Основные моменты
Несмотря на слабый спрос в 1 квартале как на стальных, так и на промышленных рынках, RHI Magnesita сообщила о значительном улучшении прибыльности, обусловленном самостоятельными мерами и ценообразованием, с корректированным EBITDA выросла на ~15% год к году (примерно 46% постоянно валютной основе).
Руководство подтвердило прогноз корректированной EBITDA на весь год в размере 435 млн евро на постоянной валютной основе (примерно 400 млн евро при текущем курсе), ожидает оборачиваемость наличных средств > 90%, и целится на уровень чистого долга около 1,4 млрд евро с плечом около 2,6x.
Выручка снизилась на ~5% год к году из-за валютных факторов (группа +2% в постоянной валюте; сталь +6%, промышленность -6%), и компания рассматривает оптимизацию своего европейского присутствия, включая потенциальное закрытие завода во Франции, как часть сетевой оптимизации.
Интересуетесь RHI Magnesita? Вот пять акций, которые нам нравятся больше.
RHI Magnesita (LON:RHIM) заявила, что спрос на огнеупоры оставался слабым в первом квартале 2026 года как на стальных, так и на промышленных рынках, но сообщила о значительном улучшении прибыли по сравнению с прошлым годом, обусловленном мерами по снижению затрат и повышению эффективности. Руководство также подтвердило свой прогноз корректированной EBITDA на весь год и ожидания по снижению задолженности.
Слабый фон спроса, различные тенденции на конечных рынках
Генеральный директор Стефан Боргас сообщил инвесторам, что спрос в 1 квартале 2026 года был немного слабее, чем в аналогичный период 2025 года. Объемы компании на сталь оказались примерно на том же уровне, поддержанные некоторыми выгодами в ценообразовании, в то время как объемы промышленных проектов оставались слабыми даже по сравнению с прошлым годом.
Трубопроводы и автоматизация: 2 энергетических компании, готовые к любой цене на нефть
Боргас сказал, что глобальное производство стали сократилось на 2,3% год к году в квартале, ссылаясь на данные Международной ассоциации стали, и отметил, что выручка RHI Magnesita от стали снизилась из-за улучшения цен, несмотря на это сокращение. На промышленных рынках Боргас описал сезон цемента как широко нормальный, объемы цветных металлов примерно на том же уровне, что и в прошлом году, и сказал, что объемы стекла в первом квартале были ниже, чем в 2025 году.
Он добавил, что, исходя из текущей видимости, компания видит первые признаки возможного постепенного улучшения спроса на сталь в течение оставшейся части 2026 года, хотя он предупредил, что начальная отчетность некоторых западных стальных клиентов не слишком обнадеживает по объемам.
Прибыльность возросла благодаря самостоятельным мерам и ценовым действиям
Доходы застройщиков: D.R. Horton выделяется на фоне снижения продаж Pulte & NVR
Несмотря на давление на объемы, руководство подчеркнуло улучшение прибыльности. Боргас сказал, что скорректированная EBITDA увеличилась значительно по сравнению с прошлым годом, отметив, что улучшение обусловлено выполнением самостоятельных инициатив, ценовыми мерами для компенсации роста затрат, дисциплиной затрат, оптимизацией сети и целенаправленными мерами в цепи поставок.
Финансовый директор Иэн сказал, что скорректированная EBITDA в 1 квартале выросла примерно на 15% год к году или 46% постоянной валютной основе. Он отнес улучшение к продолжающейся дисциплине затрат и пользам от самостоятельных мер, внедренных в 2025 и 2026 годах.
Руководство выделило четыре структурные рычага, поддерживающие прибыль:
Оптимизация сети, которая, по словам Иэна, идет по плану.
Снижение расходов на продажи, общие и административные расходы, обусловленное цифровизацией, стандартизацией процессов и расширением услуг общего назначения.
Дисциплина ценообразования, поддерживаемая расширением предложения компании 4PRO.
Первые признаки улучшения в промышленности, особенно в цветных металлах.
Отвечая на вопросы аналитиков, Боргас сказал, что улучшение прибыли происходит исключительно за счет самостоятельных мер, и что маржа обратной интеграции не улучшается, отметив, что цены на сырье не увеличились значительно.
Иэн добавил, что прогнозируемая маржа EBITA на весь год компании остается 11,5%, включая 1% на обратную интеграцию. Он сказал, что использование на заводах на основе магнезита остается слабым, и описал прогресс маржи как сезонно взвешенный на более позднюю часть года: второй квартал обычно лучше первого, а вторая половина года лучше первой.
Прогноз подтвержден; цели по оборачиваемости наличных средств и плечевого плана подтверждены
Руководство подтвердило прогноз корректированной EBITDA на весь год в размере 435 млн евро на постоянной валютной основе, или примерно 400 млн евро с учетом текущего курса иностранной валюты компании. Боргас сказал, что прогноз остается неизменным по сравнению с предыдущим обновлением и подтвердил ожидания по снижению плеча до около 2,6x чистого долга к EBITDA.
Иэн сказал, что чистый долг увеличился в 1 квартале по сравнению с концом 2025 года из-за высокого оборотного капитала, отражая запланированную накопительную сборку запасов перед ожидаемыми более сильными продажами во втором квартале, особенно в промышленных проектах. Он сказал, что накопка соответствует нормальной сезонности и ожидается, что разгрузится в течение оставшейся части года.
По вопросу о доле предполагаемой производительности в течение года руководство сказало, что результаты должны быть более типичными, чем в прошлом году. Боргас сказал, что нормальное распределение составляет около 45% в первой половине и 55% во второй половине. Иэн добавил, что, основываясь на прогнозируемом влиянии валюты компании, первая половина, вероятно, составит около 170 млн евро из наших 400 млн евро, а вторая половина около 230 млн евро.
Региональная производительность и действия по оптимизации структуры в Европе
Боргас сказал, что Северная Америка и Латинская Америка продемонстрировали сильные результаты в 1 квартале. В Северной Америке, как он сказал, стальной бизнес показал хорошие результаты на фоне роста производства стали на 2,3% год к году за квартал, несмотря на нарушения поставочных цепочек, связанные с зимними бурями. В Латинской Америке, как он сказал, производительность была обусловлена скорее промышленной силой, чем сталью, отметив, что объемы стали снизились в регионе.
Индия, Китай, Восточная Азия и Средний Восток и Африка были охарактеризованы как примерно соответствующие ожиданиям, с немного более сильной производительностью стали, компенсирующей более слабый промышленный спрос. Европа и СНГ показали результаты ниже ожиданий как по объемам стали, так и по промышленным объемам, что Боргас объяснил частично сдвигом объемов с 1 квартала на 2, особенно на промышленной стороне.
В Европе, Боргас сказал, что компания объявила о пересмотре своего производственного присутствия во Франции, включая потенциальное закрытие одного завода и превращение другого в центр переработки. Он сказал, что компания взаимодействует с местными рабочими советами и обязуется ответственно управлять любым переходом, представляя это как часть более широкой программы оптимизации сети, направленной на повышение конкурентоспособности, уровней обслуживания клиентов и снижения затрат.
Геополитика, реакция цепочки поставок и валютные факторы
Боргас сказал, что геополитические напряжения усложнили операционную среду, но указал, что конфликт на Ближнем Востоке практически не повлиял на общую производительность группы. Он отметил, что местные клиенты на Ближнем Востоке пострадали, что привело к снижению объемов, но сказал, что общая экспозиция компании к региону относительно невелика.
Он выделил реакцию компании на логистические нарушения, связанные с инцидентами у пролива Ормуз, сказав, что отгрузки были перенаправлены через альтернативные маршруты, и что цифровые возможности цепочки поставок компании позволили оперативно отреагировать.
По ценообразованию Боргас сказал, что в 1 квартале отразились как ежегодные действия по ценообразованию, так и новые дополнительные платежи, связанные со снижением энергозатрат и стоимостью фрахта. Тем не менее, он также указал на конкурентное давление в более коммодитизированных промышленных проектах, где некоторые конкуренты стреми
В ответе на вопрос о тенденциях по доходам, Иэн сказал, что в условиях постоянной валюты доходы от стали выросли примерно на 6%, а промышленность снизилась примерно на 6%, при этом группа увеличилась примерно на 2% в условиях постоянной валюты. Однако, по данным отчетности, он сказал, что группа за год снизилась примерно на 5% из-за валюты.
В отношении заказной книги по промышленности, Боргас отметил, что наибольшие улучшения наблюдались в области цветных металлов, поддерживаемые высокими ценами на сырье и высокими уровнями загрузки клиентов, а также увеличением спроса в некоторых сегментах после двух лет очень низких поставок.
Наконец, отвечая на вопрос о слияниях и поглощениях, Боргас заявил, что текущий пайплайн выглядит очень хорошо, и что обсуждения снова начались, но при этом отметил отсутствие новостей по сравнению с тем, что было сказано ранее, и отсутствие денежных выплат в этом году.
О RHI Magnesita (LON:RHIM)
RHI Magnesita - ведущий мировой поставщик высококачественной огнеупорной продукции, систем и решений, которые критически важны для высокотемпературных процессов, превышающих 1 200 °C, в широком спектре отраслей, включая сталь, цемент, цветные металлы и стекло. Обладая вертикально интегрированной цепочкой создания ценности, начиная с сырья и заканчивая огнеупорной продукцией и полными производительностными решениями, RHI Magnesita обслуживает клиентов по всему миру, имея более 20 000 сотрудников на 65 основных производственных площадках (включая площадки по добыче сырья), 12 установок по переработке и более 70 офисов продаж.
Статья "RHI Magnesita Q1 Earnings Call Highlights" была изначально опубликована на MarketBeat.
