(Блумберг) -- Еще одно оживленное восстановление акций и угадайте что: все хотят поспорить, достигнуто ли дно. Тот факт, что "быки" уже два раза ошибались в 2022 году, мало что делает для уменьшения громкости дебатов.
Больше всего читается в Bloomberg
‘Все пропало’: Банкротство FTX заставляет розничных трейдеров готовиться к убыткам
Обанкротившаяся FTX пострадала от таинственного оттока около 662 миллионов долларов
Активы Банкмана-Фрида резко упали с 16 миллиардов долларов до нуля за несколько дней
Элизабет Холмс просит о смягчении 18-месячного домашнего наказания
Маск предупреждает о возможном банкротстве Twitter из-за ухода топ-менеджеров
Не то чтобы у оптимистов не было каких-то новых аргументов. Ралли акций на этой неделе, включая чудовищный дневной прирост S&P 500 на 5,5%, отличалось от предыдущих тем, что оно было вызвано реальным прогрессом в борьбе Федеральной резервной системы с инфляцией. Доллар также упал ниже ключевого уровня поддержки, Китай ослабил некоторые ограничения по борьбе с Covid, а доходность резко снизилась с уровней, невиданных за десятилетие, - все это рассматривается как ключевые составляющие для более устойчивого роста.
Этого было более чем достаточно для Рича Росса, чартиста Evercore ISI, который был признан техническим аналитиком № 1 в опросе институциональных инвесторов этого года, чтобы положить конец медвежьему рынку, который за 10 месяцев уничтожил стоимость акций на сумму до 15 триллионов долларов.
“Медведь, каким мы его знаем, мертв, и начался новый бык”, - написал Росс в записке для клиентов в пятницу.
Скептиков предостаточно. Они указывают на экономический ущерб, нанесенный агрессивным ужесточением политики ФРС и ее заявленным намерением продолжать в том же духе. Прогнозы относительно рецессии в следующем году продолжают расти, и более высокие процентные ставки, наконец, ударили по доходам корпоративной Америки. Прибыль, поддерживаемая в течение всего года способностью компаний преодолевать повышение цен, теперь, как ожидается, сократится в четвертом квартале. Это заставило бы оценки, которые вернулись к историческим нормам, снова выглядеть раздутыми.
“Я не думаю, что мы вышли из тупика”, - сказал Роберт Типп, главный инвестиционный стратег PGIM Fixed Income, в интервью Bloomberg TV.
Противоречивые взгляды на направление рынка не являются чем-то новым, и для обоих лагерей существует достаточно пищи. Но ставки начинают расти на рынке, где каждая попытка купить падение встречалась яростным разворотом, а основные индексы все еще находятся на пути к двузначным потерям. Пропущенный рост, подобный 5,9%-ному росту индекса S&P 500 на этой неделе, может погубить портфель.
Ключом к определению дна стало решение о том, исчерпала ли себя инфляционная торговля, которая определяла большую часть 2022 года. По крайней мере, неделю все выглядело так, как будто так оно и было. Акции растущих компаний подешевели, компании с более низким левереджем показали лучшие результаты, а технологии превзошли энергетику.
Эта динамика, по мнению скептиков, была обусловлена покупателями, вынужденными занимать позиции или выходить из них. Продавцы коротких позиций поспешили покрыть медвежьи ставки, когда начался отскок, в то время как дилерам опционов пришлось покупать акции, чтобы оставаться нейтральными на рынке на фоне шквала хеджирования со стороны недостаточно инвестированных управляющих капиталом, стремящихся продолжить ралли.
Фактически, одну из самых надежных групп покупателей на рынке нигде не было видно во время ралли в четверг. Дневные трейдеры массово сбрасывали акции, продав акций на 2,65 миллиарда долларов, что является максимальным показателем с тех пор, как JPMorgan Chase & Co. начал отслеживать потоки пять лет назад на основе общедоступных данных на биржах.
В то время как исход может быть оформлен как признак капитуляции, которая обычно подготавливает почву для устойчивого восстановления, он также может отражать ухудшение экономики, которое сказывается на настроениях на Мэйн-стрит. Рынок жилья рушится из-за более высоких ставок по ипотечным кредитам. И корпоративные увольнения накапливаются.
Постройте график роста акций рядом с корпоративными доходами, и налицо было странное несоответствие. В то время как S&P 500 вырос на 11% с конца сентября, аналитики снизили свои оценки прибыли за четвертый квартал и теперь ожидают сокращения.
Майк Уилсон, главный стратег по акциям Morgan Stanley в США, ожидает, что компании не смогут отказаться от повышения цен в ближайшие кварталы. Хотя он говорит, что акции могут продолжить расти в ближайшие несколько недель, окончательное дно рынка наступит не раньше 2023 года.
“Что будет новой новостью, так это то, насколько значительным будет отрицательный операционный левередж в следующем году для многих компаний”, - сказал Уилсон в интервью Bloomberg TV. “В конечном счете мы собираемся достичь окончательного минимума, когда, по нашему мнению, произойдет большой скачок, вероятно, в течение трех или четырех месяцев”.
Однако в глазах таких “быков”, как Том Ли, более мягкий показатель индекса потребительских цен за октябрь - это "изменение правил игры". Он провел параллель между сегодняшним днем и 1982 годом, который ознаменовал конец длительного периода безудержной инфляции. Тогда индекс S&P 500 достиг дна в августе и достиг рекордно высокого уровня в течение четырех месяцев, уничтожив 27% медвежьего рынка.
По его словам, если инфляция продолжит снижаться, у S &P 500 есть шанс подняться до 4500 в ближайшие месяцы. В пятницу он закрылся на отметке 3 992,93.
“Смягчение инфляционного давления усиливает аргументы в пользу ”мягкой посадки", вопреки общему мнению о том, что ФРС ведет экономику к жесткой посадке", - сказал Ли, соучредитель Fundstrat Global Advisors LLC. “Мягкий индекс потребительских цен оказал сейсмическое воздействие”.
-- При содействии Изабель Ли, Эмили Граффео и Джонатана Ферро.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
У американцев есть 5 триллионов долларов наличными, благодаря федеральному стимулированию
Один из самых ненавистных руководителей Gaming прыгает в Метавселенную
Узкое большинство Республиканской партии - это Мечта / кошмар Кевина Маккарти, ставший явью
Золотая эра шахмат с искусственным интеллектом усложняет задачу игроков
Метаинвесторы не в настроении для метавселенной Цукерберга Moonshot
©2022 Блумберг Л.П.
>