(Блумберг) -- Инфляция демонстрирует мало признаков охлаждения экономики. То же самое нельзя сказать о рынках, которые начинают казаться единственным, что Федеральная резервная система может сделать в эти дни.
Больше всего читается в Bloomberg
Цены на Rolex продолжат падать из-за роста предложения: Morgan Stanley
Путин годами пытался помешать Своим Военным использовать Западные Части — И в основном потерпел Неудачу
Мир сталкивается с Новыми угрозами От Быстро Мутирующих Вариантов Омикрона
По словам Сигела, Недооцененные акции США могут вырасти на 30% в следующем году
Акции выросли из-за отрезвляющего взгляда исследования инфляции: Рынки закрываются
Даже с учетом большого скачка в четверг индекс S&P 500 потерял четверть своей стоимости в этом году. Каким бы шокирующим это ни было для инвесторов, это одна из немногих вещей, происходящих где бы то ни было, которая действительно соответствует цели ФРС по избавлению экономики от раздувания. В последнее время потери в виде уничтоженного богатства - на сегодняшний день около 15 триллионов долларов - начали приближаться к показателям финансового кризиса 2008 года, если сравнивать с валовым внутренним продуктом США.
И хотя фондовый рынок - это не экономика, это сигнал и вклад в нее, влияющий на все, от потребительских настроений до цен частных предприятий. Согласно исследованию Дуга Рэмси, директора по инвестициям в Leuthold Group, снижение наравне с тем, что уже произошло на фондовых рынках, было достойным показателем разворота инфляции более десятка раз с конца 1950-х годов.
“Эффект богатства сыграл большую роль, чем когда-либо, в разжигании инфляционной спирали, и он также сыграет большую роль в ее сокращении”, - сказал Рэмси в интервью в штаб-квартире Bloomberg в Нью-Йорке. “Когда вы думаете о снижении фондового рынка в обычном процентном выражении по индексу, это занижает количество богатства, которое он уничтожает”.
Подкрепленный политикой легких денег и массированными налоговыми стимулами, индекс S&P 500 более чем удвоился между своим пандемическим минимумом и максимумом этого года, благодаря чему американцы, владевшие акциями, почувствовали себя богаче, хотя бы на бумаге. Все это изменилось в 2022 году, когда ФРС повысила ставки самыми быстрыми темпами за последние десятилетия.
Падение цен на акции привело к снижению совокупного чистого капитала американцев на 4,1% до 144 трлн долларов за квартал, закончившийся 30 июня. Это было второе по величине снижение с 2008 года.
Это пока не оказало заметного влияния на психику потребителей, поскольку данные по потребительским ценам за сентябрь, опубликованные в четверг, показывают стабильно высокую инфляцию. По логике Рэмси, когда-нибудь это произойдет, помогая центральному банку достичь своих целей. Более бережливый потребитель не будет единственной силой, сдерживающей инфляцию, которая также зависит от процентных ставок и колебаний курса доллара, но это может помочь.
Масштабы удара по богатству в этом разгроме становится все труднее игнорировать. С момента своего ноябрьского рекорда до конца прошлого месяца индекс Wilshire 5000 упал примерно на 27%. Выраженные в процентах от ВВП, потери составляют 54%, что близко к 61%, которые испарились во время финансового кризиса, показывают данные, собранные Лейтхолдом.
Падение цен на активы исторически свидетельствует о том, что они либо ослабляют инфляционное давление, либо сигнализируют об его снижении.
В период с 1957 по прошлый год индекс S&P 500 зафиксировал 15 коррекций на 19% и более. В 10 случаях инфляция была ниже 12 месяцев спустя, снизившись в среднем на 2,3%, согласно данным, собранным Лейтхолдом.
И это не только фондовый рынок. Растущие затраты по займам взволновали начинающих покупателей жилья, сделав домовладение - крупный источник богатства для американцев - недосягаемым для некоторых. Согласно оценкам, составленным Morgan Stanley, доступность жилья ухудшается более быстрыми темпами, чем когда-либо за последние три десятилетия.
“Большая часть богатства американцев сосредоточена в собственном капитале и портфелях финансовых рынков, которые в этом году сильно пострадали”, - сказал Эд Ярдени, основатель одноименной исследовательской фирмы, в записке для клиентов. “Мы видим красные флаги в слабости рынка жилья, негативном эффекте богатства и силе доллара”.
Боб Принс из Bridgewater Associates LP летом нарисовал несколько экстремальный сценарий, заявив, что попытка ФРС преследовать две цели - снизить инфляцию, избегая при этом неприемлемо глубокой рецессии, - может заставить политиков приостановить цикл повышения ставок, в конечном итоге проведя два раунда ужесточения вместо одного.
Этот сценарий, в настоящее время выходящий за рамки рыночных графиков, “представляет наибольший риск массового уничтожения богатства”, - говорится в примечании со-главного инвестиционного директора фирмы.
Несмотря на болезненность в краткосрочной перспективе, снижение размера фондового рынка по сравнению с экономикой можно рассматривать как благоприятное развитие событий для рыночных быков.
Падение цен на активы окончательно вытеснило капитализацию фондового рынка по отношению к национальному валовому внутреннему доходу из верхнего квинтиля исторических показателей, что предшествовало снижению акций в следующем году, трех и пяти годах, показывают данные, собранные Ned Davis Research.
“Эффект богатства ощущается не только на фондовых и финансовых рынках, но и на снижении цен на жилье”, - сказала в интервью Мона Махаджан, старший инвестиционный стратег Edward Jones. “Этот эффект уменьшения богатства - это то, что может быть самореализующимся циклом: потребители могут обуздать свои кошельки, и это оказывает волновой эффект на экономику. Возможно, мы уже добираемся туда.”
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Исход Exxon: Сотрудникам наконец-то надоела ее ядовитая культура
Вот как будет выглядеть Заправочная станция будущего
Америка высвобождает свой экономический Арсенал
Скоро на Netflix: Новый Netflix
Twitter столкнется только с плохими последствиями, если сделка с Маском стоимостью 44 миллиарда долларов будет закрыта
©2022 Блумберг Л.П.
>