(Блумберг) -- Оживленное пятничное ралли спасло неделю для технологических инвесторов, но не смогло возместить ущерб, нанесенный рынку в целом все более мрачными сигналами по экономике, многие из которых исходили от облигаций.
Больше всего читается в Bloomberg
Холмсу место в тюрьме, а не в поместье за 13 000 долларов в месяц, говорят в США.
Google сократит 12 000 рабочих мест в результате сокращения глобальной рабочей силы на 6%.
Все больше Молодых Американцев Умирает, Но Не От Вакцин
Беспокойство сотрудников Google растет после того, как 12 000 коллег сократили
Акции отскакивают благодаря технологическому ралли, комментарии ФРС: Рынки закрываются
Рост индекса S &P 500 в 2023 году, вызванный спекуляциями о снижении инфляции, начал давать трещины на четырехдневной неделе, поскольку внимание переключилось на перспективы экономического спада. Беспокойство по поводу того, что кампания Федеральной резервной системы по повышению ставок зашла слишком далеко, становится все сильнее на рынке казначейских облигаций, чей трехмесячный рост более рискованных активов отражает ужесточение ставок на замедление.
Это не просто суровый экономический сигнал с фиксированным доходом. Несмотря на рост в начале года, государственные облигации продолжают представлять законную конкуренцию акциям с точки зрения оценки. Приблизительное сравнение доходностей показывает, что восстановление цен на казначейские облигации имеет место, если рассматривать его рядом со все еще дорогим рынком акций.
Ничего из этого не было достаточно, чтобы предотвратить пятничный технический отскок, самый большой прирост за год для индекса Nasdaq Composite. Индекс S&P 500 все еще пережил свое первое недельное снижение с 2023 года, сдерживаемое потерями в среду и четверг после того, как отчеты по розничным продажам, ценам производителей и бизнес-оборудованию вновь вызвали обеспокоенность по поводу будущего экономики.
“Мы считаем, что S &P, в частности, торгуется с оценками, которые не соответствуют тому, что мы, вероятно, увидим по прибыли”, - сказал в интервью Дэвид Спика, президент и главный инвестиционный директор GuideStone Capital Management. “Облигации по-прежнему дороги, но по сравнению с акциями они оцениваются гораздо привлекательнее”.
Биржевой фонд 20+ летних казначейских облигаций iShares стоимостью 32 миллиарда долларов (тикер TLT) вырос на 6,7% в 2023 году, поскольку инвесторы ищут безопасности в государственных ценных бумагах с долгосрочным сроком погашения, по сравнению с ростом на 3,5% для SPDR S& P 500 ETF Trust на 365 миллиардов долларов (SPY). Таким образом, TLT третий месяц подряд выигрывает у SPY, что является самой продолжительной победной серией с 2020 года.
По словам Николаса Коласа, соучредителя DataTrek Research, долгосрочный облигационный ETF только что продемонстрировал 50-дневный рост, превысивший 12,5%. В прошлом это случалось только тогда, когда рецессия близка или опасения по поводу нее высоки. За последние два десятилетия такой всплеск произошел в 2008-9 годах, а также в 2020 году, когда спады были не за горами; это произошло в 2010-2012 годах, в 2015 году и в 2019 году, когда инвесторы беспокоились из-за одного, выяснил он.
“Таким образом, рост на +20 лет на эту величину не является надежным показателем рецессии, но это говорит о том, что рынки обеспокоены экономическим спадом”, - написал он в заметке.
Индекс S&P 500 упал на 0,7% за четыре дня, сократив свой прирост в этом году до 3,5%.
Даже после исторической распродажи в 2022 году так называемая модель ФРС, которая сравнивает доходность S & P 500 с доходностью 10-летних казначейских облигаций, показывает, что облигации по—прежнему недороги по сравнению с акциями, по крайней мере, в недавней истории. По отношению к своей цене S&P 500 “выплачивает” примерно 5,2% прибыли по сравнению с примерно 3,5% по базовым облигациям США. Это близко к самому незначительному преимуществу для акций за последнее десятилетие.
“Доходность может снизиться еще немного, несмотря на то, что за последние пару дней она довольно сильно снизилась, и это среда, в которой облигации снова дешевеют”, - заявила стратег по глобальному рынку JPMorgan Asset Management Мира Пандит в эфире телеканала Bloomberg. “Привлекательность облигаций, рассчитанных на оставшуюся часть 2023 года, резко возросла”.
Эти ранние доходы возродили десятилетний подход к инвестированию 60/40 после того, как две распродажи акций и облигаций в прошлом году привели к худшим годовым убыткам стратегии со времен финансового кризиса 2008 года. Согласно индексу Bloomberg, портфели, разделенные между 60% акций и 40% облигаций, демонстрируют лучшее начало года с 1987 года.
Доминирование долгового рынка на фоне все еще дорогих акций до сих пор заставляет некоторых портфельных менеджеров выступать за изменение классической стратегии: поменять компоненты и вложить большую часть активов в облигации.
“Рынок облигаций явно дешевле фондового рынка”, - сказал Джеффри Гандлах из DoubleLine Capital в недавней веб-трансляции, организованной его компанией. “Я рекомендую не портфель 60/40, а скорее портфель 40/60 или даже портфель 60/25/15 — облигации, акции и другие вещи в пределах 15%”.
-- При содействии Лу Вана.
(Предыдущая версия этой истории исправила распределение облигаций в последнем абзаце.)
Больше всего читается в Bloomberg Businessweek
Фальшивое мясо должно было спасти мир. Это Стало Просто Еще Одной Причудой
Койоты, работающие на Американской стороне границы, тоже часто очень уязвимы
Уволенные технические работники - Это как раз то, что нужно автомобильной промышленности
Технические работники Говорят об увольнении
Что сокращение рабочих мест в сфере технологий говорит о Силиконовой долине и остальной экономике
©2023 Блумберг Л.П.
>