💭 Анализируем отчетность, дивидендную политику и предстоящую дополнительную эмиссию...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Группа ВТБ показала снижение чистой прибыли на 10%, до 139,2 млрд рублей. Показатель возврата на капитал снизился до 20,5% против 26,4% годом ранее. Чистые операционные доходы до резервов также упали на 8,3% до 230,6 млрд рублей, главным образом вследствие сокращения чистых процентных доходов на 30% до 94,2 млрд рублей из-за падения чистой процентной маржи с 1,9% до 1,2%.
🏦 Расходы банка увеличились почти на четверть из-за повышения затрат на развитие технологий, трансформацию бизнеса и расширение розничной сети согласно новой стратегии. Это негативно сказалось на соотношении расходов и доходов, которое выросло до 55,9% (против 44,9% годом ранее). Однако ключевые нормативы достаточности капитала остались комфортными и превышают минимальные требования регулятора.
↗️ Банк повысил прогноз по чистой прибыли на 2025 год, доведя её до 500 млрд рублей. Это решение обусловлено позитивным эффектом от понижения процентных ставок и смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, позволяющим расширить чистую процентную маржу и повысить чистый процентный доход.
💸 Дивиденды
🔥 Хотя ранее утверждалось, что выплата дивидендов за 2024 год не предусмотрена, банк неожиданно объявил о выплате дивидендов в объёме половины годовой прибыли. Поддержание стабильных дивидендов важно для привлечения инвесторов и устойчивости котировок акций. Вместе с тем перспективы сохранения такого уровня дивидендов вызывают серьёзные сомнения, учитывая необходимость долгосрочного устойчивого роста кредитного портфеля и высокой рентабельности.
📛 Текущие значения норматива недостаточны для регулярного распределения значительных дивидендов, поэтому банк вынужден искать пути повышения своего финансового состояния. Повторение столь крупных дивидендных выплат в следующем году маловероятно.
✔️ Допэмиссия
🟦 Наблюдательный совет ВТБ утвердил увеличение уставного капитала банка на сумму 63,2 миллиарда рублей посредством открытого выпуска 1,264 миллиарда обыкновенных акций номинальной стоимостью 50 рублей каждая. Цена продажи акций будет установлена непосредственно перед началом эмиссии, но пока ожидается, что общий объем привлечённых средств составит около 80–90 миллиардов рублей.
👨💼 Дмитрий Пьянов уточнил, что точный объём дополнительного финансирования зависит от ряда факторов, включая реализацию преимущественных прав акционеров и ситуацию на рынке. В частности, возможные колебания курса рубля и изменения на фондовом рынке делают затруднительным точное определение цены размещения заранее. Окончательная цена станет известна ближе к сентябрю текущего года.
📌 Итог
🤔 Несмотря на сокращение годовой чистой прибыли, квартальные результаты показали улучшение ключевых финансовых показателей. Дальнейшие улучшения возможны при снижении ставок. Если банк сможет достигать стабильно прибыль, то всё будет хорошо. Однако дивиденды вызывают сомнения. Для роста котировок нужен драйвер, и это дивиденды. Но разовых дивидендов недостаточно, нужно их повторение, чтобы рынок поверил в это.
❗ Дополнительная эмиссия окажет гораздо больший эффект на динамику цен акций в краткосрочной перспективе, чем финансовые показатели.
🎯 ИнвестВзгляд: Если увидим, что ВТБ продолжит выплачивать 50% дивидендов и после 2025 года, то акции могут вырасти до 130–140 рублей. Однако без постоянства это лишь спекуляции, а не инвестиции. Новости о допэмиссии окажут только скачкообразное влияние, так как параметры еще неизвестны.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Текущая ситуация характеризуется высокой степенью неопределённости. Разовые факторы поддержки — крупные дивиденды — не гарантируют устойчивого роста котировок. Наиболее вероятен сценарий резкой волатильности, особенно после публикации подробностей о допэмиссии.
👇 Поделитесь своим подходом к инвестициям в бумаги ВТБ.
$VTBR #VTBR #ВТБ #акции #инвестиции #аналитика #экономика #дивиденды #допэмиссия #финансы #банк #экономика #инвестирование
