После мрачного начала года промышленный индекс Доу-Джонса только что завершил свой лучший месяц с 1976 года, вопреки прогнозам многих аналитиков с Уолл-стрит.
Но не все.
Ведущий стратег мирового фондового рынка, директор по инвестициям Morgan Stanley Майк Уилсон, предвидел недавний отскок, и он твердо уверен в том, что будет дальше.
Ближе к началу октября Уилсон стал “тактически оптимистичным” на фондовом рынке, утверждая, что инвесторы стали чрезмерно пессимистичными в отношении инфляции и повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, что означало, что, вероятно, ожидается ралли.
“В итоге инфляция достигла пика и, вероятно, будет падать быстрее, чем большинство ожидает”, - объяснил Уилсон, обсуждая свой предыдущий звонок в понедельник в подкасте "Мысли о рынке". “Сейчас мы достигли точки, когда и рынки облигаций, и фондовые рынки, возможно, оценивают слишком ястребиные цены…Это могло бы оказать некоторое облегчение акциям в краткосрочной перспективе”.
Уилсон считает, что S&P 500 может достичь 4150, или примерно на 7% выше текущих уровней, во время этого кратковременного подъема, известного наблюдателям за рынком как ралли медвежьего рынка. Но он также очень ясно дал понять, что хорошие времена временны.
“Этот призыв почти полностью основан на технических показателях, а не на фундаментальных, которые по-прежнему не оказывают поддержки большинству цен на акции и S &P 500”, - сказал Уилсон. “Мы понимаем, что идти против своей основной точки зрения в краткосрочной перспективе может быть опасно — и, возможно, опрометчиво, — но это часть нашей работы. Это как двойной удар в гольфе - его трудно сделать, но ты все равно должен попробовать”.
В отдельной воскресной аналитической заметке Уилсон предупредил, что “более низкие минимумы для S & P 500 все еще впереди после завершения этого ралли”. И после этих более низких минимумов ИТ-директор ожидает, что S & P 500 потребуется около восьми месяцев, чтобы восстановиться до текущих уровней.
Уже более года Уилсон и его команда стратегов из Morgan Stanley утверждают, что фондовый рынок сталкивается с токсичным сочетанием экономических встречных ветров, которые он называет “огнем” и “льдом”.
С одной стороны, инфляция и попытки ФРС бороться с ней повышением процентных ставок действуют как “огонь” против акций, говорит Уилсон, значительно снижая их стоимость по мере роста издержек компаний по всем направлениям. И в то же время замедление экономического роста, или “ice”, снижает потребительские расходы и потенциал корпоративного заработка.
Уилсон считает, что до тех пор, пока эта токсичная комбинация не будет принята во внимание компаниями и оценки прибыли не будут снижены, акции будут продолжать падать. Директор по информационным технологиям также отметил, что большинство компаний решили “воздержаться” от предоставления каких-либо рекомендаций по прибыли в третьем квартале 2023 года.
В результате, несмотря на слабую прибыль, 12-месячные прогнозные оценки прибыли на акцию (EPS) остались “относительно неизменными”.
“Вот почему основной индекс [S&P 500], на наш взгляд, не снизился”, - написал он. “Мы думаем, что текущее ралли в S & P 500 достигнет 4000-4150, прежде чем реальность покажет, насколько сильно должны снизиться оценки EPS к 2023 году”.
В базовом сценарии Уилсона оценки прибыли, наконец, снизятся в первом квартале, и медвежий рынок подойдет к концу, а индекс S & P 500 в конечном итоге вырастет до 3900 к середине 2023 года.
Но если начнется рецессия, он утверждает, что индекс "голубых фишек" может упасть всего до 3350 за тот же период, или примерно на 18% от текущих уровней.
Эта история первоначально была опубликована на Fortune.com
Больше от Fortune:
‘Я дополнительный оплачиваемый член семьи’: жизнь 27-летнего управляющего домом, который зарабатывает 45 тысяч долларов в год
Бывший генеральный директор Walmart в США покинул ритейлер стоимостью 300 миллиардов долларов, чтобы возглавить Air New Zealand. Всего через несколько дней бизнес со скрипом остановился
Работники McDonald's умоляют клиентов прекратить заказывать счастливые блюда для взрослых
Цены на жилье сейчас падают быстрее, чем в 2006 году — генеральный директор Redfin только что рассказал, почему
>