(Блумберг) -- Наблюдатели за рынком на Уолл-стрит объясняют распродажу акций на этой неделе коварной угрозой рецессии. Тем не менее, трейдеры деривативов видят менее зловещего врага: массовое истечение срока действия опционов в пятницу — крупнейшее январское событие за десятилетие.
Больше всего читается в Bloomberg
Премьер-министр Новой Зеландии Ардерн объявляет о шоковой отставке
Все больше Молодых Американцев Умирает, Но Не От Вакцин
Криптофирма Genesis готовится подать заявление о банкротстве
Усэйн Болт потерял 12 миллионов долларов сбережений из-за аферы
Казначейство использует пенсионные фонды, чтобы избежать нарушения лимита долга США
Сидеть в стороне, когда контракты истекают, в последнее время оказалось выигрышной стратегией. Это включает в себя падение индекса S &P 500 на этой неделе в течение трех сессий подряд, 12-й раз за последние 14 месяцев, когда индекс упал примерно во время OpEx.
Существует множество теорий о том, почему это событие неизменно оказывалось медвежьим. Один из них - чистое совпадение, когда истечение срока действия совпало с выходом плохих макроэкономических новостей. Действительно, распродажа в среду усилилась, когда данные по розничным продажам и объему промышленного производства вновь усилили опасения по поводу роста. Тем не менее, другие эксперты считают, что рынок опционов оказывает большое влияние. Предполагается, что потери в акциях могут отражать сворачивание хеджирования маркет-мейкерами или трейдерами, использующими окно ликвидности для продажи акций.
Любое из объяснений могло бы помочь остановить двухнедельное ралли, вызванное оптимизмом, что инфляция замедлится и экономика избежит рецессии. Быки, обожженные последним спадом, могут воспрянуть духом: в прошлом году акции выросли за неделю после истечения срока действия во всех случаях, кроме четырех.
“На самом деле это поведенческая модель, которую мы неоднократно наблюдали. Во всяком случае, это устраняет одну из самых слабых недель в году”, - сказала Лейла Ройер, старший продавец деривативов на акции Citadel Securities. “И история подскажет вам, что у вас больше шансов подняться на следующей неделе после истечения срока действия”.
Пятничное мероприятие OpEx будет масштабным. Согласно данным, собранным Susquehanna International Group, почти 180 миллионов контактов будут пролонгированы, что является самым высоким показателем за десять лет с январским истечением срока действия. Отчасти благодаря неожиданному росту акций в начале 2023 года на фоне мягкой инфляции, открытый интерес склоняется к более оптимистичному настрою, чем год назад, особенно среди отдельных акций и биржевых фондов, показывают данные фирмы.
Это делает пятницу еще одним поворотным днем, когда держателям опционов, привязанных к индексам и отдельным акциям, придется либо закрыть существующие позиции, либо открыть новые. Учитывая, что этот процесс обычно увеличивает объем торгов, трейдеры, возможно, решили воспользоваться возможностью выйти из акций во время прошлогоднего медвежьего рынка, что способствовало тому, что операционные недели были плохими для акций, по словам Криса Мерфи, соруководителя стратегии деривативов в Susquehanna.
Поскольку дебаты о рецессии разгораются, инвесторы все чаще прибегают к графикам и техническим силам для получения подсказок о движении рынка. Также среди катализаторов разворота акций на этой неделе упоминаются сопротивление 200-дневной средней S &P 500 и падение ниже 20 индекса волатильности Cboe, показателя стоимости опционов, также известного как VIX.
По словам Брента Кочубы, основателя SpotGamma, такая установка означает, что трейдеры могут подготовиться к защите от снижения в преддверии заседания Федерального комитета по открытым рынкам в следующем месяце.
“Итак, мы сталкиваемся с операционными расходами, когда истекает большая позиция по акциям до востребования, а подразумеваемая волатильность немного перепродана”, - сказал Кочуба. “Я думаю, что это оказывает сдерживающее воздействие на акции в преддверии заседания FOMC 1 февраля, поскольку трейдеры переориентируются на более длинные позиции”.
Спрос на хеджирование уже растет. Перекос S&P 500, показатель относительной стоимости опционов "пут" по сравнению с "коллами", вырос в последние недели, достигнув трехмесячного максимума. Это отличие от большей части 2022 года, когда перекос продолжал падать отчасти потому, что инвесторы всех мастей сократили свои вложения в акции во время медвежьего периода.
По словам Ройера из Citadel, скачок перекос может быть признаком того, что профессиональные спекулянты начинают добавлять рискованные ставки, что обычно требует большего хеджирования.
“Начиная с этого года, безусловно, произошла некоторая перезагрузка с точки зрения того, что люди снова покупают защиту”, - сказала она. “Возможно, этому способствует небольшое увеличение чистых валовых рисков. Когда страховка становится дешевле, вы более склонны пользоваться продуктом”.
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Фальшивое мясо должно было спасти мир. Это Стало Просто Еще Одной Причудой
Что сокращение рабочих мест в сфере технологий говорит о Силиконовой долине и остальной экономике
Уволенные технические работники - Это как раз то, что нужно автомобильной промышленности
Это бесплатный бизнес для всех в России, преображенной санкциями
Технические работники Говорят об увольнении
©2023 Блумберг Л.П.
>