Цены рублевых корпоблигаций на этой неделе не продемонстрируют яркой динамики - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 8 декабря. ИНТЕРФАКС - Котировки рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

Как отмечают аналитики, значительное влияние на динамику рублевых облигаций в ближайшее время по-прежнему будут оказывать ожидания инвесторов в отношении действий Банка России на заседании 19 декабря. Участники рынка не исключают снижения ключевой ставки еще на 50-100 базисных пунктов (до 15,5-16% годовых) на декабрьском заседании регулятора. Таким образом, важным фактором для динамики рынка станет публикация очередных недельных данных об уровне инфляции в РФ. Кроме того, инвесторы будут пристально следить за сообщениями на геополитическую тематику, прежде всего, в отношении согласования плана по урегулированию конфликта вокруг Украины.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе снизилась в 1,4 раза по сравнению с предыдущей неделей, но все равно осталась выше средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 89,511 млрд рублей. При этом котировки корпоблигаций продемонстрировали смешанную динамику на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе неоднозначных геополитических сообщений. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос всего на 0,06% и составил 118,39 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 29 ноября по 5 декабря прибавил 0,29%, составив в пятницу 1196,27 пункта.

Консолидация ценового индекса корпоративных облигаций IFX-Cbonds-P в начале новой недели продолжилась. В центре внимания инвесторов 2 декабря было размещение двух выпусков юаневых ОФЗ срочностью 3,2 и 7,5 года - книга заявок была закрыта с небольшим снижением ставки купона по выпускам до 6% и 7% годовых соответственно. Суммарный объем размещения составил около 219 млрд рублей в рублевом эквиваленте (20 млрд юаней). При этом на традиционные недельные первичные аукционы Минфин выставил "короткий" 5-летний и 13-летний выпуски ОФЗ-ПД.

Минфин 3 декабря разместил на двух аукционах и двух дополнительных размещениях после аукционов (ДРПА) ОФЗ на общую сумму 184,122 млрд рублей по номиналу. При этом суммарный показатель выручки (объем средств, вырученных от продажи ОФЗ по рыночным ценам) составил 159,88 млрд рублей. Непосредственно на аукционах были проданы бумаги на 152,514 млрд рублей по номиналу при выручке 132,468 млрд рублей. Кроме того, в ходе ДРПА были размещены гособлигации на 31,608 млрд рублей по номиналу при выручке 27,413 млрд рублей.

С учетом размещений рублевых ОФЗ, состоявшихся 3 декабря, а также объявленных накануне параметров размещений двух выпусков юаневых ОФЗ (на сумму порядка 219 млрд рублей по номиналу в рублевом эквиваленте), для выполнения плана заимствований на IV квартал 2025 года в размере 3,8 трлн рублей Минфину за оставшиеся до конца текущего года три аукционных дня необходимо разместить гособлигации на сумму около 337 млрд рублей. Таким образом, высока вероятность того, что квартальный план заимствований будет не только выполнен Минфином досрочно, но даже и перевыполнен.

Рост потребительских цен в РФ с 25 ноября по 1 декабря составил 0,04% после 0,14% с 18 по 24 ноября, 0,11% с 11 по 17 ноября, 0,09% с 6 по 10 ноября (мониторинг из-за праздника был за пять дней) и 0,11% с 28 октября по 5 ноября (из-за праздника за девять дней), сообщил в среду Росстат. Из данных за ноябрь и начало декабря этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция на 1 декабря замедлилась до 6,62% с 6,92% на 24 ноября, если ее определять из недельных данных за ноябрь 2025 года и среднесуточных данных за ноябрь 2024 года.

Таким образом, годовая инфляция в России приблизилась к нижней границе прогноза ЦБ на 2025 год (6,5-7,0%), и при сохранении текущей недельной динамики уже через неделю уйдет ниже 6,5% (так как в 2024 году недельная инфляция в конце ноября - начале декабря резко ускорилась), что может придать дополнительные аргументы сторонникам снижения ключевой ставки на заседании совета директоров ЦБ 19 декабря как минимум на 0,5 процентного пункта.

Позитивные данные по инфляции вызвали некоторую активизацию покупателей рублевых облигаций 4-5 декабря, в результате чего котировки смогли продемонстрировать небольшой рост.

Банк России будет действовать аккуратно в вопросе снижения ключевой ставки, чтобы не развернуть наметившийся тренд на замедление инфляции, заявил директор департамента денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ Андрей Ганган. "Нам потребуется более плавное снижение ключевой ставки, чем мы, возможно, думали до этого. Сейчас прогноз среднегодовой ставки на следующий год предполагает ее значение в диапазоне 13-15% годовых. Это означает, с одной стороны, что есть пространство для снижения с текущих уровней (16,5% - ИФ), но это в то же время означает, что Центральный банк будет действовать очень осторожно, аккуратно, чтобы не развернуть хрупкий наметившийся тренд на замедление цен", - сказал Ганган на коммуникационной сессии по ДКП в Перми.

Он отметил, что возможные решения по ставке в декабре будут понятны ближе к заседанию совета директоров ЦБ. "Те варианты, которые будут обсуждаться, мы будем знать только на последней неделе перед заседанием по ставке, то есть те предложения, которые будут "на столе", они будут озвучены участниками дискуссии. Мы сейчас уже активно приступили к подготовке к раунду, анализируем, запускаем наши макроэкономические модели, что получается с точки зрения разного рода модельных траекторий, но окончательные решения и вероятности будут понятны ближе к самому заседанию", - сказал Ганган, отвечая на вопрос о возможности очередного снижения ставки в декабре.

Влияние внешнего геополитического фактора на внутренний долговой рынок в целом оказалось нейтральным. Президент РФ Владимир Путин и спецпосланник главы Белого дома Стив Уиткофф обсудили план Дональда Трампа по украинскому урегулированию, но не детали, а суть заложенного в эти документы, заявил помощник главы российского государства Юрий Ушаков. "Мы, естественно, с американскими коллегами обсудили содержание тех проектов, тех документов, которые американцы какое-то время назад передали в Москву, прошлись по этим документам и не обсуждали конкретные формулировки, конкретные предложения, а обсуждали суть того, что заложено в эти американские документы", - сказал Ушаков журналистам по итогам переговоров.

Компромисс по территориальному вопросу в рамках украинского урегулирования пока не найден, заявил Ушаков. "Он (этот вопрос - ИФ), естественно, наиболее важный для нас, ну и для американцев тоже. (...) Пока еще компромиссного варианта найдено не было, но некоторые американские наработки, они выглядят более-менее приемлемыми, но их нужно обсуждать. Некоторые формулировки, которые были предложены, они нам не подходят. Работа будет продолжаться. Но это, действительно, один из важнейших вопросов", - заявил Ушаков журналистам.

В свою очередь госсекретарь США Марко Рубио заявил, что в ходе переговоров по урегулированию ситуации на Украине был достигнут некоторый прогресс. "Я думаю, что мы достигли определенного прогресса, мы приблизились, но (...) мы еще не там", - заявил Рубио в интервью телеканалу Fox News. "Мы пытаемся понять, возможно ли прекратить конфликт таким образом, чтобы защитить будущее Украины, с которым согласились бы обе стороны", - отметил он.

Госсекретарь США отказался назвать конкретную дату, когда, по его мнению, может быть достигнуто прекращение конфликта. "В конечном счете решения в случае с Россией должен принимать только (президент РФ Владимир - ИФ) Путин. (...) Не его советники, а Путин", - заявил Рубио. "Только Путин может положить конец этому конфликту со стороны России", - добавил он.

Переговоры американской делегации в Москве по Украине прошли хорошо, о дальнейшем развитии событий говорить пока рано, заявил президент США Дональд Трамп. "Это были достаточно хорошие переговоры", - сказал он журналистам в Белом доме. Чуть позже Трамп назвал переговоры "очень хорошими". При этом он воздержался от оценок дальнейшего развития событий. "Как все будет развиваться дальше - не могу вам сказать. Танго танцуют вдвоем", - отметил он, говоря об РФ и Украине. Также Трамп предположил, что Украине нужно было согласиться на урегулирование конфликта в начале этого года, поскольку тогда она могла получить более выгодные условия.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ПАО "Магнит" завершило размещение выпуска облигаций серии БО-005Р-05 со сроком обращения 2 года 2 месяца (780 дней) объемом 26,65 млрд рублей. По выпуску будут выплачиваться переменные ежемесячные купоны, определяемые по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред 140 базисных пунктов. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста N8, а также удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов.

ПАО "КАМАЗ" завершило размещение двух выпусков рублевых облигаций - с фиксированными купонами серии БО-П18 объемом 3,65 млрд рублей и с плавающими купонами серии БО-П19 на сумму 3,1 млрд рублей по номиналу. Общий объем выпусков изначально планировался в размере 3 млрд рублей. Ставка купона "фикса" серии БО-П18 была установлена в размере 16,50% годовых, ей соответствует доходность к погашению на уровне 17,81% годовых. При этом спред к ключевой ставке ЦБ по флоатеру серии БО-П19 составил 275 базисных пунктов. Сбор заявок на эти два 2-летних выпуска облигаций прошел 28 ноября. По ним предусмотрены ежемесячные купоны. Выпуск с фиксированными купонами доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам без ограничений, флоатер - после прохождения теста.

АФК "Система" завершила размещение двух выпусков облигаций - "зеленых" облигаций с фиксированными купонами серии 002Р-06 со сроком обращения 2,5 года объемом 3,75 млрд рублей и двухлетнего флоатера серии 002Р-07 на сумму 2,75 млрд рублей по номиналу. Ставки купонов бондов серии 002Р-06 были установлены в размере 17,75% годовых, что соответствует доходности к погашению 19,27% годовых. Купоны по флоатеру определяются как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из ключевой ставки Банка России, + спред, который был установлен на уровне 450 базисных пунктов. Купоны по обеим эмиссиям ежемесячные. Оба выпуска доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам, флоатер - после тестирования.

АО "Атомэнергопром" завершило размещение облигаций серии 001P-09 со сроком обращения 5,5 года и объемом 25 млрд рублей. Ставка купонов была установлена на уровне 15,1% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 15,98% годовых. По выпуску будут выплачиваться фиксированные квартальные купоны. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам, а также удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов.

ООО "Реиннольц" (ReinnolC, Екатеринбург) завершило размещение 5-летних облигаций серии 001P-04 объемом 250 млн рублей. Ставка купонов были установлены на уровне 24% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 26,25% годовых. По выпуску будут выплачиваться фиксированные квартальные купоны. Предполагается амортизационное погашение: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 8-го, 12-го, 16-го и 20-го купонов. В результате индикативная дюрация составит около 2,4 года. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6.

ООО "Село Зеленое холдинг" увеличило объем размещения 2-летних облигаций серии 001Р-02 с 2 млрд рублей до 3,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 2 декабря. Финальный ориентир ставки купона был установлен в размере 17,25% годовых, ему соответствует доходность к погашению в размере 18,68% годовых, купоны ежемесячные. Техразмещение выпуска началось 5 декабря. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6, а также удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов.

ООО "СФО ГПБ-СПК" установило объем выпуска облигаций серии А2, обеспеченного портфелем потребительских кредитов Газпромбанка, на уровне 2 млрд рублей. Книга заявок была открыта 7 ноября и планировалось, что она закроется 19 ноября, но сбор заявок был продлен до 3 декабря. Заявленный объем выпуска первоначально составлял 7 млрд рублей. Ставка купона установлена на уровне 16,5% годовых, ей соответствует доходность на прогнозируемом сроке погашения в размере 17,8% годовых. Купоны будут выплачиваться 26-го числа каждого месяца, начиная с 26 января 2026 года. Оригинатор выпуска, а также организатор и агент по размещению - Газпромбанк. Предельная дата погашения - 26 ноября 2033 года, прогнозируемый срок погашения с учетом амортизации - около 1,8 года. Техразмещение было перенесено с 21 ноября на 5 декабря. Принять участие в размещении может неограниченный круг инвесторов, включая неквалифицированных, прошедших тестирование.

ХК "Металлоинвест" зафиксировала объем размещения 5-летних облигаций серии 002P-03 на уровне 20 млрд рублей. Сбор заявок на флоатер планируемым объемом не менее 10 млрд рублей прошел 1 декабря. По выпуску будут выплачиваться переменные ежемесячные купоны, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред. Спред к ключевой ставке ЦБ был установлен на уровне 180 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 8 декабря. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов, а также доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N8.

"Газпром нефть" установила объем размещения флоатера на уровне 50 млрд рублей. Сбор заявок на 3-летние облигации серии 005Р-03R прошел 3 декабря. Объем изначально заявлялся как не менее 20 млрд рублей. По выпуску будут выплачиваться ежемесячные плавающие купоны, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из ключевой ставки Банка России, плюс спред. Спред к ключевой ставке был зафиксирован на уровне 160 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 9 декабря. Облигации доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, а также страховых резервов.

ООО "Тальвен" установило ориентир ставки купона 3-летних облигаций серии БО-П01 объемом 1 млрд рублей на уровне не выше 22% годовых. Ориентиру соответствует доходность к call-опциону через 2 года в размере не выше 23,88% годовых, купоны квартальные. Сбор заявок на выпуск пройдет 8 декабря. Техразмещение запланировано на 11 декабря. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. Мосбиржа ранее зарегистрировала программу облигаций ООО "Тальвен" серии 001Р объемом 20 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет. Ранее компания на публичный долговой рынок не выходила.

ООО "Солид СпецАвтоТехЛизинг" 11 декабря начнет размещение 5-летних облигаций серии 02 объемом 250 млн рублей. Выпуск будет размещаться по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Ставка ежемесячных купонов установлена на уровне 26% годовых до погашения. По выпуску предусмотрена амортизация: по 2% от номинала будет погашено в даты окончания 11-59-го купонов, а также call-опцион в дату окончания 18-го купона.

ВЭБ 11 декабря начнет размещение облигаций серии ПБО-002Р-44 объемом 30 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 2 декабря без премаркетинга. Срок обращения выпуска - 7 лет, по нему предусмотрено досрочное погашение через 2 года. Ставка полугодовых купонов до погашения установлена в размере 15,2% годовых.

Калужский ликеро-водочный завод "Кристалл" (ООО "КЛВЗ Кристалл") 10 декабря планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-04 объемом до 300 млн рублей. По выпуску будут выплачиваться фиксированные квартальные купоны. Ориентир ставки купона - 21,50-22,00% годовых, что соответствует доходности к погашению в диапазоне 23,30-23,88% годовых. Предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 9-12-го купонов. Техразмещение предварительно запланировано на 12 декабря. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования (тест N6).

ООО "Совкомбанк лизинг" 12 декабря планирует собрать заявки на два выпуска облигаций общим объемом не менее 5 млрд рублей - 3-летний выпуск серии БО-П17 и 2-летний БО-П18. По выпуску БО-П17 предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны. Ориентир ставки - не выше 16,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 17,81% годовых. По выпуску БО-П18 будут выплачиваться плавающие ежемесячные купоны, которые будут рассчитываться по формуле: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред не более 350 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 17 декабря. Выпуски доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам, флоатер - после прохождения теста.

Газпромбанк (ГПБ) с 10:00 мск 8 декабря до 18:30 мск 15 декабря проведет сбор заявок на выпуск 5-летних дисконтных облигаций серии 006Р-04Р объемом 5 млрд рублей. Цена размещения с учетом дисконта - 53% от номинала, номинал - 1 тыс. рублей. Техразмещение запланировано на 16 декабря.

ПАО "Россети Волга" 18 декабря проведет сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 2,5 млрд рублей. По выпуску предусмотрены плавающие ежемесячные купоны, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из ключевой ставки Банка России, + спред. Ориентир спреда - не выше 175 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 23 декабря. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста N8, а также удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и страховых резервов. Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил, однако у компании есть зарегистрированная в 2017 году программа биржевых облигаций серии 001P на 25 млрд рублей, а также 6 выпусков зарегистрированных биржевых облигаций вне программы. Срок действия программы с даты регистрации - 50 лет, предельный срок размещения выпусков в рамках программы - 30 лет.

ПАО "Трансфин-М" по техническим причинам перенесло сбор заявок на два выпуска облигаций на неопределенный срок. Эмитент планировал 1 декабря провести сбор заявок на два выпуска 7-летних облигаций: серии 003Р-01 с фиксированными купонами и флоатер серии 003Р-02 общим объемом 5 млрд рублей. По "фиксу" была предусмотрена оферта через 3 года, по флоатеру - через 2,5 года. Ориентир ставки купона облигаций серии 003Р-01 составлял не выше 17,50% годовых, ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ облигаций серии 003Р-02 - не выше 350 базисных пунктов. Купоны по выпускам ежемесячные.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 15-го купона облигаций серии 001Р-33R на уровне 17,62% годовых. Четырехлетний выпуск 001Р-33R объемом 25 млрд рублей был размещен в начале октября текущего года по ставке 19,74% годовых. Выплачиваются переменные ежемесячные купоны, формула для расчета: среднее значение RUONIA плюс спред 1,3% годовых.

Кроме того, ОАО "РЖД" установило ставку 3-го купона 3-летних облигаций серии 001P-46R объемом 20 млрд рублей на уровне 17,83% годовых. Компания разместила выпуск в октябре 2025 года.

НК "Роснефть" установила ставки 19-20-го купонов облигаций серии 001Р-02 на уровне 8% годовых. Десятилетний выпуск объемом 30 млрд рублей был размещен в декабре 2016 года. Ставка текущего полугодового купона - 15% годовых.

Кроме того, НК "Роснефть" установила ставку 17-20-го купонов облигаций серии 002Р-03 на уровне 14,95% годовых. Десятилетний выпуск на 30 млрд рублей был размещен в декабре 2017 года. Ставка текущего полугодового купона составляет 9,3% годовых. По займу 16 декабря предстоит исполнение оферты. Период предъявления бумаг к оферте - с 5 по 11 декабря.

АО "ДОМ.РФ" установило ставку 16-го купона облигаций серии 001Р-04R в размере 15,85% годовых. Выпуск объемом 25 млрд рублей был размещен в мае 2018 года сроком на 10 лет. Ставка текущего купона - 19,2% годовых.

ООО "РЕСО-Лизинг" установило ставки 11-12-го купонов облигаций серии БО-П-08 на уровне 14% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск объемом 5 млрд рублей в декабре 2020 года.

Владельцы облигаций ООО "О'Кей финанс" серии 001Р-01 получили право досрочного погашения принадлежащих им бумаг. Основанием наступления досрочного погашения послужила утрата прямого или косвенного контроля, осуществляемого O'Key Group, в отношении более 50% уставного капитала ООО "О'Кей", АО "Доринда" и ООО "О'Кей финанс". Дата возникновения основания - 1 декабря. Десятилетний выпуск облигаций на 8,5 млрд рублей был размещен в ноябре 2022 года. Ставка квартальных купонов до оферты в мае 2026 года - 11,5% годовых.

ООО "Чистая планета" допустило технический дефолт при выплате 26-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 2,3 млн рублей. "В связи с финансовыми трудностями и недостаточным объемом денежных средств на счетах ООО "Чистая планета" не смогло исполнить обязательства перед инвесторами по выплате дохода за 26-й купонный период в установленную дату - 1 декабря. На сегодня руководство компании разрабатывает план выхода из кризисной ситуации, чтобы избежать фактического дефолта", - говорится в сообщении компании. Дата истечения срока технического дефолта - 15 декабря. Пятилетний выпуск на 100 млн рублей был размещен в октябре 2023 года. Ставки 1-18-го ежемесячных купонов установлены на уровне 17,5% годовых, 19-36-го купонов - 28% годовых. По выпуску предусмотрены сall-опционы в даты окончания 32-го и 46-го купонных периодов по усмотрению эмитента. В декабре 2024 года эмитент уже допускал технический дефолт при выплате купона, однако тогда ему удалось выйти из него.

Транспортно-логистическая группа "Монополия" допустила технический дефолт по погашению облигаций серии 001P-02 объемом 260 млн рублей. В качестве причины неисполнения обязательств указана недостаточность оборотных средств на дату выплаты. Компания разместила годовой выпуск объемом 260 млн рублей в декабре 2024 года.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 1 по 5 декабря:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 1 по 5 декабря:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 1 по 5 декабря: