(Блумберг) -- Малик Диоп почувствовал, что на Уолл-стрит что-то меняется.
Больше всего читается в Bloomberg
Иран вынуждает самолет приземлиться, высылает семью футбольной иконы Али Даеи
Китай отменит карантин для въезжающих путешественников, поскольку "Covid Zero" ликвидирован
Исследователь говорит, что мировая экономика движется к рецессии в 2023 году
Акции растут, валюты смешиваются в ходе осторожных торгов: Рынки закрываются
Илон Маск предостерегает от маржинального долга из-за риска "массовой паники" на рынке
Он присоединился к Morgan Stanley в мрачные дни 2009 года, когда крупные банки пытались вернуть средства налогоплательщиков и отвести гнев общественности. Но четыре года спустя гнев поутих, и амбиции стали в порядке вещей.
“Впервые мне действительно показалось, что работа и карьера не определялись контекстом финансового кризиса”, - сказал Диоп. “Теперь мы прошли через это. И теперь нам пора заключать новые сделки”. В последующие годы его повышение до должности управляющего директора ознаменовалось новым бумом. Он помог организовать многомиллиардную сделку с SoftBank Group, чьи головокружительные инвестиции определили эпоху, а затем закрыл крупное слияние SPAC в разгар этого ажиотажа.
Диоп не знал этого, но он играл небольшую роль в чем-то почти непостижимо прибыльном: первом десятилетии с триллионом долларов для шести гигантов банковского дела США. Это не 1 триллион долларов общего дохода, это чистая прибыль.
Такой улов казался невозможным до начала десятилетия, когда Уолл-стрит стала мишенью глобального протестного движения, а политики на обоих концах спектра кипели из-за финансовой помощи или стремились разорить слишком крупных, чтобы обанкротиться кредиторов.
Вместо этого они выросли, опередив корпоративную Америку настолько быстро, что JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. и даже неуклюжий Wells Fargo & Co., согласно данным, собранным Bloomberg, за эти 10 лет получили больше прибыли, чем все публично торгуемые американские компании, за исключением нескольких, согласно данным, собранным Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley не сильно отстают. И вместе эти шестеро готовы заработать еще больше в следующем году.
В то время как большая часть внимания мира была сосредоточена на богатствах, добытых Кремниевой долиной, банки набирали обороты. Нет ни одного способа объяснить, как им это удалось: волатильность подстегнула торговлю на Уолл-стрит, инвестиционные банкиры, такие как Диоп, пережили бум заключения сделок, а Дональд Трамп увеличил прибыль, сократив налоги. Точно так же в отрасли нет единой реакции на эту веху.
“Иногда возникает ощущение, что тот факт, что они получили такую большую прибыль, в чем-то ужасен, и я просто не думаю, что это так”, - сказала Бетси Дьюк, бывший управляющий Федеральной резервной системой, которая возглавляла правление Wells Fargo до 2020 года. “Почти все, что вы могли бы бросить в финансовую систему, было брошено в нее за последние 10 лет. Эти банки не просто выжили, но и фактически процветали”.
За десятилетие общественного гнева на банки, ужесточения правил, геополитического хаоса, пандемии и некоторых коварных колебаний рынка банки “смогли справиться со всем этим, и не только справиться с этим, но и заработать 1 триллион долларов”, - сказал Дьюк.
Оценки аналитиков показывают, что шесть банков быстро приближаются к этому достижению — 1 трлн долларов за 10-летний период — и что если они не достигнут этого рубежа в конце этого месяца, то это произойдет где-то в первые несколько недель 2023 года. Однако поражает не только масштаб прибыли, но и способность отрасли преодолевать скандалы и заново процветать.
Десять лет назад JPMorgan, ныне самый прибыльный и ценный банк США по рыночной капитализации, попал в немилость после фиаско на Лондонской китовой бирже. Уэллс возглавлял "большую шестерку", был самым ценным и единственным членом группы, получившим более 20 миллиардов долларов. Хотя позже его прибыль была снижена из-за разоблачений злоупотреблений со стороны потребителей, аналитики ожидают, что она снова приблизится к этому уровню в 2023 году.
Что не изменилось за эти годы, так это общая структура бизнеса: банки продают акции и облигации, торгуют финансовыми инструментами, консультируют по вопросам корпоративных поглощений, управляют состоянием, осуществляют платежи и предоставляют кредиты. Еще в 2013 году некоторые трейдеры уже оплакивали риск в стиле казино, которым угрожал Додд-Франк в 2010 году, даже если Вашингтон все еще разрабатывал точные правила.
Расплачиваться за скандалы
Чтобы выйти из тени глобального кризиса, банкам пришлось заплатить. В 2014 году Bank of America согласился на рекордную сумму в 16,7 миллиарда долларов, чтобы положить конец расследованиям недобросовестной ипотечной практики, передав JPMorgan 13 миллиардов долларов. К тому времени некоторые банки начали добывать новые источники прибыли, что привело их к неприятностям.
Сотрудники Wells Fargo, вынужденные выполнять целевые показатели продаж, создали миллионы учетных записей для клиентов, которые их не просили, что стало самым известным в серии скандалов, которые в конечном итоге затронули большинство ее предприятий. А в Малайзии Goldman Sachs в 2013 году завершил сбор миллиардов долларов для государственного инвестиционного фонда, известного как 1MDB, который затем был похищен группой, включающей бывшего премьер-министра.
“Мое самое большое сожаление за последнее десятилетие заключалось в том, что я не остановил транзакцию 1MDB”, - сказал бывший партнер Goldman Роберт Масс, руководитель отдела комплаенса. “Каждый вопрос проверялся, в некоторых случаях несколько раз, но в конце концов ответы, которые мы получили, удовлетворили нас”. Масс, который сейчас преподает философию в колледже Хантера в Нью-Йорке, сказал, что фирма была “введена в заблуждение нашими собственными людьми, которые были замешаны во взятке, таким образом, что у нас не было причин сомневаться, и мы не могли их опровергнуть”. Он не был уверен, извлек ли он какие-либо уроки, “кроме того, чтобы быть менее доверчивым”.
Величина прибыли делает эти ошибки похожими на икоту. Один человек, которого отрасль может поблагодарить, Трамп, насмехался над банками во время предвыборной кампании, прежде чем назначить двух выпускников Goldman ответственными за пересмотр налогообложения, который помог преобразовать корпоративные прибыли. Банки, которые привыкли платить правительству три доллара из десяти, обнаружили, что в 2018 году они раскошелились менее чем на один доллар из пяти. Оттуда пошли их налоговые счета.
Тот год ознаменовался новой интенсивностью роста Уолл-стрит. Банки, которые заработали менее 70 миллиардов долларов в 2017 году, заработали 120 миллиардов долларов в 2018 году благодаря снижению налогов, росту процентных ставок и росту розничных банковских операций и заключения сделок. Их совокупные активы, которые в течение многих лет колебались около 10 триллионов долларов, начали стремительно расти.
С точки зрения ведущего юриста Уолл-стрит Х. Роджина Коэна, все это не должно вызывать удивления. “Можно считать, что банки всегда выигрывают, за несколькими исключениями, из-за их роли в экономике”, - сказал Коэн, который в настоящее время является старшим председателем Sullivan & Cromwell LLP. “Они являются посредниками. Они берут взаймы и они дают взаймы”.
Десятилетие было бурным временем для того, чтобы стать банкиром. Расходы на персонал для шести компаний, которые колебались в районе 148 миллиардов долларов в начале эры, прежде чем упасть на несколько лет, подскочили до 154 миллиардов долларов в 2019 году, не обращая внимания на то, что их общее число сотрудников фактически сократилось. Джейми Даймон, босс JPMorgan, который уже стал миллиардером, в конечном итоге получил бы такую большую зарплату, что доверенная консалтинговая фирма посоветовала акционерам голосовать против этого.
“Одна из целей хорошего общества состоит в том, чтобы у всех, включая тех, кто находится на самом дне, было достаточно средств для выживания и процветания”, - сказал Масс, бывший партнер Goldman, который сейчас изучает этику. “Я согласен с тем, что людям хорошо платят за производство продуктов и услуг, которые повышают общий уровень благосостояния в обществе, но только тогда, когда мы сочетаем это с соответствующим налогообложением и достаточной социальной защитой, чтобы те, кто находится в самом низу, могли процветать”. Он добавил, что он недостаточно эксперт, чтобы сказать, являются ли нынешние налоги и системы социальной защиты подходящего размера.
Мало что так сильно изменило ландшафт Уолл-стрит, как приход пандемии в 2020 году. Чтобы избежать экономического катаклизма, правительство развернуло программы помощи потребителям и предприятиям, а ФРС купила активы на триллионы долларов. Хаос на рынке вернул волатильность, которой так жаждут торговые площадки. Корпорации выстраивались в очередь, чтобы занять, привлечь капитал или купить ослабевших конкурентов.
Внутри банков тоже что-то менялось. Когда в мае того года полиция убила Джорджа Флойда, Диоп оказался завален сообщениями от одноклассников и коллег.
“Это было из действительно хорошего места и с благими намерениями, но в то же время вы получаете 20 таких звонков, потому что вы единственный человек, который подходит”, - сказал он. Это было “утомительно - быть всеобщим чернокожим другом в тот момент”.
В сентябре того года новость о том, что Джейн Фрейзер станет первой женщиной, возглавившей один из крупных банков США, была встречена ее коллегами одобрительными возгласами, но также и разочарованием из-за того, сколько времени это заняло.
“Я пыталась изменить отрасль изнутри в трех крупнейших банках и потерпела неудачу — у меня на голове осколки стекла, чтобы показать это”, - сказала Энн Кларк Вольф, бывший исполнительный директор Citigroup, JPMorgan и Bank of America, которая основала Independence Point Advisors в прошлом году. “За 10 лет работы в крупном банке генеральный директор не провел со мной и 10 минут — а я была одной из самых высокопоставленных женщин”.
В начале 2020 года аналитики писали некрологи о рекордной прибыли Уолл-стрит. Вместо этого банки помогли вызвать бум компаний, выпускающих бланковые чеки, известных как SPACs. Позже, когда регуляторы занервничали, а цены упали, инвесторы остались с пустыми руками.
Прибыли в 2021 году также помогли изменения в бухгалтерском учете: Банки чувствовали себя достаточно хорошо в экономике, благодаря вмешательству правительства, чтобы высвободить часть резервов, которые они отложили на случай, если кредиты испортятся. "Большая шестерка" получила в 2021 году больше прибыли, чем в 2013 и 2014 годах вместе взятых. Даже когда Россия вторглась в Украину в этом году, хаос помог трейдерам не поддаваться ожиданиям трудных времен.
Подсчет прибыли за последние 10 лет затмевает показатели предыдущего десятилетия, даже если принять во внимание инфляцию и слияния крупных банков во время финансового кризиса.
Однако другие корпоративные титаны, особенно в Силиконовой долине, преуспели слишком хорошо, чтобы Уолл-стрит могла претендовать на монополию на успех. Одна только Apple Inc. заработала более полутриллиона долларов. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. и Alphabet Inc. возглавили JPMorgan, за ними последовала Exxon Mobil Corp., обогнавшая Bank of America и Wells Fargo.
Банки приписали бы часть своих выгод инновациям после того, как они инвестировали в технологические платформы и улучшили предложения, включая вознаграждения по кредитным картам. Они также помогли компаниям выйти на рынки капитала для роста экономики. И они сохранили часть прибыли, добавив более 200 миллиардов долларов к своим резервам капитала за последнее десятилетие, чтобы сделать повторение 2008 года менее вероятным.
Критики возразят, что банки сделали это не в одиночку. Многие из них не пережили бы 2008 год, если бы не помощь налогоплательщиков, и эти резервы являются результатом ужесточения правил в отношении капитала, иногда принимаемых вопреки резким возражениям банкиров. Более того, это было еще одно вмешательство правительства, которое поддержало экономику во время пандемии, увеличив эти рекордные прибыли. Среди других недостатков: некоторые банки сосредоточились на более узком круге клиентов, ограничивая возможности для многих сообществ, и не спешат повышать ставки для вкладчиков, делая ставку на то, что клиенты не побегут к более мелким конкурентам.
В конечном счете, состояние банков зависит от здоровья их клиентов, сказал Коэн. Их эпическая прибыль упадет, “если в экономике произойдет спад, настоящий спад”, - сказал он.
Карьера Диопа показывает потенциальные подводные камни. Две крупные ипотечные компании, которые он помог вывести на публичные рынки во время пандемии, упали более чем на 50% из-за более высоких процентных ставок и экономических проблем.
Даже когда рынки были бурными, Диоп беспокоился о том, как все будет выглядеть, когда настроение изменится. “Но вы не можете быть в стороне от каждой сделки”, - сказал он. В этом году он покинул Morgan Stanley, чтобы стать исполнительным директором в Hoorae, медиа-компании, которой управляет актер и продюсер Исса Рей, его сестра.
“На самом деле я уже немного скучаю по этому”, - сказал он. “Я скучаю по выяснению того, что будет дальше”.
-- При содействии Матье Бенхаму, Дженнифер Суран, Кэтрин Доэрти, Александра Макинтайра и Майкла Мура.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Чат-боты приходят в Google
Производители лекарств тестируют способы остановить болезнь Альцгеймера до того, как она начнется
Мантра из двух слов, изменившая культуру управления рисками Bank of America
Лояльность инвесторов Apple Вознаграждена Подарком в размере 454 Миллиардов Долларов
Федеральной Резервной Системе Наплевать На Ваши Страдания
©2022 Блумберг Л.П.
>