(Блумберг) -- Еще один технологический рывок, еще один удар в спину биржевым гигантам, готовящимся к большому возвращению в ужасный год на Уолл-стрит.
Больше всего читается в Bloomberg
Адвокат, подающий в суд на Twitter из-за увольнений, говорит, что Маск пытается подчиниться
Wells Fargo сталкивается с требованием США о рекордном штрафе, превышающем 1 миллиард долларов
Китай "неуклонно’ придерживается политики нулевого уровня Covid, разрушая надежды
96%-ный крах Carvana стирает Миллиарды из Состояния Дуэта Отца и Сына
Пренебрежение Пауэлла оставляет биржевых быков перед лицом безжалостной математики оценки
Поскольку на этой неделе Федеральная резервная система усилила свою ястребиную политику в отношении все еще бушующей инфляции, некогда процветавшие мегакапы Faang потеряли еще 568 миллиардов долларов рыночной стоимости, в результате чего общая капитализация группы достигла самого низкого уровня с середины 2020 года.
Поскольку растущие процентные ставки резко подрывают лидерство Big Tech, крупнейшие технологические компании обладают все меньшей властью над более широкими индексами, поскольку бывшие лидеры, такие как Meta Platforms Inc. и Amazon.com Inc. снова потерпела крах на последней волне продаж. Обратив вспять экстремумы годов дешевых денег, взвешенный по капитализации индекс S&P 500 достиг самого низкого уровня по сравнению с равновзвешенной версией бенчмарка с 2019 года.
Все это является благом для так называемых факторных инвесторов, которые анализируют акции в соответствии с их математическими характеристиками, начиная с того, насколько дешевыми выглядят акции, и заканчивая тем, как быстро они выросли. Эти фонды, как правило, имеют недостаточный вес по сравнению с технологическими мегакапсами и склонны распределять свои риски, что является благоприятным фактором в нынешнюю эпоху расширения рынка.
В 11 из последних 13 сессий, когда индекс S&P 500 упал более чем на 2%, стратегии, любимые фондами факторов, такие как ценность, качество, импульс и низкая волатильность, принесли прибыль, согласно нейтральным к рынку индексам Dow Jones.
“У вас гораздо более разнообразный набор возможностей, который позволяет задействовать больше факторов”, - сказал Шон Файр, руководитель отдела количественных инвестиций Abrdn Investment Management. “Ранее 2019, 2020 годы были очень одномерным рынком”.
Систематические менеджеры, которые в той или иной форме внедряют факторные стратегии, находятся в выигрышной серии. Нейтральный фонд AQR Equity Market с октября вновь вырос и в этом году показал прирост на 21%. Фонд абсолютной доходности Jupiter Merian Global Equity, который обескровливал активы на протяжении всего технологического бума, вырос почти на 7%.
Математические свистки с Уолл-стрит обрабатывают данные, чтобы найти закономерности по всему фондовому рынку. Это означает, что они в основном распределяют свои ставки по огромному количеству ценных бумаг. Таким образом, когда рыночная прибыль сосредоточена в нескольких мегакапсах, quants почти по определению будет владеть гораздо меньшим количеством этих акций, чем дешевый и жизнерадостный трекер S & P 500. Так было в годы низких ставок, когда блок Faang - Facebook Inc., ныне известная как Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. и родительская компания Google Alphabet Inc. - привел к росту рынка.
Теперь более широкая группа победителей предоставляет финансовым менеджерам больше возможностей. В развороте тенденций, наблюдавшихся до 2021 года, индекс S&P 500 в октябре вырос примерно на 8%, несмотря на падение половины индексов Faang.
В последнее время momentum factor, популярная квантовая торговля, также присоединилась к этой партии. Стиль инвестирования-хамелеон, который просто делает ставку на победителей прошлого года, не приносит успеха в такие поворотные моменты, как начало 2022 года. Но после переориентации на акции с более высокими показателями, такие как акции здравоохранения и энергетики, стратегия укрепилась в этом квартале, что свидетельствует о сохраняющихся тенденциях, обусловленных высокой инфляцией.
ETF iShares MSCI USA Momentum Factor стоимостью 12 миллиардов долларов (тикер MTUM) привлек рекордные притоки в размере 2 миллиардов долларов в прошлом месяце после того, как его рост на 13% превзошел общий рынок больше всего за его девятилетнюю историю. Нейтральная к рынку версия, составленная агентством Bloomberg, приближается к лучшему году с 2015 года.
“Импульс - это всепогодная стратегия”, - написал в заметке Кристофер Харви, глава отдела стратегии акционерного капитала Wells Fargo. Он ожидает большего ущерба рынку, вызванного данными по инфляции и занятости, рекламируя стратегии momentum, поскольку “они имеют тенденцию хорошо работать” в стрессовых условиях.
Между тем, 87% динамично развивающихся компаний превзошли ожидания по прибыли в этом сезоне, по сравнению с 70% из S &P 500, согласно Harvey. Эти имена-победители также получают большее вознаграждение за хорошие результаты и меньшее наказание за плохие.
Ценностная стратегия покупки дешевых акций также столкнулась с очередным всплеском, когда растущие ставки заставили инвесторов отказаться от акций с высокими мультипликаторами. Тем временем торговля с низкой волатильностью процветает, поскольку выигрывают более устойчивые акции, такие как медицинские компании.
Эти тенденции только усилились в последнее время, когда американские тяжеловесы, такие как Amazon, Alphabet и Microsoft, опубликовали разочаровывающие доходы - большой поворот по сравнению с безудержным технологическим оптимизмом эпохи низких ставок.
“Единственное измерение, которое приводило эти имена к избыточной доходности, - эта модель несколько нарушена”, - сказал Файр из Abrdn. “Наступит 2021, 2022 год, когда придет осознание того, что за все эти дешевые деньги будет какая-то расплата”.
-- При содействии Лу Вана.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Биткойн-"Революция" Сальвадора стоимостью 300 миллионов долларов с треском проваливается
Американские горки Yeezy закончились Двухминутным телефонным звонком в Adidas
Жилье в США пострадало от резкого роста ставок по ипотечным кредитам, поскольку инфляция сохраняется
Отходы быстрой моды Захлестывают Развивающиеся страны Горами мусора
Эти пять женщин помогают врачам раскрыть давнюю тайну Covid
©2022 Блумберг Л.П.
>