(Блумберг) -- Диксит Джоши никогда не забудет свой первый день в качестве финансового директора Credit Suisse Group AG. И все же этот опыт не был совершенно незнакомым для бывшего высокопоставленного сотрудника Deutsche Bank AG.
Больше всего читается в Bloomberg
Трамп просит перенести слушания по апелляции Специального мастера на январь
Илон Маск вызывает возмущение в Украине, опубликовав в Твиттере свой ‘Мирный’ план
Потрясения Credit Suisse усугубляются рекордными уровнями акций, CDS
Акции восстают из пепла в лучший день с июля: Рынки завершают
Северная Корея выпустила ракету над Японией впервые с 2017 года
Акции швейцарского банковского гиганта упали на 12% до рекордно низкого уровня в понедельник после выходных лихорадочных спекуляций в Твиттере о его финансовом состоянии, прежде чем они восстановили почти все потери позже в тот же день.
Дикие колебания показывают, с какими трудностями Credit Suisse справляется с лихорадочным доверием инвесторов, поскольку он спешит разработать план восстановления своего инвестиционного банка, который находится в затруднительном положении с тех пор, как в прошлом году понес огромные убытки из-за поддержки Archegos Capital Management. Цена, которую инвесторы должны заплатить, чтобы застраховать долг банка, достигла рекордных уровней, что заставило некоторых вернуться к дням 2008 года, вызванным страхом.
На самом деле, некоторые аналитики говорят, что лучшее сравнение - с Deutsche Bank в 2016 и 2017 годах - временем, когда Joshi помог разработать собственный антикризисный ответ на резкий рост кредитных дефолтных свопов немецкого банка. Morgan Stanley прошел через нечто подобное в 2011 году. Оба пережили это испытание.
“Сейчас не 2008 год”, - сказал Эндрю Кумбс из Citigroup Inc.
Тем не менее, первоначально паническая реакция фондового рынка в понедельник на рост стоимости CDS Credit Suisse указывает на ухудшение набора вариантов, доступных швейцарской фирме в преддверии ее экстренного пересмотра стратегии 27 октября, который, как ожидается, будет включать масштабное инвестиционно-банковское отступление.
Инвесторы обеспокоены тем, как банк покроет расходы по такому плану, которые многие аналитики оценивают в 4 миллиарда долларов, и что это будет означать для его коэффициента достаточности основного капитала в 13,5%, особенно в период, когда инвестиционный банк терпит большие убытки. С учетом того, что его акции упали более чем на 95% от своего пика, кредитор надеется привлечь денежные средства за счет продажи, а не за счет выпуска прав с высокой степенью разводнения, как это сделал Deutsche Bank.
“Если один из вариантов включает в себя увеличение капитала, акциям всегда будет сложно удержаться на плаву, когда объем потенциального выпуска и разбавления неизвестен”, - сказала Элисон Уильямс, банковский аналитик Bloomberg Intelligence. “Жесткие рынки усиливают нетерпение”.
Продажа группы структурированных продуктов Credit Suisse, которая торгует секьюритизированными долговыми обязательствами, вызвала интерес со стороны потенциальных покупателей, включая BNP Paribas SA и Apollo Global Management Inc., но есть скептицизм по поводу того, насколько легко будет продать такие активы - или обеспечить хорошие цены - когда растущие процентные ставки заставят их под давлением. Общий фон для инвестиционного банкинга вряд ли более радужный: по оценкам BI, сборы в США, возможно, снизились на 50% или более в третьем квартале.
“Если бы они начали реструктуризацию год или два назад, им было бы легче продавать, поскольку был больший спрос на рискованные активы”, - сказал Андреас Вендитти, банковский аналитик Vontobel. Фирме вдвойне не повезло, потому что она перекосилась в сторону деятельности инвестиционных банков, которые сейчас испытывают трудности, включая ее подразделение по кредитованию с привлечением заемных средств.
По словам Вендитти, проблема для главного исполнительного директора Ульриха Кернера и председателя Акселя Леманна - швейцарского дуэта, которому поручено разработать действенный план реструктуризации, - заключается в том, что капризные акционеры плохо отреагируют, если пара не предпримет радикальных действий по сокращению инвестиционного банка, после того как предыдущие режимы уклонялись от трудного выбора. Это может оставить им мало альтернативы, кроме как приступить к дорогостоящей реструктуризации.
Продажа подразделения по управлению активами, репутация которого пострадала от краха Greensill Capital, - еще один потенциальный источник дохода. Или Кернер и Леманн могли бы отказаться от идеи бывшего генерального директора Тиджана Тиама и провести первичное публичное размещение акций отечественного швейцарского банка, который держался относительно хорошо, поскольку другие подразделения Credit Suisse были охвачены скандалом и хаосом на рынках. Однако это было бы непросто в трудный момент для IPO.
Одним из вариантов было бы перенести публикацию обзора стратегии, а не терпеть еще три недели потрясений на фондовом рынке, хотя команда менеджеров будет опасаться еще одной неудачной попытки C-suite прижечь раны. Аналитик JPMorgan Киан Абухоссейн предположил, что банк может объявить о своем капитале за третий квартал, чтобы подкрепить сообщение инвесторам, сделанное в выходные, о том, что его баланс остается стабильным.
Опыт Deutsche Bank и Morgan Stanley может оказаться поучительным. Кризис немецкого кредитора в 2016 году был частично спровоцирован тем, что Министерство юстиции США запросило 14 миллиардов долларов для урегулирования расследования по ценным бумагам, обеспеченным ипотекой. Даже после того, как банк в конечном счете достиг соглашения примерно на половину этой суммы, опасения не рассеялись, пока он не привлек 8 миллиардов евро (7,85 миллиарда долларов) нового капитала в следующем году.
Morgan Stanley столкнулся с собственным резким ростом кредитных спредов из-за рыночных слухов в 2011 году, когда постоянные разговоры о том, что он сильно подвержен сомнительному европейскому долгу, оказали давление на его акции и облигации. Крупнейший акционер фирмы оказал ей публичную поддержку, но потребовались месяцы, чтобы цена дефолтных свопов упала, поскольку ожидаемые убытки так и не оправдались.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Миллионы в криптовалюте исчезли, пока агенты беспомощно наблюдали за происходящим
Неудержимый Доллар Сеет Хаос Повсюду, Кроме Америки
Профсоюз лобстеров штата Мэн указывает путь для организации работников концертной экономики
Pfizer необходимо доказать, что она готова отказаться от Covid-19
По мере роста цен на жилье американцы переезжают в более дешевые места
©2022 Блумберг Л.П.
>