Где произойдет следующее крупное слияние СМИ?
Подпитываемые падением цен на акции, обремененными долгами балансами, усилением конкуренции и новым акцентом на прибыльность, медиа- и развлекательные компании пересматривают свои портфели, поскольку наблюдатели отрасли ожидают увеличения активности по слияниям в 2023 году.
"Это довольно хороший переломный момент", - сказал Yahoo Finance Джон Кристиан, вице-президент по цепочке поставок цифровых медиа в Qvest, крупнейшей консалтинговой компании, ориентированной на медиа и развлечения. "Игра изменилась. Раньше это были просто подписчики любой ценой ... но теперь [инвесторам] нужны эти услуги, чтобы быть прибыльными ".
Барт Шпигель, партнер PwC по глобальным сделкам с развлечениями и медиа, добавил: "Мы вступаем во вторую главу войн потокового вещания".
"Только время покажет, но я думаю, что все готово для того, чтобы попытаться повысить прибыльность и сделать платформы более креативными для их общего бизнеса", - продолжил он.
Объемы и стоимость сделок в секторе СМИ и телекоммуникаций замедлились в 2022 году по сравнению с прошлогодним рекордом, согласно двухгодичному прогнозу PwC по сделкам в США.
За последние 12 месяцев, закончившихся в ноябре, было заключено 3772 сделки — снижение на 26% в годовом исчислении - с объявленной стоимостью сделки на общую сумму 624 миллиарда долларов, что на 18% меньше, чем в 2021 году.
Фирма объяснила замедление более высокими процентными ставками и инфляцией в сочетании с растущей геополитической напряженностью и надзором регулирующих органов.
Недавний антимонопольный иск FTC против Microsoft (MSFT) и приобретение издателем Activision Blizzard (ATVI) издателя Call of Duty за 69 миллиардов долларов, а Paramount заблокировала продажу Simon and Schuster (PARA), являются последними примерами этой более агрессивной регуляторной среды.
Сделка Microsoft и Activision, наряду с поглощением Twitter Илоном Маском за 44 миллиарда долларов, были двумя крупнейшими сделками, объявленными в медиа- и телекоммуникационном пространстве в этом году.
Отчет включал все сделки, объявленные в 2022 году, независимо от того, были они закрыты или нет. Приобретение MGM Amazon за 8,5 миллиарда долларов и слияние WarnerMedia с Discovery за 43 миллиарда долларов не учитывались в общей сумме этого года, поскольку они были объявлены до 2022 года.
В условиях этого меняющегося ландшафта руководители средств массовой информации рассматривают возможности слияния и консолидации.
Генеральный директор Paramount Боб Бакиш недавно заявил на пресс-конференции UBS в начале этого месяца: "Консолидация долгое время была правилом в бизнесе, и, безусловно, была правилом в средствах массовой информации. Так что мне трудно делать ставки на что-либо, кроме того, что консолидация произойдет в будущем".
Джейсон Килар, бывший генеральный директор WarnerMedia и генеральный директор-основатель Hulu, написал в статье Wall Street Journal, опубликованной ранее в этом месяце, что он ожидает "двух или трех крупных слияний и / или поглощений с участием развлекательных компаний в ближайшие 24 месяца", поскольку проблемы с денежными потоками усугубляются.
Потери от потоковой передачи в последние годы возросли, поскольку стоимость контента продолжает стремительно расти.
Подразделение Disney, ориентированное непосредственно на потребителя, потеряло колоссальные 4 миллиарда долларов с лишним в 2022 финансовом году, который закончился 1 октября, в то время как убытки Paramount от потокового вещания в этом году составят около 1,8 миллиарда долларов - выше ожиданий Уолл-стрит.
Warner Bros. Discovery (WBD), которая сократила свою рыночную капитализацию вдвое на фоне беспорядочных усилий по реструктуризации, сообщила о отрицательном свободном денежном потоке в размере 192 миллионов долларов в третьем квартале по сравнению с 705 миллионами долларов годом ранее. Теперь компания планирует взять на себя 3,5 миллиарда долларов расходов на обесценение контента и списание средств на разработку к 2024 году.
Поскольку WBD борется за направление, многие отраслевые инсайдеры полагают, что компания, находящаяся в состоянии войны, снова будет продаваться, что делает ее возможной целью приобретения в 2023 году и далее.
Еще одним активом, выставленным на продажу, станет киностудия Lionsgate, которую развлекательный гигант планирует выделить в отдельную компанию, в то время как AMC Networks (AMCX) продолжает проходить реструктуризацию, которая может привести к продаже.
Лаура Мартин из Needham написала в недавней клиентской записке, что Paramount может быть привлекательна для продажи, в то время как более мелкие игроки, такие как WWE (WWE), Curiosity Stream (CURIW) и Chicken Soup for the Soul (CSSE), скорее всего, будут продаваться из-за их размера.
Генеральному директору Disney Бобу Айгеру также предстоит принять множество решений, в том числе о том, что делать с такими известными активами, как Hulu (продать его Comcast?) и ESPN (выделить его?).
"На рынке определенно будут активы для продажи", - сказала Мэри Энн Хэлфорд, партнер Altman Solon. "Более важный вопрос заключается в следующем: что мы видим от очень крупных медиакомпаний? И мы также видели, что технологические гиганты довольно медленно скупают эти активы".
Что касается технологического гиганта Amazon (AMZN), генеральный директор Amazon Энди Джасси сказал в интервью на саммите Dealbook в Нью-Йорк Таймс в прошлом месяце: "Я действительно думаю, что со временем у нас появятся возможности превратить наш основной видеобизнес в самостоятельный бизнес с очень привлекательной экономикой".
"Клиенты хотели бы пойти в одно место и найти все, что они хотят, они не хотят ходить в 5 или 6 разных мест", - сказал Джасси.
PwC отметила, что спрос на спортивные трансляции, включая смежные со спортом отрасли, такие как азартные игры, вероятно, будет стимулировать будущую активность по слияниям и поглощениям.
"В спорте так много денег, и передача спортивных трансляций на потоковые платформы - это область, которая все еще не полностью освоена", - сказал Кристиан из Qvest. "Возникает вопрос: могут ли они подвести к этому итог? Потому что цена за контент очень высока. Смогут ли они теперь получить подписчиков, необходимых для того, чтобы быть прибыльными в этом бизнесе?"
Spiegel согласился с тем, что рост затрат на контент, вероятно, повлияет на заключение будущих сделок, хотя более дисциплинированные расходы на контент могут заставить платформы сотрудничать, чтобы компенсировать производственные риски.
Другие возможности слияний и поглощений могут быть связаны с кинотеатрами, поскольку продажи билетов в кассах с трудом достигают уровня, предшествующего пандемии, и видеоиграми, которые предоставляют выгодные возможности монетизации за счет интеллектуальной собственности по франшизе (IP).
"Многие из этих медиа-компаний полагаются на свои существующие IP-адреса для монетизации на рынке в разных географических регионах и windows, в отличие от значительных инвестиций и создания новых IP-адресов", - сказал Шпигель, сославшись на проблемы с прибыльностью. "У более традиционных компаний, занимающихся видеоиграми, есть этот IP [и] также есть движки и технологии, которые помогают в процессе создания контента".
В целом, однако, самой большой возможностью для слияний и поглощений станет контент — особенно по мере того, как потребители станут более разборчивыми в своих планах подписки.
"Контент и IP всегда будут привлекательными, потому что существует не только прямая возможность монетизировать существующий контент, IP или библиотеку, но и косвенные возможности монетизации с помощью сиквелов или других типов сюжетных линий", - сказал Шпигель.
"Вы можете смотреть на так много разных вещей, но вам нужен качественный контент", - добавил Кристиан. "Контент всегда будет королем".
Поскольку опасения по поводу рецессии оказывают давление на настроения инвесторов в преддверии нового года, PwC прогнозирует негативное влияние на оценки.
"Это сложный мир для финансирования, поэтому [частный капитал] сейчас больше находится в стороне", - сказал Шпигель.
"Вероятно, возникнет разрыв между тем, что продавцы ожидают от оценки своей недвижимости, и тем, что покупатели готовы заплатить, потому что у вас ограниченный пул покупателей, а доступ к финансированию намного дороже", - сказал он.
Тем не менее, "я действительно ожидаю, что частные инвестиции вернутся — они сидят на значительном количестве сухого порошка, но нам просто нужно подождать, пока рынки вернутся в их пользу".
Хэлфорд из Altman Solon добавил, что более высокие процентные ставки усугубят макроэкономические проблемы после того, как Федеральная резервная система объявила инвесторам о седьмом и последнем повышении процентной ставки в 2022 году.
"Когда люди хотят выкупить что-то с помощью собственного капитала и долга, ситуация с процентными ставками, безусловно, является встречным ветром", - сказал Хэлфорд.
Тем не менее, Хэлфорд сказал, что в следующем году все еще будут активы для продажи, даже с учетом этих проблем: "Уолл-стрит будет на хвосте у [этих компаний]".
Александра - старший репортер отдела развлечений и СМИ в Yahoo Finance. Подписывайтесь на нее в Twitter @alliecanal8193 и пишите ей по адресу alexandra.canal@yahoofinance.com
Нажмите здесь, чтобы ознакомиться с последними трендовыми биржевыми тикерами финансовой платформы Yahoo
Нажмите здесь, чтобы ознакомиться с последними новостями фондового рынка и подробным анализом, включая события, которые приводят к движению акций
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
Скачайте приложение Yahoo Finance для Apple или Android
Следите за Yahoo Finance в Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn и YouTube
>