(Блумберг) -- По всем данным, включая данные Илона Маска, у Twitter более чем достаточно денег, чтобы произвести свои первые выплаты по процентам, которые, как ожидается, составят около 300 миллионов долларов.
Больше всего читается в Bloomberg
Apple откладывает AR-очки, планирует более дешевую гарнитуру смешанной реальности
Microsoft сократит рабочие места инженеров на этой неделе, поскольку увольнения становятся все более масштабными
Amazon начинает серию сокращений рабочих мест, затрагивающих 18 000 человек
Microsoft и Amazon намерены сократить 28 000 рабочих мест по мере углубления технологического спада
Настроение на фондовых рынках ухудшается по мере того, как всплывают опасения замедления: Рынки сворачиваются
Но поскольку дата выплаты быстро приближается, тем не менее, есть некоторое беспокойство по поводу того, что импульсивный миллиардер может сделать, чтобы облегчить долговое бремя социальной медиа-компании в размере 12,5 миллиардов долларов.
Да, Маск сказал в конце декабря в разговоре в Twitter Spaces, что на балансе компании находится около 1 миллиарда долларов наличными. Но он также открыто высказал идею банкротства, сославшись на “массовое падение” доходов, поскольку некоторые рекламодатели покинули платформу и сократили штат после закрытия сделки по выкупу акций за 44 миллиарда долларов в конце октября.
Группа из семи банков, возглавляемая Morgan Stanley, владеет долгом. Драма вокруг приобретения Маска и нестабильность рынков заставили их обремениться кредитами, которые они обычно предоставляли инвесторам.
Теперь, после того, как они потеряли около 4 миллиардов долларов на бумаге из-за поддержки заявки Маска в Twitter, наблюдатели рынка не видят особых причин для того, чтобы банки соглашались на какие-либо неожиданные маневры вблизи крайнего срока выплаты процентов, примерно около 27 января.
В конце концов, при большинстве банкротств собственный капитал уничтожается — и кредиторы в конечном итоге берут все под свой контроль.
“Слишком многое поставлено на карту для Маска и его соинвесторов”, - сказал Джордан Чалфин, старший аналитик кредитной исследовательской фирмы CreditSights. “Твиттер произведет свои краткосрочные процентные выплаты, несмотря ни на что, и даст бизнесу время развернуться”.
Представители Morgan Stanley и Маска не ответили на запросы о комментариях.
Несколько причин
Хотя с Маском все возможно, у него не так уж много причин пропустить первый платеж по процентам. Более долгосрочная перспектива - это более серьезный вопрос: в разговоре в Twitter Spaces он сказал, что компания может потерять 3 миллиарда долларов в 2023 году.
“Вот почему я провел последние пять недель, сокращая расходы как сумасшедший”, - сказал он.
Но в ближайшей перспективе, если Twitter не выплатит свои проценты, это может спровоцировать дефолт, который позволит банкам принудить компанию к банкротству по главе 11. Для некоторых долгов предусмотрен 30-дневный льготный период, но неясно, существует ли он для кредитов Twitter.
Как бы то ни было, последствия для 51-летнего Маска, которому, по оценкам, принадлежит 79% акций компании, будут немедленными и серьезными.
В то время как Twitter находится на крючке из-за долга, а не лично Маск, он выложил более 20 миллиардов долларов за свою долю в компании. Согласно индексу миллиардеров Bloomberg, сейчас это оценивается в 11,6 миллиарда долларов, что составляет значительную часть его состояния в 137,4 миллиарда долларов.
“Если вы являетесь кредитором Twitter, а Илон Маск угрожает не выплачивать купон, вы переходите к стандартному сценарию, который звучит так: ”Хорошо, я увижу вас в банкротстве", - сказал Филип Брендель, проблемный долговой аналитик Bloomberg Intelligence.
“С точки зрения того, кому больше есть что терять, это, безусловно, Илон Маск”, - сказал Брендель. “Волнует ли его, потеряет он это или нет, это совершенно другой вопрос. Он определенно ведет себя иначе, чем поступили бы нормальные люди в подобных ситуациях”.
Более широкие переговоры
Маск известен своей непредсказуемостью и мог бы использовать первый платеж в более широких переговорах с кредиторами Twitter. Он и банки пытались найти решения для процентного бремени, которое стало более карательным, чем когда он делал свое предложение в апреле, когда процентные ставки взлетели.
В конце прошлого года банкиры рассматривали возможность замены части долга под высокие проценты новыми маржинальными кредитами, обеспеченными акциями Tesla Inc., за погашение которых он будет нести личную ответственность, что было одним из нескольких вариантов, рассматривавшихся в то время.
Поскольку в прошлом месяце Маск продал акции Tesla на 3,6 миллиарда долларов, некоторые аналитики предположили, что он мог бы использовать эти деньги для выкупа долгов Twitter у банков, что поставило бы его в более выгодное положение в процедуре банкротства. Но неясно, будут ли Morgan Stanley и другие компании охотно продавать ему акции по бросовым ценам.
Также есть вероятность, что Маск решит отказаться от Twitter и переориентироваться на другие свои компании, включая Tesla и SpaceX.
Конечно, если Маск уйдет, он навредит не только себе, но и другим инвесторам, которые присоединились к его инвестициям, таким как суверенный фонд благосостояния Qatar Investment Authority, который внес 375 миллионов долларов.
“Мы взаимодействуем с руководством, с Илоном с точки зрения плана, который у него есть для компании, и мы верим в это, и мы доверяем его руководству с точки зрения изменения компании”, - сказал главный исполнительный директор QIA Мансур Аль Махмуд в интервью Bloomberg TV в Давосе в понедельник.
Согласно майской заявке, QIA была частью группы из примерно 20 инвесторов, которые внесли свой вклад в акционерный капитал. Саудовский принц Альвалид бен Талал также продал более 30 миллионов акций на сумму около 1,9 миллиарда долларов при цене покупки 54,20 доллара. Джек Дорси тоже перевернул свой кол.
Сведения о долге
У Twitter есть три крупных долга с причитающимися процентами: 6,5 миллиарда долларов, которые должны были быть проданы инвесторам с привлечением заемных средств, и 6 миллиардов долларов промежуточных кредитов, разделенных поровну между обеспеченным и необеспеченным траншами, которые банки планировали продать в виде мусорных облигаций.
Согласно апрельскому письму с долговыми обязательствами и людям, знакомым с этим вопросом, которые попросили не называть их имени, обсуждая частную сделку, по всему долгу, по-видимому, выплачиваются ежеквартальные проценты.
Ожидается, что проценты, подлежащие выплате в ближайшие недели, составят около 300 миллионов долларов, согласно подсчетам Bloomberg и участников рынка, не участвующих в сделке с Twitter. Это основано на письме с долговым обязательством и максимальной процентной ставке в размере 11,75% по необеспеченному траншу.
Эта цифра может быть выше в зависимости от того, увеличили ли банки процентную ставку по траншу в размере 6,5 миллиардов долларов, используя свое “гибкое” положение при закрытии сделки, и использует ли Twitter одно-, трех- или шестимесячную версию базовой ставки обеспеченного финансирования Овернайт. (Если бы компания выбрала месячную ставку, она могла бы выплачивать меньшие процентные суммы каждый месяц, а не большую сумму ежеквартально.)
У Twitter также есть возобновляемая кредитная линия на 500 миллионов долларов, которая позволяет компании занимать, возвращать и снова занимать в течение срока действия кредита. Если Twitter воспользуется этим, процентные расходы значительно увеличатся. Twitter уже платит ежегодную комиссию в размере 0,5% за доступ к средствам.
Тем временем Twitter занимается поиском креативных способов сокращения расходов. В некоторых случаях компания прекратила платить арендную плату за некоторые из своих офисных помещений, а также попросила сотрудников попытаться пересмотреть условия сделок со сторонними поставщиками. На этой неделе Twitter выставил на аукцион сотни предметов офисной мебели.
Все это время Маск периодически пишет в твиттере о решении Федеральной резервной системы повысить процентные ставки самыми быстрыми темпами за последнее поколение.
“Интересно, что произошло бы в 2009 году, если бы ФРС повысила ставки вместо того, чтобы их понижать”, - сказал он 13 января. “Чем выше ставки, тем сильнее падение”.
-- При содействии Жаннин Амодео, Лизы Ли и Курта Вагнера.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Это бесплатный бизнес для всех в России, преображенной санкциями
Что сокращение рабочих мест в сфере технологий говорит о Силиконовой долине и остальной экономике
Винклвии - последние Криптооснователи, которые винят всех, кроме самих себя
Прыгуны с луж указывают путь к более экологичной авиации
Поскольку венчурное финансирование иссякает, биотехнологии находятся в поисках наличных
©2023 Блумберг Л.П.
>