые обязательства — обязательства компании перед третьими лицами, не отраженные на балансе организации. Эта категория обязательств обладает всеми признаками обязательства, но не влечет за собой образование актива, и поэтому, в силу нарушения бухгалтерского тождества, не может быть отражено в бухгалтерском балансе. К таким обязательствам могут относиться, например, обязательства по выданным гарантиям и поручительствам, обязательства по совершению капитальных вложений или условные обязательства (наступают при возникновении определенного условия).
Рассчитывать EV необходимо для:
- оценки компании при купле/продаже или поглощении;
- расчета размера обеспечения при страховании или кредитовании;
- операций по реструктуризации бизнеса или его ликвидации;
- понимания места компании среди своих конкурентов.
((registration_down1-NotBanner))
