Облигации считаются одним из самых надежных инвестиционных инструментов, но это не значит, что в них можно вкладывать деньги необдуманно. Какими бывают риски облигаций? Команда pro.finansy расскажет, на что должен обратить внимание инвестор при выборе долговых ценных бумаг.
Страновой риск
Прежде чем дать деньги в долг какому-то государству, нужно понять, сможет ли страна исполнить свои долговые обязательства.
Проанализировать необходимо:
- Политическую ситуацию: происходит ли волнения в стране, действует ли запрет на вывод капитала, не сменилось ли правительство и не планирует ли отказаться от долгов старого;
- Состояние экономики: бюджет дефицитный или профицитный, каково отношение государственного долга к ВВП, какие значения у инфляции и ключевой ставки.
В 2020 году Аргентина не выплатила проценты по трем выпускам государственных облигаций и допустила дефолт — уже девятый в истории страны. Инвестиции в это государство связаны с повышенными рисками.
Риск дефолта
Дефолт — состояние, в котором компания или страна не способны выплатить свои долги. В случае с облигациями эмитент может не выплатить купоны или номинал. Этому этапу предшествует технический дефолт — состояние, в котором компания не может погасить долги сейчас, но сможет рассчитаться с инвесторами в будущем. После наступления технического дефолта эмитенту дают 10 дней на выполнение обязательств. Если организация не сможет вернуть деньги инвесторам, то их можно потребовать через суд. При этом шанс вернуть инвестиции невелик.
Чтобы исключить риск дефолта, необходимо выбирать надежных эмитентов:
- С хорошей финансовой отчетностью (ее придется проанализировать);
- С высоким кредитным рейтингом. Его присваивают специальные агентства. Чаще всего рейтинг выглядит как шифр из нескольких латинских букв.
Чем надежнее эмитент, тем ниже доходность выпущенных им бумаг. Верно и обратное: чем ниже кредитный рейтинг, тем выше доходность по бумагам. Лучше выбирать компании с рейтингом от AAA до BBB. CC — это уже прогнозируемый дефолт, а D — невозможность отвечать по долговым обязательствам.
Риск ликвидности
Ликвидность — это возможность продать актив быстро по цене, близкой к рыночной. К низколиквидным активам относится, например, недвижимость — быстро провести сделку по рыночной цене почти невозможно.
Низколиквидные бумаги сложнее купить и продать. Инвестор, вложившийся в актив с низкой ликвидностью, вынужден снижать цену и терпеть убытки, чтобы вернуть деньги из инвестиций.
При оценке ликвидности обращайте внимание на:
- Ежедневный объем сделок — он должен превышать 300 тыс. рублей;
- Количество дней без сделок по ценной бумаге — чем их больше, тем хуже.
Объем торгов можно оценить на сайте Московской биржи.
Риск снижения стоимости
Этот риск возникает, если вы держите облигацию не до срока погашения.
Инвестор, который купил облигацию и держит до погашения, фиксирует доходность в момент покупки. Ему все равно, что происходит с ценой актива. А у инвестора, который покупает бумагу, чтобы заработать на продаже, возникает риск снижения стоимости. Цена облигации может снизиться в случае повышения ключевой ставки.
Риск досрочного погашения облигации
Условия выпуска бумаг фиксируют в проспекте эмиссии. Иногда эмитент предусматривает оферту — возможность досрочно погасить бумаги. В дату оферты компания может изменить ставку купона.
Допустим, эмитент выпустил в январе 2021 года облигацию на два года. В январе 2022-го произошла безотзывная оферта (инвесторы сами решали, погашать в этот день облигацию или нет), после которой ставку купона понизили до 0,01%. Поскольку купонный платеж стремится к нулю, никто не хочет покупать такую ценную бумагу. Стоимость облигации падает.
Обязательно проверьте, если ли у облигации оферта, прежде чем купить ее.
Что нужно помнить при покупке облигаций, чтобы сократить риски: резюме
- Если покупаете облигацию другой страны, оцените политические и экономические риски;
- Выбирайте долговые бумаги надежных эмитентов с высоким кредитным рейтингом;
- Перед покупкой изучите ликвидность актива;
- Старайтесь держать облигации до погашения, чтобы избежать риска снижения стоимости;
- Старайтесь не покупать бумаги с офертой.