Ключевая ставка Центрального банка — это процент, под который регулятор (в нашем случае — Банк России) выдает кредиты коммерческим банкам. Когда те получают средства, то выдают займы бизнесу и потребителям, но уже под больший процент, чем тот, что объявил Центробанк.
Этот показатель — один из самых важных, когда речь идет о денежно-кредитной политике, чья главная цель — сдерживать инфляцию. Если вы хотите спрогнозировать изменение ставки, следите именно за темпами обесценивания денег.
График изменения инфляции и ключевой ставки в России с 2013 года по октябрь 2022 года. Источники: Росстат, Банк России.
Посмотрите на график, и вы увидите прямую зависимость: вслед за повышением инфляции растет ключевая ставка, а вслед за понижением — падает.
Задачи денежно-кредитной политики
Помимо того, что денежно-кредитная политика помогает контролировать удешевление денег, она решает и множество других задач:
- Защищает доходы и сбережения от внезапного обесценивания (речь идет только о национальной валюте) — так регулятор поддерживает уровень жизни, чтобы граждане увереннее планировали расходы;
- Помогает семьям с невысоким уровнем дохода потреблять — обычно они стремятся покупать недорогие товары первой необходимости, а в остальном вынуждены себе отказывать;
- Делает займы для бизнеса доступнее — помогает коммерческим банкам понижать компенсацию ожидаемого обесценивания денег (инфляционную премию), которую те закладывают в процент по займам;
- Упрощает финансовое и инвестиционное планирование для компаний;
- Увеличивает доверие к нацвалюте (в случае России — к рублю). Доверие приводит к сокращению доли активов в иностранной валюте в банковском секторе, стимулирует использовать именно рубли при расчетах. Увеличение доверия снижает влияние внешних факторов на экономику.
Что означает рост или снижение ключевой ставки
Если ставка низкая, это значит, что валюта подешевела. Бизнес и потребители в этот период берут новые займы и тратят больше средств, за счет чего экономика активнее развивается. Почему нельзя всегда держать этот показатель низким? Потому что подобная ситуация приведет к ускорению удешевления национальной валюты.
Что дает низкая ставка:
- Доступные кредиты;
- Низкие процентные ставки по депозитам;
- Рост экономики;
- Развитие производств;
- Увеличение покупательной способности — жители страны начинают приобретать больше, чем раньше;
- Рост инфляции.
Если ставка высокая, значит, валюта подорожала. Обычно этот показатель повышают, чтобы замедлить темпы обесценивания денег. Но после повышения займы становятся все менее выгодными, их начинают реже оформлять — словом, к ним теряют интерес. Также граждане и бизнес меньше тратят, а экономика замедляется.
((registration_middle3-NotBanner))
Что дает высокая ставка:
- Менее доступные кредиты;
- Высокие процентные ставки по депозитам;
- Спад развития экономики;
- Замедление производства;
- Снижение покупательной способности — жители страны начинают приобретать меньше, чем раньше;
- Падение инфляции.
Зачем инвестору следить за ключевой ставкой
Если ставка растет, прибыльность вложений в облигации увеличивается. Если ставка падает, доходность облигаций снижается.
Если Центральный банк входит в цикл повышения ключевой ставки, стоит рассмотреть краткосрочные облигации как рыночный инструмент. Такие ценные бумаги вскоре погасят — тогда инвестор сможет приобрести нечто с более выгодными условиями. Если Центробанк входит в цикл понижения, присмотритесь к долгосрочным бумагам — они позволяют долго получать хороший купонный доход.
Помните:
- По облигациям, которые уже есть в вашем портфеле, доходность остается постоянной до момента продажи или погашения, поскольку при покупке вы ее уже зафиксировали;
- Цены на долгосрочные бумаги подвержены более сильным колебаниям при изменении ставки Центробанка. У длинных бумаг больше дюрация — срок до погашения, в который получают доход. Так как размер купона остается постоянным, то для изменения прибыльности вложения нужно, чтобы менялась рыночная стоимость облигаций. А так как срок действия долгосрочных инструментов больше, то и их рыночная цена изменится сильнее;
- Срок действия облигации не должен быть длиннее срока поставленной вами финансовой цели.
Как изменение ставки ЦБ меняет стоимость акций
Как мы уже выяснили, если регулятор решает понизить ставку, деньги подешевеют. Тогда инвесторы начнут вкладывать больше именно в акции. При снижении показателя разница между доходностью облигаций и акций растет — прибыльность вторых увеличивается, на них увеличивается спрос. Влияние ключевой ставки на бумаги отдельных компаний незначительное — она в большей степени меняет рынок.
При ускорении инфляции инвесторы покупают меньше, чем планировали. Поэтому привлекательность акций роста падает сильнее, чем цены акций стоимости.
Акции роста — чаще всего бумаги либо эмитентов, совсем недавно вышедших на рынок, либо уже устоявшегося бизнеса, но постоянно развивающегося. Часто к акциям роста относят ценные бумаги IT-компаний.
Акции стоимости — бумаги компаний, которые уже достигли своего предела, на рынке они находятся давно. Акции таких организаций, как правило, либо держатся на одном уровне, либо растут очень медленно. Такие эмитенты уже имеют высокую капитализацию (оценочную стоимость бумаг, находящихся в публичном обращении), предлагают высокие и стабильные дивиденды.
Как ключевая ставка меняет рынок недвижимости
Многие россияне покупают жилье с помощью ипотеки. Ключевая ставка меняет привлекательность кредитов на квартиры или дома: чем показатель выше, тем займ дороже. Когда проценты по ипотеке растут, кредит теряет популярность у населения, продажи жилья падают, вследствие чего цены на квартиры и дома уменьшаются. Но рынок недвижимости — особенный: цены там растут быстро, а снижаются медленно. Так что резкого падения стоимости квадратных метров от увеличения ставки Центробанка ждать не нужно.
Если ключевую ставку понижают, банки выдают жилищные кредиты под меньший процент. Ипотека становится доступнее, ее охотнее берут, а спрос на «бетон» растет.
На графиках ниже можно увидеть, как менялись цены на жилье, инфляция и средняя зарплата в России с 2010 по 2020 год, и сравнить их с графиком ставки российского Центробанка.
Взаимосвязь между изменением цен, реальной зарплаты и инфляции в России с 2010 по 2020 год. Источники: Росстат, Банк России.
График изменения ключевой ставки в России с сентября 2013 года по сентябрь 2022 года. Источники: Росстат, Банк России.
Как меняются ключевые ставки в других странах
В каждой стране должен быть свой аналог нашего Центрального банка. Например, в США подобные функции выполняет Федеральная резервная система, а в Европе — Европейский центральный банк. Изменение ключевых показателей в других странах так же меняет курс экономики, как и в России.
Посмотреть, какие сейчас ключевые ставки в других странах, можно на сайте profinansy.ru.
((registration_down1-NotBanner))
