(Блумберг) -- В прошлом году на фондовых рынках сохранялась тенденция. Нисходящий поток усиливается, продавцы получают прибыль от своих систем, и рынок остается готовым к зачастую мощному скачку.
Больше всего читается в Bloomberg
Salesforce потрошит Tableau, потратив 15,7 миллиарда долларов на сделку в 2019 году
Проблемы Трампа нарастают по мере того, как Специальный адвокат получает новые доказательства 2020 года
Если у Вас есть студенческие ссуды, отметьте эти даты в своем календаре
Что мы знаем о варианте Covid "Кракен" XBB.1.5 и почему это вызывает беспокойство
Предложение спикера Маккарти о сокращении расходов на оборону на 75 миллиардов долларов
Пятничный всплеск, который спас S &P 500 от падения пятую неделю подряд, носил все признаки этой рутины, происходя на фоне множества свидетельств того, что аппетит инвесторов к риску был снижен до предела. Согласно данным JPMorgan Chase & Co., показатель подверженности риску среди клиентов хедж-фондов упал до пятилетнего минимума, в то время как розничный пессимизм также усилился.
Эти тенденции могли бы объяснить две вещи. Во-первых, нехарактерно ужасная доходность в прошлом месяце, следствие повсеместных продаж, которые подтолкнули S &P 500 к худшему декабрю за четыре года. И, во-вторых, бурная реакция в пятницу на новости, свидетельствующие о более высоком, чем прогнозировалось, увеличении заработной платы в экономике США, когда семь из предыдущих восьми отчетов о занятости привели к потерям.
“Если вы посмотрите на широкий спектр индикаторов настроений, они повсеместно свидетельствуют о том, что инвесторы гораздо более осторожны, чем год назад”, - сказал Дэн Сузуки, заместитель директора по инвестициям Richard Bernstein Advisors. “Это вполне может заложить основу для очередного краткосрочного ралли, которое, похоже, происходит каждые несколько месяцев”.
Акции завершили самую длинную полосу недельного снижения с мая прошлого года, так как индекс S &P 500 вырос в период, сокращенный праздниками. Базовый показатель, который завершил 2022 год с худшим годовым падением со времен финансового кризиса, вырос на 1,5% за четыре дня, в то время как промышленный индекс Доу-Джонса вырос вторую неделю за три.
Циклы бумов и спадов на фондовых рынках в прошлом году в целом коррелировали с изменениями в институциональном и розничном позиционировании. Рост произошел после того, как инвесторы сократили бычьи ставки, а снижение последовало за ажиотажем покупок. Непрекращающееся движение вверх-вниз сделало сбор экономических сигналов с рынка — с самого начала это никогда не было точной наукой — особенно бесполезным, поскольку тенденции на рынке оказались временными. Пятничный рост индекса S&P 500 также произошел после резкого падения аппетита к риску.
Еще одна важная особенность инвестиционного ландшафта прошлого года повторилась на этой неделе: стоимость значительно превысила рост, а индекс, отслеживающий более дешевые акции, опередил индекс быстрорастущих компаний на 2 процентных пункта. Одним из выводов из этого может быть несколько менее суровое экономическое послание, чем обычно исходило от рынков в целом. Очевидно, что растущие компании являются частью экономики, но падение этих акций было вызвано в первую очередь снижением их стоимости. У ценных бумаг было гораздо меньше проблем с корректировкой, и в результате их относительно скромные потери можно было рассматривать как более чистый и радостный сигнал о будущей активности.
Сессии, когда были опубликованы данные о ежемесячной заработной плате, в последнее время не были благоприятными для акций. Среди рабочих дней в прошлом году во всех, кроме трех, индекс S &P 500 падал, поскольку экономика в основном добавила больше рабочих мест, чем ожидалось, расчищая путь Федеральной резервной системе для ужесточения денежно-кредитной политики в борьбе с инфляцией. Зловещая картина, наряду с призраком серьезного спада, побудила инвесторов всех мастей присесть на корточки после жестокого года, когда акции и казначейские облигации понесли худшие годовые потери более чем за столетие.
Хедж-фонды, которые делают как бычьи, так и медвежьи ставки на акции, увеличили свои короткие позиции в декабре, при этом их среднее кредитное плечо упало до самого низкого уровня с 2017 года, свидетельствуют данные, собранные основным брокерским подразделением JPMorgan. Аналогичная тенденция наблюдалась и в Morgan Stanley, где валовое кредитное плечо среди клиентов хедж-фондов фирмы достигло пятилетнего минимума.
В то время как число занятых в несельскохозяйственном секторе в декабре снова превысило прогнозы, трейдеры нашли утешение в снижении роста заработной платы. Индекс S&P 500 подскочил на 2,3%, что стало лучшей реакцией на отчет о занятости более чем за два года.
“Сокращение часов в неделю приведет к снижению показателя реального трудового дохода, что будет означать снижение расходов в будущем”, - сказал Деннис Дебушер, основатель 22V Research. “Это не должно сильно изменить прогноз ФРС в ближайшей перспективе, но снижает шансы, которые им нужны, чтобы сокрушить ситуацию”.
Первых признаков ралли было достаточно, чтобы заманить нескольких быков обратно после того, как прошлогодний крах на 13 триллионов долларов привел к массовому отступлению профессионалов и даже когда-то закоренелых розничных быков. Индивидуальные трейдеры, которые купили акции в начале 2022 года только для того, чтобы снова и снова сгорать из-за годичного спада, за неделю до вторника продали акций на сумму более 3 миллиардов долларов, что стало третьей по величине продажей в истории по данным JPMorgan.
В то время как налоговые распродажи в конце года сыграли свою роль в исходе, сильный отток также отражал растущий медвежий настрой среди толпы, по словам Пэн Чэна, стратега фирмы, который вывел оценку на основе общедоступных данных о биржах.
Все оборонительные действия, вероятно, подготовили почву для отскока рынка, как это неоднократно случалось в течение 2022 года, когда длительные распродажи сменялись быстрыми откатами, прежде чем продажи возобновлялись. За год, когда S&P 500 потерял около одной пятой своей стоимости, индексу удалось подняться более чем на 10% с минимума три раза.
Начиная с пика инфляции и заканчивая спекуляциями о повороте ФРС, инвесторы ухватились за многочисленные катализаторы для повышения цен на акции. Каждое ралли в конце концов сходило на нет. Акции практически не продвинулись вперед с июня, а индекс S&P 500 в основном застрял в диапазоне 700 пунктов.
Какими бы недолговечными ни оказались эти отскоки, есть свидетельства того, что они беспокоили чиновников ФРС. Протокол их последнего заседания по вопросам политики, опубликованный на этой неделе, показал, что некоторые члены предостерегают от “необоснованного смягчения финансовых условий”, которое может подорвать усилия по замедлению экономики и сдерживанию инфляции.
По словам Кристофа Барро, главного экономиста и стратега Market Securities LLP, поскольку на следующей неделе банки начнут сезон получения прибыли, инвесторы могут быть довольны ожиданием большей ясности относительно силы корпоративной Америки.
“В прошлом году настроение сильно изменилось, потому что каждый раз, когда люди покупали, рынок продавал еще больше”, - сказал он. “Люди прямо сейчас, вероятно, предпочтут покупать, будучи уверенными, что за акциями будет стоять какая-то сильная сила”.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Мировая Любовь к Японским Автомобилям Угасает
Как McDonald's завоевал Россию — а потом потерял все
В чем секрет успеха Рона Десантиса? Игнорируйте Дональда Трампа — и вместо этого атакуйте бизнес
Нью-Йоркские арендодатели пробуют Высасывающие Углерод Башни соблюдать Закон о климате
Для охлаждения самого быстрого суперкомпьютера в мире требуется 6000 галлонов воды
©2023 Блумберг Л.П.
>