(Блумберг) -- Инвесторы, готовые перевернуть страницу худшего года для акций со времен мирового финансового кризиса, должны приготовиться к новым испытаниям в 2023 году.
Больше всего читается в Bloomberg
Маск уйдет с поста генерального директора Twitter и сосредоточится на разработке
Месси эвакуировали на вертолете после того, как толпы окружили победителей Чемпионата мира
Маск набрасывается на недовольного инвестора, когда акции Tesla падают
США сообщают, что камеры Amazon Ring использовались в общенациональной акции ‘Прихлопывания’
Налоговые отчеты Трампа будут обнародованы демократами после голосования в Палате представителей
Это прямое сообщение от ведущих стратегов Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc. и других, которые предупреждают, что акции столкнутся с новым снижением в первом полугодии, поскольку корпоративные доходы падают из-за более слабого экономического роста и все еще заоблачной инфляции, а центральные банки сохраняют стойкую ястребиную позицию.
По их словам, вторая половина ознаменуется восстановлением, как только Федеральная резервная система прекратит повышать ставки, но, скорее всего, это будет приглушенный отскок, который все равно оставит акции лишь умеренно выше, чем в конце 2022 года.
“Риски, с которыми столкнулись фондовые рынки в этом году, еще не закончились, и это заставляет меня нервничать по поводу перспектив, особенно в первом полугодии”, - сказал в интервью Мислав Матейка, глобальный стратег по акциям JPMorgan Chase & Co.
Средняя цель 22 стратегов, опрошенных агентством Bloomberg, состоит в том, чтобы индекс S&P 500 в следующем году закончился на уровне 4078 пунктов, что примерно на 7% выше текущих уровней. Самый оптимистичный прогноз предполагает рост на 24%, в то время как медвежий прогноз предполагает падение на 11%. В Европе аналогичный опрос 14 стратегов прогнозировал среднюю прибыль Stoxx 600 примерно на 5%.
Осторожный центральный аргумент отражает множество проблем - от ужесточения денежно-кредитной политики до войны на Украине и энергетического кризиса в Европе. Первый из них уже помог подавить недавнее ралли акций.
Даже лучшие новости об инфляции пришли с большой оговоркой, потому что они не заставили центральные банки перестать сосредотачиваться на том, чтобы взять ее под контроль. Ястребиный тон как ФРС, так и Европейского центрального банка на прошлой неделе вызвал резкое снижение акций и напомнил инвесторам, что выбрать время для долгожданного изменения политики будет непросто.
Если это сообщение еще не дошло до людей, Банк Японии подтвердил его во вторник, резко изменив свою политику доходности облигаций.
Команда JPMorgan ожидает, что S & P 500 вернется к минимумам, наблюдавшимся в 2022 году, прежде чем разворот ФРС спровоцирует отскок во втором полугодии, который оставит его примерно на 10% выше текущих уровней. В худший момент в этом году, в октябре, индекс упал на 25% до 3577 пунктов.
Согласно опросу Bloomberg News, опубликованному в этом месяце, топ-менеджеры по инвестициям также прогнозируют трудное начало 2023 года, при этом прибыль будет смещена ко второй половине.
Для тех, кто придерживается оптимистичного взгляда, они могут указать на устойчивость экономики США, более медленные темпы повышения процентных ставок и возобновление работы Китая после строгих карантинов по Covid.
Но, несмотря на все это, одно из основных единодушных мнений среди стратегов заключается в том, что фондовые рынки пока не отражают в целом пессимистичные экономические перспективы.
Кристиан Мюллер-Глиссманн и Сесилия Мариотти из Goldman Sachs заявили в конце прошлого месяца, что их модель предполагает 39%-ную вероятность замедления экономического роста в США в ближайшие 12 месяцев, но рисковые активы оценивались только с вероятностью 11%.
Майкл Уилсон из Morgan Stanley — стойкий медведь, занявший 1—е место в опросе институциональных инвесторов этого года, - считает, что индекс S&P 500 в первом квартале упал еще на 21%. Последующее восстановление приведет к тому, что индекс завершит год на отметке 3900 пунктов, что означает рост примерно на 2% по сравнению с закрытием в понедельник.
С ухудшением экономических перспектив связаны корпоративные доходы. В то время как прибыль продемонстрировала удивительную устойчивость к безудержной инфляции в 2022 году, ожидается, что в следующем году она упадет, поскольку давление на маржу растет, а более слабый спрос создает больший риск стагфляции.
Уилсон предупредил на этой неделе, что падение прибыли может сравниться с тем, которое наблюдалось во время финансового кризиса 2008 года, и что это не учитывается в акциях.
Опрос Bank of America Corp. также показал, что управляющие фондами ожидают ухудшения прогноза прибыли в следующем году, что сделало их более позитивными в отношении облигаций по сравнению с акциями. Их относительное положение в акциях по сравнению с фиксированным доходом находится на самом низком уровне с 2009 года.
“Мы не ожидаем, что конструктивный фон роста в этом году сохранится в 2023 году”, - сказал Дубравко Лакос-Бужас, стратег JPMorgan и № 2 в опросе институциональных инвесторов. Он ожидает, что прибыль снизится на 9% в США, на 10% в еврозоне и на 4% в Японии.
По мнению стратега Goldman Sachs Шэрон Белл, падение доходов в Европе может быть не таким сильным, как во время типичных рецессий. Там, где в прошлом из-за сокращений прибыль упала примерно на 30%, на этот раз снижение может быть ограничено 8%, отчасти из-за стимулирования компаний класса люкс и горнодобывающих компаний в результате ослабления карантина в Китае из-за Covid.
В Азии отказ Пекина от своей политики нулевого уровня Covid также улучшил перспективы акций там.
Стратеги Morgan Stanley, включая Джонатана Гарнера, по-прежнему отдают предпочтение акциям развивающихся рынков региона по сравнению с развитыми рынками, поскольку они “более уверены в том, что начинается новый бычий цикл”. Команда Nomura Holdings Inc., тем временем, заявила, что рецессия на Западе позволит Азии превзойти показатели, поскольку акции там оцениваются дешевле и имеют лучшие фундаментальные перспективы.
“2023 год - это год, когда прогнозы глобального роста сильно пострадали”, - сказал Мехвиш Аюб, старший инвестиционный стратег State Street Global Advisors. “Это продолжающийся неопределенный прогноз с большой волатильностью, с которой нужно ориентироваться. Акции по-прежнему остаются под угрозой”.
-- При содействии Лу Вана и Майкла Мсики.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Лояльность инвесторов Apple Вознаграждена Подарком в размере 454 Миллиардов Долларов
Уход за детьми сталкивается с финансовым обрывом в размере 24 миллиардов долларов из-за прекращения помощи в связи с пандемией
Поспешное возобновление работы Китая - это рискованная ставка на то, что Пекин может контролировать повествование
Как картель, занимающийся контрабандой кокаина, проник в крупнейшую в мире судоходную компанию
Как сделать автомобили безопаснее для женщин? Используйте Манекены для Краш-Тестов, Похожие на них
©2022 Блумберг Л.П.
>