Продолжающиеся попытки Федеральной резервной системы запихнуть инфляционного джинна обратно в бутылку будут медленно просачиваться на рынок труда и спровоцируют рецессию до конца года, предупреждает J.P. Morgan.
Главный экономист банка Уолл-стрит в США Майкл Фероли ожидает, что ФРС готова подавить экономический рост и уничтожить спрос, чтобы гарантировать, что ожидания продолжения роста цен в среднесрочной перспективе не укоренятся среди американского бизнеса и потребителей.
“Я не думаю, что это будет очень счастливый год”, - сказал он в интервью Bloomberg TV. “Мы ожидаем, что экономика скатится в рецессию к концу года только из-за запаздывающего эффекта ужесточения финансовых условий, которое ФРС создала здесь, а также дополнительных повышений ставок, о которых они сигнализируют”.
В прошлом году ФРС перешла от стимулирования инфляции с помощью нулевых процентных ставок и ежемесячных покупок облигаций на рынке в начале 2022 года к окончательному повышению ставок на 75 базисных пунктов на четырех заседаниях по вопросам политики подряд.
В конце концов, председатель ФРС Джей Пауэлл довел ставку по федеральным фондам до полных 4,5%, чтобы сдержать инфляцию в 9% с лишним.
В процессе рисковые активы рухнули, а индекс S & P 500 потерял почти пятую часть своей стоимости, что стало худшим показателем со времен глобального финансового кризиса 2008 года, в то время как нерегулируемые криптомонеты и токены резко упали вместе со своими цифровыми коллекционными собратьями, NFT.
Инвесторы надеются увидеть, что ФРС, наконец, откажется от торможения экономики и снова нажмет на акселератор, снизив ставки.
Это потому, что многие были приучены думать, что ФРС всегда будет рядом, чтобы выручить их, с тех пор как Алан Гринспен занял пост председателя ФРС после истребителя инфляции Пола Волкера в начале 1980-х годов.
Так называемый “путч Гринспена” противодействовал постоянному застойному росту заработной платы, заставляя американцев чувствовать себя богаче за счет завышения стоимости их активов — акций, облигаций и недвижимости.
До тех пор, пока глобализация и офшоринг сдерживали ценовое давление, стратегия добавления все новых и новых стимулов работала. Но это поощряло односторонние ставки спекулянтов с привлечением заемных средств, которые привели к созданию пузыря доткомов 2000 года, пузыря на рынке жилья 2006 года и, наконец, пузыря “stonks” 2020 года.
Однако влияние пандемии COVID на глобальные цепочки поставок "точно в срок" в сочетании с войной России на Украине вызвало возврат инфляции к уровням, невиданным с 1970-х годов, и именно поэтому Фероли считает, что пространство для маневра на этот раз минимально.
Экономист J.P. Morgan прогнозирует, что рост потребительских цен в США не вернется к целевой ставке ФРС в 2%, вероятно, до начала следующего года.
“Просто учитывая серьезность проблемы инфляции, с которой мы имеем дело, они понимают, что риск чрезмерного ужесточения здесь - это просто то, что они должны проглотить и переварить, потому что риск снижения инфляционных ожиданий все еще существует”, - пояснил он. “Я думаю, что сообщение, которое вы получили здесь сегодня, заключается в том, что грядут новые походы”.
Они не только приближаются, но и Фероли считает, что ФРС будет удерживать ставки на их предельном пике, возможно, целый год. Главная проблема Пауэлла - это порочный круг растущей инфляции, ведущий к росту требований к заработной плате, которые подпитывают еще более высокие цены.
Чтобы разорвать этот цикл отрицательной обратной связи, ему необходимо прочно закрепить инфляционные ожидания, облив перегретую экономику США холодной водой.
“У нас все еще промышленное производство находится вблизи максимумов цикла, у нас все еще строительство жилья находится вблизи максимумов цикла, поэтому мы действительно не видели последствий повышения ставок по ипотечным кредитам, укрепления доллара”, - пояснил Фероли.
“Рынок труда не остыл убедительным образом, и рост заработной платы остается довольно сильным”.
Эта история первоначально была опубликована на Fortune.com
Подробнее от Fortune: Люди, которые пропустили вакцинацию от COVID, подвергаются более высокому риску дорожно—транспортных происшествий Илон Маск говорит, что освистывание фанатов Дейва Шапелла "было для меня первым в реальной жизни", предполагая, что он знает о нарастающей негативной реакции. Z и молодые миллениалы нашли новый способ позволить себе роскошные сумки и часы - жить с настоящий грех мамы и папы Меган Маркл, который британская общественность не может простить, а американцы не могут понять
>