(Блумберг) -- Общепринятое мнение биржевых быков заключается в том, что цены взлетят, когда Федеральная резервная система выиграет свою борьбу с инфляцией. Но прекращение резкого роста потребительских цен может привести к очередному витку плохих новостей.
Больше всего читается в Bloomberg
Facebook предупреждает 1 миллион Пользователей об украденных Именах Пользователей, Паролях
НАТО когда-то боялось победы Путина. Теперь Он Переживает Из-За Своего Поражения
Байден говорит, что угрозы Путина реальны и могут спровоцировать ядерный "Армагеддон’
Байден должен ударить по Саудовской Аравии Там, где это действительно больно
Россия стремится вновь открыть ключевой Крымский мост, поврежденный в результате огненного взрыва
Небольшой хор исследователей в течение нескольких месяцев предупреждал о потенциальной опасности для доходов, если кампания по сдерживанию инфляции увенчается успехом. В частности, сокращение маржи, которое может произойти, если показатель, известный как корпоративный операционный левередж, пострадает в условиях, когда продажи выровняются.
Этот показатель является мерой разницы между постоянными и переменными издержками компании. Он может стать отрицательным после пика инфляции, когда некоторые издержки компании остаются высокими, но она не в состоянии компенсировать их повышением цен из-за падения спроса.
По мнению команды стратегов Morgan Stanley во главе с Майком Уилсоном, в то время как прибыль на удивление хорошо держалась на протяжении всей пандемии и способствовала ряду ралли на медвежьем рынке, падение операционного левереджа может оказаться последней опасностью, которая приведет акции к их окончательным минимумам.
“Размышления об областях инфляции, которые, вероятно, останутся более устойчивыми в следующем году (жилье, заработная плата, определенные услуги), и областях, которые, вероятно, замедлятся (товары), на наш взгляд, не рисуют конструктивной картины для маржи S & P 500”, - Уилсон, один из Уолл-стрит"крупнейшие медведи по акциям", - написал он в недавней записке для клиентов.
По мнению его команды, операционный левередж, который его команда измерила путем вычитания роста продаж из роста прибыли на акцию, вряд ли останется положительным в ближайшие кварталы. И хотя он один из многих аналитиков, занимающихся продажами, высказывающих опасения по поводу сокращения маржи, консенсус-прогнозы на следующий год по-прежнему позитивны.
Аналитики акционерного капитала ожидают, что прибыль увеличится на 5,56% в первом квартале 2023 года по сравнению с ростом продаж на 5,48% по мере увеличения маржи. В настоящее время эта тенденция сохраняется и в течение всего 2023 года: ожидается, что прибыль вырастет больше, чем продажи, поскольку операционный левередж остается положительным.
Джонатан Голуб из Credit Suisse AG разделяет точку зрения Уилсона. Объясняя свое недавнее понижение целевого показателя S &P 500, он написал, что “снижение индекса потребительских цен в сочетании с высокой заработной платой должно привести к сокращению маржи”.
Команда Уилсона уже несколько месяцев утверждает, что окончательный минимум для акций будет определяться не ФРС, а траекторией роста прибыли. Он видит, что дно S &P 500 в диапазоне от 3000 до 3400 пунктов произойдет позже в 2022 году или в начале следующего года.
Подробнее: Уилсон из Morgan Stanley говорит, что акции могут увеличить прибыль
В то время как акции упали более чем на 22% с начала года, ряд аналитиков на стороне продаж говорят, что плохие новости о доходах уже были учтены, и прибыль действительно может удивить и вырасти. Глобальная 12-месячная форвардная прибыль пересматривалась в сторону понижения каждый месяц в последнем квартале. Для Джима Полсена из Leuthold Group - ярого сторонника фондового рынка - тот факт, что нормы прибыли нарушили исторические закономерности и удержались на прежнем уровне, в то время как инфляция резко возросла, означает, что они, возможно, вообще не должны снижаться.
Но, по мнению Лиз Энн Сондерс, главного инвестиционного стратега Charles Schwab, рентабельность может пострадать, поскольку компании теряют способность повышать цены в достаточной степени, чтобы компенсировать высокие постоянные издержки.
“Инфляция, особенно в начале цикла, как правило, означает ценовую власть для компаний”, - сказал Сондерс. “Спрос высок, а расходы велики. Это отличная новость для заработка. Если затем вы потеряете сторону спроса и потеряете инфляцию, которая способствует росту цен, вот тогда у вас могут возникнуть проблемы ”.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Огромное Газовое месторождение, которое Европа не может использовать
Даже после 100 Миллиардов долларов Самоуправляемые автомобили никуда не денутся
Хакеры нацелены на нетерпеливых покупателей жилья с помощью тупой аферы, которая продолжает работать
‘Я - энергия’: Внутри шатающейся империи миллиардера Bang
©2022 Блумберг Л.П.
>