Москва. 22 февраля. ИНТЕРФАКС - Инвестиционный банк "Синара" понизил прогнозную стоимость акций "Норильского никеля" с 21500 рублей до 16000 рублей за штуку, сообщается в обзоре инвестбанка.
Кроме того, рекомендация для этих бумаг была снижена с "покупать" до "держать".
Как отмечают аналитики, опубликованные в феврале результаты "Норникеля" за 2022 год по МСФО разочаровали рынок: причины падения FCF на 90%, до $0,4 млрд, кроются в росте капзатрат (на 55%, до $4,3 млрд) и операционных расходов (на 34%), рекордном чистом оборотном капитале в $4 млрд (плюс $2,7 млрд к 2021 году).
"В этом году капзатраты вырастут, как ожидается, еще на 10% и достигнут $4,7 млрд, денежные затраты возрастут на фоне повышения расходов на оплату труда и общей инфляции, тогда как сокращение оборотного капитала окажется очень ограниченным (порядка $0,5 млрд). Если учесть еще и снижение цен на никель и палладий, то по итогам года вполне угадываются разочаровывающие в части прибыли и FCF результаты, что никак не предполагает больших дивидендов", - пишут эксперты.
По их оценкам, новая дивидендная формула может быть привязана к 75% от FCF, из-за чего размер дивидендов "Норникеля" серьезно уменьшится в 2022-2026 годах, если учесть среднегодовые капзатраты в $4 млрд. "В таком случае дивидендная доходность акций компании составит 5-6% против 13-15% в 2018-2021 годах. Такое резкое падение может разочаровать инвесторов и в среднесрочной перспективе стать негативным для котировок бумаг "Норникеля" фактором", - говорится в отчете.
Текущая стоимость акций "Норникеля" составляет порядка 14710 рублей за штуку.
Цг аш
