Основные моменты
USA Rare Earth согласилась приобрести Serra Verde примерно за 2,8 миллиарда долларов (примерно 300 миллионов наличными плюс 126,849 миллиона новых акций), сделка ожидается к третьему кварталу 2026 года, при этом существующие акционеры USA Rare Earth сохранят около 66% объединенной компании.
Приобретение добавляет полностью интегрированную бразильскую шахту и перерабатывающий комплекс, который, как утверждает руководство, может достичь примерно 6 400 тонн редких земных оксидов в год к концу 2027 года, продвигая стратегию USA Rare Earth от добычи до магнитного производства и связывая его с проектом Round Top.
Долгосрочный контракт на поставку всего объема продукции первой фазы заключен через специально созданное совместное предприятие правительства США и частного капитала с гарантированными ценами (NdPr $110/кг, Dy $575/кг, Tb $2,050/кг) и возможностью увеличения на 70% сверх этих уровней; актив поддерживается финансированием в размере 565 млн долларов от DFC, а руководство прогнозирует операционную прибыль в размере 300–650 млн долларов в год к концу 2027 года (в зависимости от переработки) и около 1,8 млрд долларов операционной прибыли к 2030 году.
Интересуетесь USA Rare Earth Inc.? Вот пять акций, которые нам нравятся больше.
Мощный ход USA Rare Earth стоимостью 2,8 млрд долларов для обеспечения цепочки поставок
USA Rare Earth (NASDAQ:USAR) раскрыла детали своего планируемого приобретения Serra Verde Group во время телефонной конференции, описав сделку как шаг к созданию интегрированной цепочки поставок редкоземельных элементов, охватывающей добычу до производства магнитов. Компания заявила, что заключила окончательное соглашение об приобретении 100% Serra Verde Group, которая владеет интегрированным редкоземельным рудником и перерабатывающим заводом в Гойасе, Бразилия.
Обзор сделки и стратегическое обоснование
Исполнительный директор Барбара Хумптон сказала, что Serra Verde является единственным крупным производителем всех четырех магнитных редкоземельных элементов в западном мире и назвала его стратегически важным источником снабжения в условиях продолжающейся концентрации редкоземельного горнодобывающего и перерабатывающего сектора в Китае. Хумптон сослалась на оценки, согласно которым Китай контролирует примерно 70% мировой добычи редкоземельных элементов и более 90% редкоземельной металлургии, металлообработки и производства постоянных магнитов, добавив, что в области тяжелых редкоземельных элементов Китай обладает практически всей мировой переработкой тяжелой редкоземельной продукции – 99%.
Хумптон также упомянула введенные китайским правительством экспортные ограничения апреля 2025 года как катализатор, повысивший срочность создания альтернативных источников поставок. Она сказала, что проект Serra Verde Phase 1 мощностью около 6 400 метрических тонн общих редкоземельных оксидов в год будет достигнут к концу 2027 года, и охарактеризовала этот актив как важный источник нетрадиционных тяжелых редкоземельных ресурсов.
В рамках стратегического обоснования Хумптон подчеркнула платформу USA Rare Earth «от шахты до магнита» и предыдущие шаги компании, включая ее производственный опыт с менее распространенными металлами и партнерство с Carester для разделения тяжелых редкоземельных металлов. Она сказала, что приобретение Serra Verde обеспечивает верхний уровень интеграции и мост к развитию проекта Round Top USA Rare Earth.
Профиль активов Serra Verde и ключевые этапы работы
CEO Serra Verde и будущий президент USA Rare Earth Трас Моритис представил приобретение как создание мощного редкоземельного комплекса, способного удовлетворить растущий спрос на электромобили, робототехнику, физические ИИ, оборонную промышленность и аэрокосмическую отрасль, полупроводники и медицинские приложения. Он подчеркнул, что Serra Verde сосредоточена на тяжелом редкоземельном сегменте, наиболее ограниченном сегменте, выделяя диспрозий, тербий и иттрий как испытывающие острую нехватку поставок.
Моритис описал операцию Pela Ema Serra Verde как крупное месторождение ионно-кластерного типа с запасами более чем на 20 лет эксплуатации. Он сказал, что процесс извлечения требует отсутствия бурения, взрывных работ, дробления или измельчения и использует только безвредные реагенты в процессе ионного обмена. Он также отметил использование гидроэлектрической энергии, биотоплива для мобильных машин и расположение вдали от экологически или социально чувствительных районов.
Моритис сообщил, что коммерческое производство началось в начале 2024 года после завершения строительства перерабатывающего завода и получения необходимых разрешений и лицензий, при этом общая сумма вложенного собственного капитала превысила 700 миллионов долларов к тому времени. Он добавил, что компания три года подряд работала без несчастных случаев на производстве и поддерживала хорошие отношения с местными сообществами и регулирующими органами.
На этапе запуска и расширения Моритис заявил, что запуск первой фазы начнется в третьем квартале этого года и достигнет уровня производства около 4 000 тонн редкоземельных оксидов в год к концу текущего года, вторая фаза будет завершена к середине 2027 года, а общий объем производства составит 6 400 тонн в год к концу 2027 года. Он указал на возможность дальнейшего роста, включая удвоение объемов руды, поступающей непосредственно на переработку.
Структура контрактов и гарантированные цены
Руководство неоднократно подчеркивало долгосрочное соглашение о поставках объемом 15 лет на весь объем продукции первой фазы с особым совместным предприятием, капитализированным правительственными агентствами США и частным капиталом. Хумптон отметила, что Serra Verde является единственной шахтой в мире, имеющей гарантированные цены на неодим, празеодим, диспрозий и тербий благодаря такому соглашению.
В ответ на вопросы аналитиков Моритис сказал, что ранее Serra Verde поставляла продукцию в Китай из-за ограниченной возможности разделения вне Китая, отметив, что старые китайские контракты истекают к концу текущего года. Он сказал, что структура гарантированных цен была разработана для противодействия недостаткам ценообразования, основанного на китайских эталонных показателях, и для обеспечения долгосрочной стабильности инвестиций в секторе.
Финансовый директор Роб Стил предоставил конкретные гарантированные цены, включенные в договор: $110 за кг неодима и празеодима, $575 за кг диспрозия и $2,050 за кг тербия. Стил также сказал, что свыше этих уровней USA Rare Earth сохраняет 70% общего прироста доходов, когда рыночные цены превышают эти уровни.
Финансовые условия, владение и перспективы
Стил сказал, что стоимость сделки составляет приблизительно 2,8 миллиарда долларов, состоящих из 300 миллионов наличными и 126,849 миллиона новых выпущенных обыкновенных акций USA Rare Earth. Используя цену закрытия акции в размере $19,95 по состоянию на 17 апреля, Стил сказал, что это подразумевает рыночную стоимость Serra Verde примерно в 2,8 миллиарда долларов. Компании ожидают завершить сделку в третьем квартале 2026 года, при условии выполнения обычных условий закрытия и одобрения регуляторов.
После завершения сделки существующие акционеры USA Rare Earth будут владеть примерно 66% объединенной компании, а бывшие акционеры Serra Verde, включая Vision Blue Resources, будут владеть около 34%.
Стил сказал, что совокупная ликвидность составит примерно 3,2 миллиарда долларов, учитывая завершение сделки и предварительное необязательное письмо о намерениях с Министерством торговли США. Он добавил, что Serra Verde уже полностью профинансирована до положительного денежного потока, поддерживаемого финансированием в размере 565 миллионов долларов от Международного агентства развития США (DFC).
Говоря о потенциале прибыли, Стил изложил два сценарных варианта на основе поставок в СПВ. Если Serra Verde поставляет смешанные карбонаты редкоземельных элементов под соглашением о поставке, он ожидает, что актив сможет генерировать ежегодную операционную прибыль в диапазоне от 300 до 400 миллионов долларов к концу 2027 года. Если USA Rare Earth использует свои собственные интегрированные возможности разделения, включая партнерство с Carester и собственные мощности, Стил говорит, что Serra Verde может достичь годовой операционной прибыли в диапазоне от 550 до 650 миллионов долларов к концу 2027 года, исходя из предположительной средней цены корзины редкоземельных оксидов в размере около $190 за килограмм.
Посмотрев дальше, Стил сказал, что объединенная цепочка поставок может приносить примерно 1,8 миллиарда долларов в годовую операционную прибыль к концу 2030 года с примерно 80% свободного денежного потока. Он приписывает профиль свободного денежного потока завершению крупных капитальных вложений более чем за 12 месяцев до этого и переходу к капитальным затратам на техническое обслуживание, добавляя, что Serra Verde смоделирован с уровнем выше 75% маржи операционной прибыли.
Интеграция операций и дальнейшие действия
Во время вопросов и ответов руководство обсудило варианты разделения и обработки по мере того, как Serra Verde наращивает объемы производства. Хумптон сказала, что Serra Verde производит смешанные карбонаты редкоземельных элементов и имеет встроенную способность к разделению, и отметила, что команда Wheat Ridge USA Rare Earth успешно протестировала материал Serra Verde и доказала свою способность эффективно разделять магнитные элементы. Моритис добавил, что строятся несколько заводов по переработке в США и других странах, но предпочтение отдается переработке внутри собственных мощностей компании в рамках общей стратегии.
Стил также обсудил предполагаемый ассортимент продукции, сообщив аналитикам, что неодим и празеодим составляют около 20–22% общего производственного ассортимента, или примерно 1 700–1 800 тонн разделенного неодима и празеодима. Он сказал, что иттрий включен в предположение о цене в $190 за килограмм, используемое в сценарии оксидного продукта.
Когда его спросили, изменяет ли эта покупка необходимость USA Rare Earth привлекать дополнительные средства в связи с процессом Министерства торговли, Стил ответил отрицательно, указав, что компании все равно придется привлечь дополнительные средства независимо от этой сделки. Он объяснил, что связанные с этим вехи связаны с увеличением производственных возможностей в области изготовления магнитов, металла и разработки проекта Round Top, включая завершение окончательного технико-экономического обоснования и прогресс в производстве.
Хумптон завершила звонок, повторив, что сделка позиционирует USA Rare Earth как всестороннюю интегрированную платформу по производству редкоземельных элементов вне Азии, поддерживаемую государственными партнерами, обеспеченными экономическими условиями поставки и расширенным лидерством.
О USA Rare Earth (NASDAQ:USAR)
USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) — это компания, находящаяся на стадии разработки критических минералов, занимающаяся продвижением полностью интегрированного редкоземельного элемента (REE) и литиевого проекта в Соединенных Штатах. Ее флагманский актив — это месторождение Round Top в Западном Техасе, представляющее собой крупную полиметаллическую концентрацию легких и тяжелых редкоземельных элементов, лития и других сопутствующих продуктов. Компания стремится продвинуть этот актив через этап определения запасов, пилотного масштабирования и последующего коммерческого производства для удовлетворения растущего внутреннего спроса на надежные цепочки поставок редкоземельных элементов.
Помимо разведки, USA Rare Earth разрабатывает установку по месту нахождения для сухого магнитного разделения и гидрометаллургических потоков, предназначенную для производства смешанных карбонатов редкоземельных элементов.
Статья "USA Rare Earth Details $2.8B Serra Verde Buyout to Build Non-Asian Rare Earth Supply Chain" впервые опубликована на сайте MarketBeat.
