Соединенные Штаты балансируют на грани очередной Великой депрессии, предупреждает Кэти Вуд из ARK Invest, и Федеральная резервная система возьмет вину на себя, если это произойдет.
Опасность представляет не абсолютное увеличение числа повышений ставок ФРС, поскольку оно остается в пределах исторических норм. Скорее, это чрезвычайно быстрые темпы, которые угрожают полностью подорвать экономику и положить конец периоду процветания “Ревущих двадцатых”, предсказанному знаменитым технологическим инвестором.
“Если ФРС не развернется, ситуация будет больше похожа на 1929 год”, - написал в субботу основатель, генеральный директор и директор по инвестициям ARK.
“К сожалению, сегодня есть некоторые отголоски того же самого. ФРС игнорирует дефляционные сигналы”.
По ее подсчетам, столетие назад недавно созданный центральный банк США повысил ставки с 4,6% до 7% примерно за два года до 1920 года, столкнувшись с инфляционным давлением, вызванным Первой мировой войной и испанским гриппом.
Несмотря на то, что инфляция в настоящее время существенно ниже, чем 24% в годовом исчислении на тот момент, Вуд говорит, что ФРС уже повысила ставку в 16 раз с 25 базисных пунктов до 4%.
https://twitter.com/CathieDWood/status/1591562730066309120?s=20u0026t=H2cW6248lJmmUZlC5qcPnw
При председателе Джее Пауэлле управляющие ФРС в Федеральном комитете по открытым рынкам, определяющем политику, также перешли от вливания миллиардов свежеотчеканенных долларов в экономику США вплоть до марта к сокращению денежной массы с июня в рамках шага, известного как “количественное ужесточение”.
Более того, он повышал процентные ставки стремительными темпами, частично за счет четырех повышений подряд на 75 базисных пунктов, кульминацией которых стало его последнее заседание 2 ноября.
Однако с поправкой на инфляцию, по мнению экономистов, политика по-прежнему является очень гибкой: поскольку потребительские цены в октябре выросли в годовом исчислении на 7,7%, так называемые реальные ставки остаются глубоко отрицательными. Это означает, что процентная нагрузка по долгу со временем уменьшается, поскольку валюта быстро обесценивается.
Впоследствии глава ФРС Кристофер Уоллер заявил, что центральному банку еще “многое предстоит сделать” до завершения цикла ужесточения. “Это не закончится на следующей встрече или двух”, - сказал он, выступая в Сиднее в понедельник.
Рынки на данный момент вздохнули с облегчением.
После того, как данные по инфляции за октябрь оказались ниже, чем ожидалось, базовый фондовый индекс S &P 500 вырос на 5,5% в четверг, зафиксировав самое большое однодневное ралли с апреля 2020 года.
Высокотехнологичный Nasdaq Composite, который лучше отражает инвестиционный портфель Вуда, в тот же день вырос на 7,3%, что стало лучшей сессией с момента первой волны пандемии, обрушившейся два года назад в марте.
https://twitter.com/BChappatta/status/1531634463914049541?s=20u0026t=H2cW6248lJmmUZlC5qcPnw
Критики ФРС, такие как Вуд, заявили, что политики, подобные председателю Пауэллу, совершают смертный грех, двигаясь вперед, глядя в зеркало заднего вида.
Другими словами, они слишком сильно полагаются на ретроспективные данные при управлении экономикой, а не на опережающие индикаторы, которые предсказывают, какими будут потребительские цены в ближайшем будущем.
“Опрос потребительских настроений Мичиганского университета находится на рекордно низком уровне, ниже уровней, достигнутых в 2008-09 и 1979-82 годах”, - пояснил Вуд. “Мы не удивимся, если в 2023 году инфляция в целом станет отрицательной”.
Вуд приобрела статус почти знаменитости благодаря своим дальновидным ставкам на прорывные технологические тенденции, такие как робототехника, искусственный интеллект и переход к чистой энергии. Ее фирма по управлению фондами известна тем, что намеренно набирает своих аналитиков не из финансовых кругов, а из Силиконовой долины, чтобы оставаться впереди всех.
Тем не менее, переход ФРС к борьбе с инфляцией был токсичным для быстрорастущих, высокорисковых технологических акций, которым она долгое время отдавала предпочтение. Флагманский биржевой фонд Wood ARK Innovation, управляющий активами на сумму около 7,6 миллиарда долларов, потерял 60% своей стоимости с начала 2022 года.
Потери были настолько значительными, что сейчас стоимость фонда за пятилетний период выросла всего на 11% по сравнению с ростом индекса Nasdaq Composite на 66% за тот же период.
Эта история первоначально была опубликована на Fortune.com
Больше от Fortune:
Рынок жилья США ожидает вторая по величине коррекция за период после Второй мировой войны — когда ожидать снижения цен на жилье
Несостоявшаяся криптоимперия Сэма Бэнкмана-Фрида "управлялась бандой детей на Багамах", которые все встречались друг с другом
Этой осенью число случаев заболевания COVID снова растет. Вот симптомы, на которые следует обратить внимание
Мне пришлось быть сверхуспевающим, чтобы избежать бездомности и получить шестизначную техническую работу. Вот что я думаю о тихом уходе.
>