Москва. 15 марта. ИНТЕРФАКС - Аналитики единогласно ждут сохранения ставки ЦБ РФ в пятницу, 17 марта, на уровне 7,5%.
На предыдущих трех заседаниях ЦБ ставку не менял.
Банк России в феврале к формальной части сигнала добавил "ястребиную" фразу. Регулятор заявил, что при усилении проинфляционных рисков он будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях (в глоссарии ЦБ под "ближайшими" понимаются, как правило, три предстоящих заседания).
Годовая инфляция в РФ на 13 марта замедлилась примерно до 6,8% с 9% на 6 марта и 10,99% на конец февраля.
Банк России в преддверии заседания совета директоров по ключевой ставке опубликовал данные о заметном снижении инфляционных ожиданий населения. Согласно опросу "инФОМ", инфляционные ожидания граждан в марте снизились до 10,7% с 12,2% в феврале (в январе они составляли 11,6%).
НАСТРОЙКИ ТОНАЛЬНОСТИ
Снижение инфляционных ожиданий подтверждает нецелесообразность повышения ставки ЦБ сейчас, считают опрошенные "Интерфаксом" эксперты.
"Для нас это подтверждение того, что повышения ключевой ставки сейчас (и в ближайшие месяцы) не будет, а во втором полугодии найдется пространство для смягчения. Это также дает возможность для некоторого смягчения сигнала в пятницу - с жесткого до нейтрального, но это не гарантированно, так как ЦБ может предпочесть сохранить осторожную позицию, учитывая все факторы неопределенности", - сообщила главный экономист "Ренессанс капитала" по России и СНГ Софья Донец.
Банку России будет крайне сложно понизить ставку в марте после того, как он ужесточил риторику на прошлом заседании, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. "Сильное снижение инфляционных ожиданий на фоне сильного замедления текущей инфляции они, скорее всего, будут интерпретировать как признак неопределенности в экономике. Я думаю, что ЦБ РФ должен дать очень взвешенный комментарий в эту пятницу и дать намек на возможное снижение ставки на следующих заседаниях", - заявила она.
Старший экономист ИБ "Синара" Сергей Коныгин не считает снижение инфляционных ожиданий значимым фактором для изменения тональности ЦБ. "Снижение ожиданий не является единственным определяющим фактором по ставке. Я не жду ужесточения сигнала по сравнению с февральским. Снижение ставки возможно при условии торможения экономики вкупе с инфляцией. Сейчас это не тот случай", - сказал эксперт.
Сдержанные темпы инфляции в феврале и начале марта вместе со столь явным снижением инфляционных ожиданий лишний раз подтверждают тезис об отсутствии значительных инфляционных рисков и, как следствие, причин для повышения ставки ЦБ, считает директор по инвестициям "Локо-инвеста" Дмитрий Полевой. Он отмечает, что источником рисков остаются слабый рубль, восстановление спроса и бюджетные расходы, но ЦБ пока будет держать ставку неизменной. Если риски не реализуются, то эксперт допускает понижение ставки к концу 2023 года (на 50-75 базисных пунктов, б.п.).
Инфляционные ожидания в 10,7% рассматриваются Банком России как повышенные, хотя это и минимальный их уровень с начала кризиса (в июле было 10,8%), отмечает главный аналитик ПСБ Денис Попов. "Снижения ключевой ставки в марте точно не стоит ждать. Однако столь сильное снижение инфляционных ожиданий за месяц - позитивный сигнал, который укрепляет аргументацию нецелесообразности повышения ключевой ставки", - заявил он. Эксперт добавил, что базовый прогноз остается без изменений - ставка останется на уровне 7,5% до конца года, пока не снизятся риски роста инфляции.
"Учитывая свежие данные по инфляционным ожиданиям, а также с учетом того, что за месяц, прошедший с прошлого заседания, ухудшения условий внешней торговли мы в целом не наблюдали, мартовское заявление ЦБ может стать менее ястребиным, или нейтральным. Но бюджетные расходы и слабость курса рубля, а также сохраняющиеся проинфляционные риски со стороны рынка труда, скорее всего, не позволят регулятору сделать вывод о том, что на среднесрочном горизонте баланс рисков стал дезинфляционным. Поэтому мы склоняемся к той точке зрения, согласно которой ЦБ 17 марта сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 7,5%", - сообщил начальник отдела глобальных исследований "Открытие инвестиции" Михаил Шульгин.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес капитал" Юрий Кравченко тоже считает, что резкое снижение инфляционных ожиданий сводит практически к нулю вероятность повышения ключевой ставки на заседании 17 марта. "В то же время мы по-прежнему ожидаем, что ЦБ сохранит в пресс-релизе жесткий сигнал, так как снижение инфляционных ожиданий может иметь временный характер, при этом сам показатель сохраняется двузначным и в оценках регулятора, вероятно, остается повышенным", - подчеркивает эксперт.
ДО ОЖИДАНИЙ
Консенсус-прогноз аналитиков до публикации свежих данных по инфляции и инфляционным ожиданиям в среду предполагал сохранение ключевой ставки ЦБ в ближайшую пятницу на уровне 7,5%. Эксперты также допускали, что регулятор оставит неизменным "ястребиный" февральский сигнал.
Цены по-прежнему растут медленно, отмечают аналитики SberCIB Investment Research. "В то же время остаются инфляционные риски. В стране растут зарплаты в реальном выражении и улучшаются оценки потребительской уверенности, что может привести к устойчивому восстановлению частного спроса", - пишут они в обзоре. Эксперты также отмечают, что инфляционные ожидания населения остаются выше исторических средних значений.
Сохранив ставку на уровне 7,5%, ЦБ сообщит, что будет готов повышать ставку при дальнейшем усилении инфляционных рисков, предполагали аналитики SberCIB Investment Research.
Эксперты ВТБ тоже ждали сохранения "умеренно жесткого" сигнала в марте. По их мнению, ЦБ подтвердит прогнозы на текущий год по средней ключевой ставке и инфляции.
"Мы ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 7,5% в эту пятницу (17 марта), также оставив неизменным достаточно жесткий сигнал", - писали ранее в обзоре экономисты "Ренессанс капитала". По их прогнозу, ключевая ставка к концу 2023 года снизится до 6,5%, к концу 2024 года - до 5,0%.
"Мы не видим каких-нибудь веских аргументов в пользу повышения ставки прямо сейчас (консенсус-прогноз также не предполагает повышения), но ожидаем ужесточения политики на последующих заседаниях", - отмечали ранее экономисты ИБ "Синара".
Сохранения жесткой риторики в марте ждали и эксперты "Локо-инвест".
"Мы ожидаем, что на заседании 17 марта ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5%. При этом тон заявления ЦБ по итогам заседания останется жестким", - отмечали ранее аналитики Газпромбанка.
Эксперты "БКС Мои инвестиции", несмотря на жесткую риторику ЦБ, считают повышение ставки маловероятным. "Правительство, по всей видимости, стабилизирует структуру расходов, поэтому потребители вряд ли станут ключевым фактором ускорения инфляции. Однако завышенная инфляция (превышающая целевой уровень в 2023 году) по-прежнему зависит от факторов предложения (определятся стоимостью кредитов), и это может стать стимулом для смягчения ДКП. Мы ожидаем, что пауза ЦБ продлится до середины 2023 года - тогда регулятор может снизить ставку на 25 б.п. исходя из уровня инфляции, ситуации на рынке труда и влияния госрасходов", - писали эксперты в обзоре.
Служба финансово-экономической информации
business@interfax.ru
finance@interfax.ru
шш цг мв
