Облигации отличаются друг от друга не только длительностью обращения, доходностью или надежностью эмитентов. У них есть и другие различия — например, у каких-то бумаг есть оферта, а у каких-то нет. Что такое оферта по облигации? Стоит ли инвестировать в облигации с офертой? Разберемся в теме вместе с командой pro.finansy.
Что такое оферта по облигации
Оферта по облигации — это возможность досрочно погасить ценную бумагу по заранее установленной цене.
Рассмотрим пример. Допустим, облигацию выпустили 20 января 2020 года. Дата ее погашения — 20 января 2030 года. Купоны по ней выплачивают раз в год. Согласно документам, сопровождающим этот выпуск, досрочный выкуп может пройти через 5 лет после эмиссии. Это значит, что инвестор может досрочно погасить облигацию с офертой в 2025 году, до окончания срока ее обращения.
Какой бывает оферта по облигациям
- Call-оферта (отзывная). По ней эмитент может погасить актив в полном объеме или частично. При этом компания, выпустившая бумагу, не должна просить согласия инвесторов на выкуп — ей оно не нужно. Процесс похож на обычное погашение облигации, просто происходит оно раньше срока. При выкупе инвестору ничего делать не нужно: бумага пропадет из инвестиционного портфеля, а на счете появятся деньги. Поскольку в этой ситуации прав больше у эмитента, доходность инструментов с call-офертой выше — это плата за риск.
- Put-оферта (безотзывная). Она встречается на российском фондовом рынке чаще всего. Владелец имеет право погасить активы в дату этого выкупа, но может и сохранить их. Эмитент же обязан вернуть инвестору деньги, если тот решит вернуть ему ценную бумагу. Здесь решающее слово остается за вкладчиком — он сам выбирает, участвовать в выкупе или нет. Если человек решает погасить облигацию, он должен подать заявку брокеру не позднее, чем за три дня до даты оферты (стоимость услуги лучше уточнить заранее).
В чем минусы облигаций с офертой для инвестора
Для таких инвестиционных инструментов сложнее рассчитать итоговую доходность. Даже если они будут в обращении еще 10 лет, доходность по ним известна только до даты оферты. После нее компания, выпустившая ценную бумагу, имеет право поменять размер купона. Из-за этого изменятся доходность и ликвидность инструмента.
Инвестор, вложившийся подобный актив, должен понимать, что идет на риск. Если он продаст его эмитенту в дату досрочного выкупа, а ставка купона потом вырастет, он может упустить доходность. Если он откажется погасить облигацию, а купон потом уменьшится, он тоже потеряет доход. Изменение купонной ставки предсказать невозможно.
Как узнать, есть ли у облигации оферта
Попробуем найти облигацию с офертой на profinansy.ru. Перейдем на вкладку «Инвестиции», зайдем в «Поиск». Здесь нужно нажать на кнопку «Начать поиск» и выбрать «Облигации».
Слева в фильтрах перейдите в пункт «Есть оферта» и нажмите «Да». Остальные параметры система выставит автоматически.
В таблице с результатами поиска появятся облигации с возможностью досрочного выкупа эмитентом.
Если вы уже знаете ISIN бумаги, просто введите его в строку поиска в шапке сайта. Возьмем, например, облигацию Газпрома, которая есть в таблице на изображении выше. Ее ISIN — RU000A0JWK41. Вставим его в поиск — и платформа найдет нам карточку инструмента.
Нажмем на результат поиска, чтобы перейти в карточку.
Под графиком изменения цены вы увидите текущую цену облигации, цену с учетом накопленного купонного дохода, дату ближайшей оферты, доходность и дюрацию. По долговой бумаге Газпрома ближайшая дата досрочного выкупа — 30 мая 2024 года, доходность составляет 10,67%.
Чтобы понять, какая ставка купона по облигации сейчас и какой она была до предыдущей оферты, перейдем к блоку ниже. Здесь вы увидите, что купон плавающий, его ставка — 7,75%, ближайшая выплата будет 1 июня 2023 года. В таблице перечислены ставки дохода на момент выплаты купона: 6 июня 2019 года по инструменту последний раз заплатили купон в 9,8%, потом он упал до 7,75%. Это значит, что после оферты Газпром решил уменьшить ставку.
После этой таблицы в карточке идет еще одна. Из нее мы узнаем, что дата последнего досрочного погашения — 6 июня 2019 года. Тогда ценные бумаги выкупали по цене в 100% от номинала. Оферта безотзывная — владельцы сами решают, погашать инструменты до окончания срока обращения или нет, а эмитент обязан выкупить активы, если того желают инвесторы.
Теперь вам как инвестору нужно решить, подходит ли этот инструмент для достижения финансовой цели. В карточке облигации на платформе pro.finansy есть вся информация, чтобы принять решение.