Генеральный директор Intel Пэт Гелсингер потерпел очередную неудачу во вторник после того, как IPO его дочерней компании Mobileye оказалось отличной идеей, которая, к сожалению, давно прошла свой расцвет.
Из-за отчета о квартальной прибыли в четверг бывший лидер в области технологий переживает трудные времена и, как сообщается, планирует тысячи увольнений, поскольку спрос на персональные компьютеры после пандемии снова снижается.
Гелсингер надеялся разместить акции компании Mobileye, занимающейся технологиями автономного вождения, стоимостью около 50 миллиардов долларов, но спрос сильно не соответствовал планам, и в результате its пришлось вдвое снизить свои ожидания.
Израильский стартап, основанный генеральным директором Амноном Шашуа, был приобретен за 15,3 миллиарда долларов еще в 2017 году бывшим генеральным директором Intel Брайаном Крзаничем. Теперь, пять лет спустя, акции начнут торговаться в среду по первоначальной оценке всего в 16,7 миллиарда долларов — годовая доходность всего 1,8% от первоначальной сделки.
Ниже приведены три ключевые причины, по которым IPO Intel не принесло результатов.
Когда Кржанич заключал сделку, он руководил резким спадом в Intel, во время которого ее конкуренты, не имеющие аналогов, ели ее обед. Эти компании решили передать производство своих чипов на аутсорсинг литейным заводам, таким как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).
Американский конкурент AMD вторгся в основной бизнес ПК Intel, Qualcomm захватила контроль над быстрорастущим рынком смартфонов, который ценит чипы, которые экономят время автономной работы, в то время как Nvidia очистила область высокопроизводительных графических процессоров для всего, от видеоигр до криптодобычи.
В этом контексте сделка Intel с Mobileye была не более чем стратегической попыткой занять первое место на будущем рынке, стоимость которого оценивалась в 70 миллиардов долларов, и произошла как раз в тот момент, когда преждевременная эйфория по поводу технологии самостоятельного вождения достигла своего пика.
Между ними не было естественного соответствия, и, следовательно, не было никаких оснований считать, что Intel лучше всего подходит для управления израильской компанией.
Несмотря на то, что они пользовались некоторыми возможностями перекрестных продаж, было очень мало технологических или производственных преимуществ, которые можно было бы получить, разместив их под одной крышей. Важно отметить, что израильский стартап уже давно разрабатывает свой собственный запатентованный кремний на основе архитектуры RISC-V, а не полагается на конкурирующий стандарт Intel X86.
Когда генеральный директор Intel Гелсингер сообщил журналистам в декабре, что планирует обнародовать Mobileye, он признал, что ситуация не сильно изменится, поскольку связи были слабыми для начала.
“Мы используем Mobileye совершенно отдельно от остальной части Intel, чтобы придать ему скорость и темп работы”, - сказал он тогда.
Гелсингер возглавил Intel в начале прошлого года, получив мандат на восстановление своего опыта в производстве полупроводников, поэтому в то время было разумно наживаться на пузыре на рынке технологий.
Ему нужны миллиарды для разработки логических чипов с передовыми размерами узлов в пять нанометров и ниже, чтобы конкурировать с TSMC.
Время казалось идеальным. Незадолго до объявления Гелсингером IPO Mobileye производитель электромобилей Rivian, поддерживаемый Amazon, в середине ноября вышел на биржу в ходе крупнейшего IPO со времен Facebook и быстро набрал рыночную капитализацию, которая позволила ему затмить General Motors и Ford по стоимости после поставки всего нескольких десятков грузовиков.
Если бы Mobileye был обнародован тогда, когда нехватка чипов была острой, а страны перекупали друг друга, чтобы привлечь инвестиции в новые фабрики, Intel, вероятно, столкнулась бы с лавинообразным спросом.
К сожалению, аппетит инвесторов с тех пор изменился в противоположном направлении, и Nasdaq Composite торгуется вблизи двухлетних минимумов.
Что еще хуже, акции полупроводниковых компаний, о которых когда-то говорили в городе, потерпели абсолютное поражение, поскольку геополитическая напряженность усилила медвежьи настроения. Администрация Байдена недавно дала понять, что пойдет на крайние меры, чтобы высокотехнологичные чипы не попали в руки Китая.
В течение нескольких лет акции автомобильной промышленности торговались на исторически низких уровнях оценки или вблизи них. Это создает проблему даже для ведущего поставщика технологий компьютерного зрения, такого как Mobileye, поскольку в конечном счете основная часть его бизнеса заключается в продаже комплектующих для систем помощи водителю действующим автопроизводителям под давлением таких компаний, как Tesla.
Хотя это правда, что Porsche удалось провести IPO на сумму 10 миллиардов долларов, благодаря своему культовому бренду она торгуется как производитель товаров класса люкс, таких как Ferrari. Он также может похвастаться списком инвесторов, который включает богатую семью, готовую раскошелиться на миллиарды, чтобы обеспечить право вето, и ряд суверенных фондов благосостояния, которые выстроились в очередь перед периодом подписки на IPO.
Как сказал тогда Fortune аналитик Jefferies autos Филипп Ушуа, материнская компания Volkswagen Group могла закрыть книгу заказов в первый же день.
Тем не менее, несмотря на то, что IPO Porsche собрало все наличные деньги, на которые надеялся VW, оно не оправдало ожиданий в одном ключевом элементе, который также имеет отношение к Intel и Mobileye. Руководство VW полагало, что, установив прозрачную рыночную цену за долю компании в Porsche, это покажет, насколько недооценена материнская компания: вместо этого рыночная капитализация VW с тех пор опустилась ниже ее крошечной дочерней компании, контролируемой 75%.
Intel также надеялась, что стоимость ее инвестиций в Mobileye будет лучше оценена после того, как ее акции поступят на рынок. Однако, поскольку Mobileye начинает торги сегодня, акции Intel должны были открыться снижением.
Наконец, инвесторам не понравится тот факт, что выручка от IPO в значительной степени достанется Intel. Во вторник Mobileye заявила, что “значительная часть” из примерно 800 миллионов долларов чистой выручки будет использована для погашения долга перед Intel. Инвесторы обычно хотят, чтобы деньги были реинвестированы в дальнейший рост.
Эта история первоначально была опубликована на Fortune.com
Больше от Fortune:
Я с гордостью просыпаюсь в 8:59 утра, за минуту до начала своей удаленной работы. Таких, как я, тысячи, и нам все равно, что вы думаете
У вас может быть болезнь Крона, ревматоидный артрит или волчанка, потому что ваш предок пережил Черную смерть
Ошеломляющий спад цен на жилье на одном графике: цены упали в 51 из этих 60 городов, и есть еще куда падать
Давайте не будем возвращаться к этому: эти 10 корпоративных модных словечек являются самыми ненавистными в Америке
>