Фондовые рынки регулярно переживают кризисы. Одна из крупнейших биржевых катастроф XXI века произошла в начале 2000-х — ее назвали кризисом доткомов. Что такое кризис доткомов и в чем его причины? Подробности — в материале от pro.finansy.
Что такое кризис доткомов
Дотком — это обобщающее название для интернет-компаний. Произошло оно от коммерческого домена верхнего уровня — .com.
В конце 1990-х развитие интернета и технологий, связанных с ним, привело к ажиотажу. Жители США активно покупали компьютеры, а крупные компании массово закупали ПК для сотрудников и создавали корпоративные сайты. Бизнес вышел в онлайн — именно на рубеже веков появились eBay и Amazon, одни из крупнейших торговых площадок в сети в наши дни.
Но технологический оптимизм инвесторов привел к появлению пузыря на рынке — пузырь доткомов начал формироваться с 1995 года. Акции интернет-стартапов из индекса NASDAQ Composite смогли вырасти более чем на 500% перед тем, как в марте 2000-го NASDAQ начал падение. К октябрю 2000 года индекс потерял больше 70% от мартовских значений, а к 2002 году — около 80%. Всего за период кризиса частные инвесторы лишились около 5 трлн долларов.
Причины кризиса доткомов
Развивавшиеся в конце XX века интернет-технологии привели к буму предпринимательства. Каждый 12-й американец находился тогда на различных стадиях открытия своего бизнеса. Бизнесмены привлекали капиталы и проводили IPO. В 1996 году количество публичных компаний на американских рынках достигло рекордного значения — 8000 организаций.
Котировки акций интернет-компаний быстро росли. Инвесторы были настроены крайне оптимистично: им казалось, что за технологиями будущее, интернет-компании изменят привычный мир раз и навсегда, поэтому ничего плохого произойти не может. Тогда инвесторы не использовали фундаментальный анализ для оценки эмитентов и их бумаг. В итоге чрезмерный оптимизм и пренебрежение аналитикой привели к переоценке всего рынка.
Сами стартапы тоже внесли вклад в формирование пузыря. Зачастую молодые бизнесмены не имели четкого бизнес-плана или даже конкретного продукта. Они не знали, как приносить прибыль инвесторам, но понимали, как выстраивать маркетинг. Доткомы стремились привлечь как можно больше средств, чтобы пустить их на рекламу. К 1999 году в интернет-стартапы было вложено почти 40% венчурного капитала. Доткомы формировали узнаваемые бренды, но не учились зарабатывать.
Почему пузырь доткомов лопнул
На то было несколько причин:
1. Акции доткомов переоценивали. Многие IT-стартапы и интернет-компании, которые провели IPO и листинговались на бирже на стыке 1990-х и 2000-х, были сильно переоценены из-за аномального спроса и отсутствия надежных методов оценки. Аналитики не уделяли должного внимания фундаментальному анализу и давали ошибочные рекомендации инвесторам, пребывавшим в эйфории: согласно исследованиям, оценку доткомов завышали на 40%. Со временем инвесторы стали понимать, что стартапы не приносят прибыли. Это не было удивительно: у них чаще всего отсутствовали бизнес-модели;
2. Инвесторы массово вложились в технологический сектор. В стартапы технологических и интернет-компаний инвесторы вливали огромные деньги. Доткомам было легко получать финансирование за счет низких процентных ставок. Это еще сильнее раздувало пузырь;
3. СМИ мотивировали инвестировать в доткомы. Медиа распространяли чрезмерно оптимистичные ожидания относительно будущей прибыли интернет-компаний. The Wall Street Journal, Forbes, Bloomberg и другие американские СМИ стимулировали спрос, еще больше раздувая пузырь.
Последствия кризиса доткомов
Одна из главных причин падения рынка — инвесторы поняли, что доткомы не приносят прибыль. Когда в США подняли ключевую ставку, появилось больше причин избавиться от убыточных вложений.
После пузыря многие интернет-компании остались почти без денег. Не всем доткомам удалось пережить кризис. Бумаги Microsoft падали на 66%, акции Cisco — на 86%, а Amazon — на 93%.
Индекс NASDAQ начал падать в марте 2000-го и достиг дна только в октябре 2002-го. За время падения NASDAQ потерял 80% капитализации, а частные инвесторы лишились около 5 трлн долларов.
Как менялись значения индекса NASDAQ Composite:
- Август 1995 года — 1005 пунктов;
- Март 2000 года — 5132 пункта;
- Октябрь 2002 года — 1100 пунктов.
Вернуться к значению в 5000 пунктов индексу удалось только спустя 15 лет после кризиса.
Но не для всех кризис принес убытки. Инсайдеры доткомов с сентября 1999-го по июль 2000 года смогли продать акции на 43 млрд долларов. Директоров некоторых компаний даже обвиняли в мошенничестве из-за той прибыли, которую удалось извлечь от продажи бумаг на пике роста котировок.
Несмотря на крах доткомов, интернет-индустрия продолжила развиваться. Сегодня без этой отрасли сложно представить жизнь. Следующие поколения инвесторов, вложившиеся в технологический сектор, смогли заработать на росте ценных бумаг Adobe, Alphabet, NVIDIA и других IT-компаний. Восстановление индекса NASDAQ и доверия инвесторов к IT-индустрии в очередной раз подчеркивает цикличность процессов на фондовом рынке и в экономике.
