Что мы можем сказать о 2023 году? Мы только что закончили действительно сложный год, когда сложный медвежий тренд привел к падению акций по всем направлениям, особенно в технологическом секторе. В этой среде прозрачность – способность видеть под внешним видом – стала более важной, чем когда-либо.
Кэти Вуд, основательница фондов ARK Invest и давний инвестор технологических акций, описывает текущие экономические условия как кризис. Мы переживаем момент сокращения денежной массы, ухудшения ситуации на товарных рынках и сокращения раздутых товарных запасов; и Вуд говорит нам: “Я считаю, что нынешняя нестабильность на рынке дает возможность инновационным стратегиям процветать, когда фондовые рынки восстанавливаются. Страх перед будущим ощутим, но кризис может создать возможности”.
Вуд верит в то, что портфельные ресурсы следует направлять на прорыв, на технологические компании, которые предлагают что–то новое – новую идею, новый способ обращения со старой идеей, - что инвесторы могут использовать для получения прибыли. “Разрушение может проявиться в неожиданных формах и в неожиданное время. Инновации решают проблемы и исторически завоевывали популярность в неспокойные времена”, - говорит она.
Вуд поддерживает эту точку зрения, делая шаг в сторону двух технологических фирм, которые предлагают инновации, способные разрушить их рыночные ниши, и этот потенциал всегда будет привлекать Кэти Вуд к акциям. Давайте посмотрим поближе.
Блок, Inc. (кв. м)
Блок начал свою деятельность как Square еще в 2009 году и сменил название на Block в конце 2021 года. Флагманский продукт компании, платформа финансовых услуг, предназначенная для удовлетворения потребностей малого и среднего бизнеса, по-прежнему носит название Square и продолжает превращать мобильные устройства мелких предпринимателей в устройства для чтения карт и терминалы для покупок. Block также предлагает растущую услугу денежных переводов Cash App, а также потоковую передачу музыки на основе приложений, веб-хостинг и услуги "Купи сейчас" и "заплати позже".
Кэти Вуд отмечает, что цифровые кошельки, такие как Square и Cash App, находятся в процессе изменения способа ведения онлайн–бизнеса - и поэтому их будущее все еще находится в движении. Она пишет об этой нише и, в частности, о Square: “Цифровые кошельки, позволяющие пользователям совершать транзакции на своих смартфонах, заменяют наличные и кредитные карты. В 2020 году они обогнали наличные в качестве основного метода транзакций для офлайн-торговли, а в 2021 году на их долю пришлось ~50% мирового объема онлайн-торговли. За три года с уровня, существовавшего до COVID в 2019 по 2022 год, объем платежей Square вырос на 193%, что в шесть раз быстрее, чем увеличение общих розничных расходов на 30%”.
Block опубликует свои результаты за 4кв22 в следующем месяце, но мы можем оглянуться на 3 квартал, чтобы получить представление о том, где сейчас находится компания. Компания сообщила об общей чистой выручке в размере 4,52 миллиарда долларов, что на 17% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эта верхняя строка принесла валовую прибыль в размере 1,56 миллиона долларов; из этой общей суммы 783 миллиона долларов пришлось на Square и 774 миллиона долларов на Cash App. Доля Square в валовой прибыли выросла на 29% по сравнению с предыдущим годом, а Cash App - на впечатляющий 51%.
Компания превзошла прогнозы как по верхней, так и по нижней строчкам. Рост выручки был скромным, но скорректированная прибыль на акцию в 42 цента превзошла ожидания в 23 цента, увеличившись на 82%. По прогнозам, скорректированная прибыль на акцию в последнем квартале прошлого года составит 29%.
5-звездочный аналитик Брайан Кин, отвечающий за блок Deutsche Bank, видит продолжение роста финансовых результатов в будущем, несмотря на сложные экономические условия. Он пишет: “Несмотря на широкие опасения по поводу потенциальной надвигающейся рецессии, мы сохраняем оптимизм в отношении фундаментальной траектории SQ в 23 финансовом году. В частности, мы считаем, что SQ продолжит использовать рычаги для увеличения маржи, поскольку компания уделяет больше внимания сдерживанию операционных расходов, продолжая инвестировать в долгосрочный рост. Кроме того, мы по-прежнему очень конструктивно относимся к Cash App и считаем, что у сегмента есть потенциал превзойти консенсус-прогнозы за 4кв22, поскольку новые продукты и услуги продолжают повышать темпы монетизации ".
Все это побудило Шафера оценить акции SQ на покупку вместе с целевой ценой в 12 долларов. Эта цель отражает его уверенность в способности SQ подняться на 23% выше в следующем году. (Чтобы посмотреть послужной список Кина, нажмите здесь)
Передовые технологические фирмы, как правило, привлекают большое внимание с улицы, и акции SQ имеют в своем архиве 25 недавних обзоров аналитиков. Они разбиваются на 19 покупок, 5 удержаний и 1 продажу, что соответствует умеренному консенсусному рейтингу покупки. (Смотрите прогноз запасов SQ)
Roku, Inc. (РОКУ)
Теперь мы перейдем к области подключенного телевидения по запросу, слиянию телевидения с Интернетом. Roku, которая предлагает пользователям свой потоковый проигрыватель Roku и доступ к контенту через службу подписки, в последние годы стала лидером в этой нише. Поток доходов Roku формируется за счет сочетания доходов от подписки и рекламы.
Подключенное телевидение, превращая старую "идиотскую коробку" в интерактивный аудиовизуальный развлекательный и рекламный инструмент, а также интегрируя новейшие технологии отображения изображений на плоском экране, меняет то, как мы смотрим телевизор, и это привлекло внимание Кэти Вуд.
“В 2022 году телевизионная реклама в США претерпела значительные изменения: расходы на линейную рекламу сократились на 2% в реальном выражении до ~ 70 миллиардов долларов, а расходы на рекламу подключенного телевидения (CTV) на тех же условиях увеличились на 14% до ~ 21 миллиарда долларов. Согласно последнему доступному отчету, выручка рекламной платформы оператора Pure-play CTV Roku увеличилась на 15% в годовом исчислении в третьем квартале, в то время как рынки традиционных телевизионных каналов в США упали на 38% в годовом исчислении", - отметил Вуд.
"Несмотря на жесткую конкуренцию, в прошлом году Roku сохранила свои позиции на рынке CTV в качестве ведущего поставщика смарт-телевизоров в США, на долю которого приходится 32% рынка, что соответствует доле Android, Tizen (Samsung) и WebOS (LG) вместе взятых", - добавил Вуд.
Тем не менее, компания пострадала от постоянно высокой инфляции, но еще больше от влияния инфляции на рекламодателей – поскольку их продажи упали, они сократили расходы на рекламу, что сократило доходы таких фирм, как Roku.
Положительным моментом является то, что Roku использует свои ресурсы – более 2 миллиардов долларов наличными на конец третьего квартала – для обновления своих предложений. Компания занимается разработкой оригинальных программ и выпустила новый эталонный дизайн подключенного телевизора премиум-класса, основанный на технологии OLED для получения изображения более высокого качества. Новый набор сочетается с фирменным потоковым плеером Roku. Кроме того, в этом месяце Roku объявила, что ее количество аккаунтов с платной подпиской превысило 70 миллионов по всему миру. Эта веха идет рука об руку с данными, показывающими, что Roku также продемонстрировала самые высокие за всю историю ежемесячные часы потоковой передачи. Оба показателя являются хорошим предзнаменованием для компании и указывают на продолжающийся переход аудитории от традиционного вещательного телевидения к потоковым сервисам по запросу.
Аналитик Даниэль Курнос из Benchmark рассматривает недавнее объявление Roku о расширении аппаратного обеспечения за счет производства собственных телевизоров как потенциально выигрышный шаг для компании, позволяющий ей сохранить и расширить свои и без того лидирующие позиции в области подключенных телевизоров.
“Мы рассматриваем этот шаг как эффективный в нескольких отношениях: 1) Как защитный шаг, позволяющий Roku лучше интегрироваться в более широкую экосистему, в том числе позволяя Roku использовать свой собственный бюджет на исследования и разработки для передачи более интегрированных технологий своим производственным партнерам; 2) Уменьшить зависимость от своей партнерской сети, чтобы развивать активные аккаунты, что, по нашему мнению, остается в центре внимания; и 3) Позволяя Roku расширять ассортимент своих продуктов по всему спектру размеров / ценового диапазона, расширяя возможности TAM и брендинга, а также позволяя Roku быстрее охватывать недопредставленные каналы в розничной торговле и в разных географических регионах”, - пояснил Курнос.
Количественно оценивая свою бычью позицию, Курнос дает акциям ROKU рейтинг покупки и устанавливает свою целевую цену на уровне 65 долларов, что подразумевает годовой потенциал роста на 22%. (Чтобы посмотреть послужной список Курноса, нажмите здесь)
В то время как быки тянут за Roku – как ясно показывают комментарии Кэти Вуд и Дэна Курноса, – Уолл-стрит в целом осторожна здесь. Акции получили 22 недавних обзора аналитиков, в том числе 8 покупок, 9 удержаний и 5 продаж, с консенсусным рейтингом удержания. (Смотрите прогноз акций ROKU)
Подпишитесь сегодня на рассылку новостей Smart Investor и никогда больше не пропустите выбор лучшего аналитика.
Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно известным аналитикам. Контент предназначен для использования исключительно в информационных целях. Очень важно провести свой собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.
>