Для начала, напомним вводные моменты. В декабре введены эмбарго и потолок цен на российскую нефть, которые сильно отразился на ее цене. Кроме того, с 5 февраля начали действовать аналогичные меры действуют для нефтепродуктов.
Что это значит?
Поставлять нефть и нефтепродукты из России в ЕС морем нельзя, а цены ограничены: $60 за баррель российской нефти, а также $100 за баррель — для нефтепродуктов дороже нефти (например, дизельное топливо и бензин) и $45 за баррель — для тех, что дешевле нефти (например, мазут).
Что будет дальше?
Европа сильно зависит от российского дизельного топлива, поставки которого составляют около половины всего ввозимого в ЕС дизеля. Кроме того, Европе нужно будет найти альтернативу поставкам авиакеросина, бензина и мазута.
России при этом нужно переводить около 30% экспорта нефтепродуктов в иные регионы. Либо поставлять их в Индию и разбавлять с местным сырьем. Такой продукт не будет считаться российским и на него не будет действовать потолок цен.
При этом похоже, что одна из основных проблем, заключающаяся в отсутствии достаточного количества личных танкеров разрешилась. Financial Times сообщает, иранские танкеры-призраки, с помощью которых раньше Иран сам возил нефть в обход санкций США, сейчас активно переключились на перевозку российской нефти. В ноябре иранские танкеры перевозили около 3 млн баррелей в месяц. В январе – уже 9 млн баррелей.
Что это значит для инвестора?
Нужно понимать, что все санкции и негатив уже учтен в ценах российских нефтяных компаний. Также в них учтены снижения выручки и прибыли в ближайший год, а также возможность низких дивидендов.
На этом фоне действует логика «отсутствие негатива - позитив». Любая позитивная новость на российском рынке может вызвать сильные движения в акциях нефтяников. Пример тому – бумаги Роснефти, которые активно начали расти после информации о том, что компания планирует увеличить добычу в 2023 году.
Кроме того, даже с учетом действия бюджетного правила, рубль в среднесрочном периоде будет ослабевать. За этой тенденцией можно наблюдать с начала декабря 2022 года.
