(Блумберг) -- Уолл-стрит готовится к тяжелому сезону доходов, поскольку макроэкономические проблемы оказывают давление на норму прибыли. Но даже если результаты третьего квартала не так уж плохи, больший страх вызывает то, что Корпоративная Америка видит на горизонте.
Ожидания относительно цикла отчетности, который начинается с результатов крупных банков в пятницу, ухудшаются, поскольку аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley называют главными виновниками укрепление доллара, раздутые уровни запасов и неопределенность в отношении цикла повышения ставок Федеральной резервной системой. Компаниям приходится ориентироваться в сложных условиях, когда специфические для компании проблемы усугубляются жесткими финансовыми условиями.
Конечно, некоторым компаниям удастся преодолеть планку прибыли, которая за последние три месяца была снижена больше всего со времен пандемии. Но что инвесторы хотят услышать, так это мнение руководителей о будущем росте. И на этом новости, вероятно, будут плохими.
За последние шесть недель ведущие компании, такие как FedEx Corp., Ford Motor Co., Nike Inc., Nvidia Corp., Carnival Corp. и Micron Technology Inc., либо снизили свои прогнозы, либо представили приглушенный прогноз, что в большинстве случаев привело к двузначному разгрому. Банк Америки считает, что на подходе может быть еще больше.
Когда дело доходит до результатов прошлого квартала, “кого это волнует?”, - написали стратеги BofA, в том числе Савита Субраманьян, в записке для клиентов. “Руководство будет ужасным. Мы ожидаем, что руководство еще больше ослабнет в будущем и будет пересмотрено в сторону понижения по всем направлениям”.
ЧИТАЙТЕ: Акции сталкиваются с жестокой прибылью, а Apple в центре внимания: MLIV Pulse
По мнению Майкла Уилсона из Morgan Stanley, двойной удар избытка запасов на фоне замедления спроса создает основной риск в этом сезоне доходов. Проблема запасов особенно остра для секторов розничной торговли и ИТ-оборудования, написала в заметке команда Morgan Stanley во главе с Уилсоном. По словам стратегов, это еще больше подольет масла в огонь продолжающегося замедления роста прибыли.
“Такие вещи, как запасы, затраты на рабочую силу и другие скрытые расходы, наносят ущерб денежному потоку”, - говорят стратеги. “На рынке начали появляться трещины, и некоторые ведущие акции в последние недели сообщили как о прибылях, так и о падении прибыли”.
Сильный доллар вредит
По мнению стратегов Goldman Sachs, растущий доллар, который растет шестой квартал подряд, создает большую головную боль для компаний, получающих значительные доходы из-за рубежа. Укрепление доллара исторически было связано с меньшим объемом продаж, пишут стратеги во главе с Дэвидом Костиным в заметке, указывая на Levi Strauss & Co., которая на прошлой неделе просчиталась частично из-за стремительного роста валюты.
Продолжающееся укрепление доллара “поддержало бы показатели акций со 100% внутренними продажами по сравнению с акциями с более высокой долей зарубежных продаж”, - заявили стратеги. Корзина акций Goldman, приносящая 100% выручки внутри страны, превзошла ту, которая получает 71% выручки от зарубежных продаж за девять из 10 месяцев до сентября.
По мнению стратегов Goldman, снижение маржи и налоговые изменения создадут дополнительные проблемы. Снижение инфляции вводит 15%-ный минимальный налог на корпоративный бухгалтерский доход и 1%-ный акцизный налог на обратный выкуп, начиная с 2023 года.
Индекс S&P 500 снизился на 0,7% в понедельник после снижения на 2,8% в пятницу, поскольку трейдеры готовятся к последнему раунду объявлений о доходах. Более 60% из 724 респондентов, участвовавших в последнем опросе MLIV Pulse, говорят, что этот сезон доходов приведет к еще большему снижению индекса S&P 500. Общий бенчмарк акций снизился на 24% в этом году.
Стратеги Sanford C. Bernstein Сара Маккарти и Марк Дайвер согласны с этим, говоря, что американские и европейские акции ожидают дальнейшего снижения, поскольку оценки прибыли и инвестиционные потоки из фондов акций еще не достигли дна.
“Медвежий рынок не закончится до тех пор, пока ухудшающаяся фундаментальная картина не будет более полно учтена”, - написал Уилсон из Morgan Stanley в заметке. Настроения будут затронуты, “когда компании бросят полотенце” или если произойдет внешний финансовый шок.
Другие истории, подобные этой, доступны на bloomberg.com
©2022 Блумберг Л.П.
>