Москва. 15 марта. ИНТЕРФАКС - Вероятность системного банковского кризиса в США крайне низка, крупнейшие банки не столкнутся с оттоком ликвидности, полагают аналитики Инвестиционного банка "Синара".
Как они отмечают, банкротство Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и Silvergate Bank вызвало панику на рынках. "Однако оперативные меры, предпринятые американскими регуляторами, позволили избежать паники среди вкладчиков, хотя некоторые банки по-прежнему в опасной зоне, а риски для целого ряда отраслей, в первую очередь тех, что связаны с венчурными инвестициями и крипторынком, остаются высокими. В такой ситуации регулятор ограничен в своих возможностях еще больше повышать процентные ставки, однако и потенциал дальнейшего роста процентных доходов банков уже во многом был исчерпан", - пишут эксперты.
Крушение SVB, напоминают они, спровоцировал "набег вкладчиков" на фоне высокой концентрации депозитов (в технологическом секторе) и крайне низкого покрытия системой страхования вкладов (менее 10%).
"Мы убеждены, что крупнейшие банки не столкнутся с подобной проблемой: они куда лучше диверсифицированы и географически, и по отраслям, что должно препятствовать распространению паники. Более того, они уже сейчас выиграли за счет притока ликвидности. По состоянию на конец 2022 год доля незастрахованных депозитов во всех депозитах JPMorgan Chase & Co. составляла 59%, в случае Bank of America Corp. и того меньше - всего 32%. Однако положение JP Morgan с ликвидностью не вызывает опасений, поскольку наличные и остатки в банках покрывают депозитную базу более чем на 24%", - говорится в обзоре инвестбанка.
При этом масштаб незафиксированных потерь у JP Morgan незначителен. Крах SVB объясняется тем, что банк был вынужден реализовывать ценные бумаги с убытком. Объем нереализованных убытков по портфелю, который предполагалось держать до погашения (HTM) и который на балансе учтен по стоимости приобретения, составлял 93% капитала банка. "Ситуация в крупнейших банках США намного устойчивее", - считают аналитики. "Объем нереализованных потерь по HTM-портфелю у JP Morgan составляет всего $37 млрд; для Bank of America ситуация несколько хуже ($109 млрд), однако диверсифицированная структура депозитов и бизнеса в целом позволяют предположить, что реализация этого "бумажного" убытка маловероятна", - пишут они.
По мнению экспертов, падение стоимости акций банков оказалось неоправданным - с 3 марта бумаги JP Morgan подешевели на 6,3%, а Bank of America - на 15,8%. Акции JP Morgan торгуются с мультипликатором P/E на 2023 год в 10,3, Bank of America - 8,3 (на 16% и 30% соответственно ниже многолетних средних уровней).
"И хотя вероятность дефолтов сейчас несколько возросла, мы полагаем, что распродажа открыла привлекательную возможность для входа в акции крупнейших банков, чья структура доходов высокодиверсифицирована", - считают в "Синаре".
цг мв
