Эта статья впервые появилась в Morning Brief. Получайте утреннюю сводку прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу к 6:30 утра по восточному времени. Пятница, 31 марта 2023 года
Сегодняшний информационный бюллетень подготовлен Джаредом Бликром, репортером Yahoo Finance, специализирующимся на рынках. Следите за ним в Twitter @SPYJared. Читайте эти и другие новости рынка на ходу с помощью приложения Yahoo Finance.Инвесторы празднуют всплеск акций технологических компаний в 2023 году, как будто прошлого года — худшего года для рисковых рынков за последние десятилетия — никогда не было.
Их можно было бы простить.
Nasdaq 100 (^ NDX) только что вышел на новый бычий рынок и вот-вот продемонстрирует свою лучшую доходность за первый квартал с 2012 года — рост на 18,5% за один день до конца. Apple (AAPL) и Amazon (AMZN) выросли более чем на 20% в этом году, в то время как Tesla (TSLA) выросла почти на 60%, а Meta Platforms (META) - более чем на 70%. Производитель чипов Nvidia (NVDA) приближается к ошеломляющей доходности в 90% в этом квартале - это лучший показатель более чем за два десятилетия.
Технологические акции приносят флюиды FAANG с 2021 года и ранее.
Но заглядывание под капот рынка выявляет некоторые критические различия между 2023 годом и предыдущей эпохой сверхъестественно низких процентных ставок, когда процветали FAANGs.
Во-первых, рынок облигаций перевернулся с ног на голову с тех пор, как ФРС начала яростно повышать ставки год назад. Существовавшая ранее 40-летняя тенденция к снижению процентных ставок в настоящее время разворачивается вспять.
Рынки никогда не идут сразу вверх (или вниз), но отсрочка в этом году от повышения ставок способствовала повторению предыдущей эпохи, когда акции технологических компаний росли по мере снижения процентных ставок. Достаточно сказать, что резкий возврат к среднему значению не создает тренда.
Во-вторых, снова возникают проблемы с концентрацией внимания. Инвесторы, возможно, помнят опасения по поводу того, что на долю мегакапов приходилось непропорционально большая доля прироста основных индексов в определенные периоды с 2017 по 2021 год.
Эти опасения вернулись, хотя и по другим причинам.
В настоящее время на долю десяти крупнейших акций Nasdaq 100 приходится почти вся прибыль Nasdaq 100 в этом году (88%). Только на Apple и Microsoft приходится 13,2% состава S&P 500, что является самым высоким показателем с тех пор, как Ma Bell (T) и Big Blue (IBM) возглавили насест в 1978 году.
Чем дольше ставки остаются высокими, тем больше мелких компаний потерпит крах. Индекс Nasdaq 100 в этом году опережает своего более крупного собрата, Nasdaq Composite (^IXIC), на 375 базисных пунктов, что отражает силу его компонентов с более высокой рыночной капитализацией.
Чтобы проиллюстрировать, как долго это может продолжаться, вспомним приведенную выше статистику о Nvidia.
Производитель чипов вот-вот опубликует свой лучший квартал с четвертого квартала 2001 года, когда он взлетел на 144%. Это чудовищное ралли началось в разгар рецессии в США и медвежьего рынка на Nasdaq, который длился три года. В следующем 2002 году Nvidia потерпела крах на 90% (сверху донизу), прежде чем восстановила свои позиции в октябре.
В настоящее время существует несколько попутных ветров, которые могут еще больше повысить основные индексы. Настроения инвесторов носят медвежий характер, что противоположным образом дополняет бычьи настроения. И даже несмотря на недавний рост, наиболее результативный индекс Nasdaq 100, согласно техническим данным рынка, еще не перекуплен на всех временных периодах, кроме самых коротких.
Но в долгосрочной перспективе инвесторам придется иметь дело с (1) экономикой, которой еще предстоит полностью приспособиться к реальности существенно более высоких ставок по сравнению с 2021 годом и ранее, и (2) ФРС, которая до сих пор выполняла свои ястребиные обещания.
Рынкам не нравится неопределенность. К сожалению, по-прежнему царит неопределенность.
Что посмотреть сегодня
ЭкономикаЛичные доходы, февраль (ожидалось +0,3%, ранее +0,6%); Личные расходы, февраль (ожидалось+0,3%, ранее +1,8%); Индекс деловой активности MNI в Чикаго, март (ожидалось 43,9, ранее 43,6); Потребительские настроения Мичиганского университета, март (ожидалось 63,4, ранее 63,4)
ПрибыльНи одна известная компания не собирается отчитываться.
—
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
