Москва. 1 марта. ИНТЕРФАКС - "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") оценивает позитивный вклад в EBITDA российской нефтедобычи от февральского ослабления рубля в $1,3 на баррель, говорится в обзоре инвесткомпании.
Как напоминают аналитики, российский рубль в феврале заметно упал: до 76 руб./$1 в конце прошлой недели с 70,2 руб./$1 в начале месяца. Таким образом, тренд на ослабление рубля продолжается с середины лета, отмечают они. Так, 30 июня российская валюта торговалась на отметке 51,45 руб./$1, сильно укрепившись относительно минимального за всю ее историю уровня в 139 руб./$1, зафиксированного 10 марта сразу после начала украинского кризиса.
"Восстановление рубля могло быть довольно позитивным явлением для российских потребителей, при этом создавало определенные трудности для российских производителей нефти, которые платят налоги и пошлины, исходя из цен в долларах, но операционные расходы несут в основном в рублях", - пишут эксперты.
"Однако очень высокие мировые цены на нефть в то время (позволяли нефти марки Urals торговаться в среднем по $87,5 за баррель во втором квартале 2022 года, несмотря на резкое увеличение дисконта Urals-Brent) удерживали рентабельность в российском нефтяном секторе на высоком уровне в расчете на баррель. Если говорить о падении рубля на 6 руб./$1 в феврале, при прочих равных условиях мы оцениваем позитивный вклад в EBITDA российской добычи в $1,3 на баррель", - делятся оценками аналитики.
По их расчетам, если текущий курс сохранится до июля, вклад в рост EBITDA сегмента добычи (плюс $1,3 на баррель) будет способствовать небольшому росту интегрированной EBITDA на баррель добычи до $28/баррель во втором квартале 2023 года с $27/баррель в первом квартале 2023 года, учитывая в целом стабильную внешнюю ценовую конъюнктуру (стоимость Brent около $83 за баррель).
"При этом наши оценки предполагают две оговорки. Прежде всего, у нас очень ограниченное представление о фактической средней цене реализации российской нефти Urals, а также о реальной стоимости экспортируемого российского дизельного топлива, бензина, мазута и других продуктов нефтепереработки. Во-вторых, российские нефтяные компании почти полностью приостановили публикацию подробных финансовых результатов по МСФО или РСБУ после начала украинского кризиса, что лишило нас возможности достоверно оценивать точность нашей простой модели для оценки российской нефтяной отрасли", - говорится в отчете.
Как полагают аналитики, сокращение расходов в связи с ослаблением рубля станет позитивным фактором для акций "Роснефти", "ЛУКОЙЛа", "Татнефти", "Сургутнефтегаза" и "Газпром нефти".
Цг
