(повтор)
Москва. 3 апреля. ИНТЕРФАКС - Котировки российских акций и рублевых гособлигаций (ОФЗ) умеренно подросли по итогам марта, отыгрывая как дивидендные ожидания, так и сохранение Банком России ключевой ставки на уровне 7,5% годовых на фоне сдержанного предложения нового госдолга со стороны Минфина; вместе с тем рубль подешевел к основным мировым валютам из-за снижения мировых цен на энергоносители и сокращения положительного внешнеторгового сальдо, отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Индекс РТС вырос в марте на 5,34% - до 996,76 пункта, а подъем индекса МосБиржи составил 8,77% (к закрытию торгов 31 марта индикатор достиг 2450,67 пункта). Индекс цен гособлигаций RGBI вырос за месяц на 0,22%.
АКЦИИ РФ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ В МАРТЕ УВЕРЕННЫЙ РОСТ ВО ГЛАВЕ СО СБЕРБАНКОМ
Тенденция к ценовому росту на российском рынке акций сформировалась уже в самом начале месяца благодаря коррекционному отскоку внешних фондовых площадок и подросшей нефти. Оптимизм на глобальных рынках подогрела макроэкономическая статистика из Китая - индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за февраль (PMI) вышли лучше ожиданий аналитиков. Нефть Brent превысила $84 за баррель на статистике из КНР и данных о запасах сырья в США, где рост резервов нефти за неделю оказался меньше ожиданий.
Совет директоров "ФосАгро" по итогам обсуждения отчетности за 2022 год рекомендовал выплатить дивиденды в размере 465 рублей на акцию из нераспределенной прибыли. Подорожали акции "Совкомфлота" после известий, что совет директоров компании на заседании 16 марта обсудит предварительные рекомендации по размеру дивидендов за прошлый год.
Глава Федрезерва США Джером Пауэлл заявил, что регулятор готов ускорить темпы ужесточения политики в случае, если экономическая активность в Соединенных Штатах не начнет замедляться, а также о том, что финальный уровень ставки, вероятно, будет выше, чем предполагалось ранее.
Локальную просадку российских акций вслед за мировыми площадками вызвали сначала негативные новости относительно банковского сектора Соединенных Штатов, а затем сообщения о проблемах в ряде европейских банков. В свою очередь нефть Brent упала к $74 за баррель и обновила минимум с декабря 2021 года из-за опасений рецессии в США в результате проблем в банковском секторе.
Финрегулятор Калифорнии закрыл Silicon Valley Bank (шестнадцатый по величине банк США), что стало крупнейшим банкротством банка в США со времен финансового кризиса 2008 года. Американские регуляторы также закрыли нью-йоркский Signature Bank, но заявили, что банковская система США в целом "остается устойчивой и стоит на прочном фундаменте". ФРС США анонсировала новый механизм предоставления средств финансовым институтам (Bank Term Funding Program, BTFP), чтобы убедиться, что они "имеют возможность удовлетворить потребности всех своих вкладчиков". Минфин США обещал выделить до $25 млрд из стабилизационного фонда для поддержки этой программы.
Швейцарский банк Credit Suisse объявил, что выявил "существенные недостатки" в процедурах отчетности за 2021 и 2022 финансовые годы, и пообещал принять меры для их исправления. При этом крупнейший акционер швейцарского банка - Saudi National Bank - исключил возможность новых инвестиций в Credit Suisse в ближайшее время из-за регулятивных и законодательных ограничений.
Национальный Банк Швейцарии сообщил о докредитовании Credit Suisse на 50 млрд франков, что успокоило мировые рынки и подогрело отскок фондовых индексов в Европе и США. Это в свою очередь позитивно сказалось и на динамике российских акций.
ЕЦБ по итогам мартовского заседания повысил базовую ставку на 50 базисных пунктов (до 3,5% годовых), отметив, что ожидает сохранения "слишком высокой" инфляции в течение долгого времени. ЕЦБ также понизил прогноз инфляции на 2023-2025 годы. При этом прогноз роста ВВП еврозоны в 2023 году был повышен до 1% с 0,5%, на 2024 год - понижен до 1,6% с 1,9%, на 2025 год прогноз ухудшен до 1,6% с 1,8%.
Рынок акций РФ 17 марта отскочил вверх вслед за мировыми площадками благодаря ослаблению напряженности в финансовом секторе США. Индекс МосБиржи превысил 2320 пунктов во главе с бумагами Сбербанка (+9,2% и +10% "префы") на дивидендных новостях. Набсовет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 25 рублей на каждую акцию, что оказалось намного выше ожиданий рынка, поскольку банк намерен задействовать нераспределенную прибыль. По словам главы Сбербанка Германа Грефа, банк может направить на выплату дивидендов за 2022 год рекордные 565 млрд рублей. Дата отсечки реестра акционеров под выплаты - 11 мая.
Банк России на очередном заседании принял решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых (ЦБ сохраняет ставку в четвертый раз подряд после снижения ее с 8% годовых 16 сентября) и прогноз по инфляции на 2023 год на уровне 5-7%, отметив, что ждет возвращения инфляции к цели в 4% в 2024 году. По оценке регулятора, текущие темпы прироста цен остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов. Также ЦБ отметил, что оперативные данные в I квартале 2023 года указывают на продолжающееся восстановление экономической активности в РФ.
В третьей декаде месяца рынок акций продолжил расти во главе с финансовым сектором на дивидендных ожиданиях по бумагам Сбербанка и ВТБ. Выросли также акции "Совкомфлота" на корпоративных новостях: чистая прибыль по МСФО в 2022 году выросла в 10,8 раза (до $385,3 млн), компания подтвердила политику по выплате акционерам не менее 50% от прибыли.
Федеральная резервная система на мартовском заседании повысила процентную ставку на 25 базисных пунктов, до 4,75-5% годовых, что совпало с ожиданиями. Глава ФРС Пауэлл сказал в ходе пресс-конференции, что руководство центробанка рассматривало возможность паузы, однако большинство выступило за подъем ставки. По словам Пауэлла, в настоящее время слишком рано оценивать, как ключевая ставка ФРС должна реагировать на кризис в банковской сфере, регулятор пока не ожидает снижения ставки в текущем году. Также глава ФРС добавил, что если инфляция окажется слишком устойчивой, ставка может быть повышена сильнее, чем предусмотрено текущим прогнозом (медианный прогноз руководителей ФРС предусматривает еще одно повышение ставки на 25 базисных пунктов в этом году).
США окажут дополнительную поддержку вкладчикам мелких банков, если в этом возникнет необходимость, заявила министр финансов страны Джанет Йеллен. При этом она считает, что в банковской отрасли "ситуация стабилизируется" после недавних действий властей, сообщило издание The Wall Street Journal.
Последняя неделя месяца на отечественном рынке акций в целом также прошла под диктовку покупателей благодаря улучшению внешней фондовой и сырьевой конъюнктуры на надеждах купирования банковского кризиса в США и Европе. Индекс МосБиржи локально превышал отметку 2470 пунктов. Однако в последний торговый день месяца и квартала на рынке наметилась отрицательная коррекция в рамках фиксации прибыли игроками после роста в течение предыдущих нескольких дней.
ЦЕНЫ ОФЗ ПОДРОСЛИ БЛАГОДАРЯ СОХРАНЕНИЮ СТАВКИ И СДЕРЖАННОСТИ МИНФИНА В ПЛАНЕ НОВЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ
Позитивные настроения в секторе рублевых гособлигаций обозначились уже в самом начале месяца. Доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) 1 марта снизилась в среднем на 3 базисных пункта. Размещение нового госдолга Минфином прошло с умеренной премией к вторичному рынку - 3-4 базисных пункта, что поддержало спрос на ОФЗ на вторичном рынке. Росстат за неделю с 21 по 27 февраля зафиксировал дефляцию в размере 0,02% на фоне снижения цен на плодоовощную продукцию. Годовая инфляция в РФ замедлилась до 11% (в январе - 11,77%, декабре - 11,94%).
Вместе с тем на глобальных рынках инвесторы продолжили повышать ожидания по ставкам ФРС и ЕЦБ, отыгрывая более высокие данные по инфляции и восстановление деловой активности в феврале. На этом фоне доходности двухлетних гособлигаций США и Германии росли, обновляя максимумы с 2007-2008 годов, достигнув 4,89% и 3,13% годовых, соответственно.
Котировки ОФЗ на неделе с 6 по 10 марта вновь немного подросли благодаря отсутствию новых размещений Минфина из-за праздничного дня в России и нейтральному новостному фону. В результате, процентные ставки среднесрочных и "длинных" госбумаг снизились на 3-5 базисных пунктов; доходность 10-летнего выпуска ОФЗ 26221 опустилась на 3 базисных пункта - до 10,41% годовых. Вместе с тем, объем торгов оставался низким и не превышал 3,5 млрд рублей в день. Инвесторы заняли выжидательную позицию в преддверии очередного заседания ЦБ РФ.
Котировки большинства выпусков ОФЗ в середине месяца слегка снизились под давлением как внешнего негатива, связанного с опасениями разрастания банковского кризиса и возможной рецессии мировой экономики, так и новых размещений Минфина с существенной премией по доходности к вторичному рынку. Кривая доходности гособлигаций за пять дней выросла на 6-15 базисных пунктов.
Американский Silicon Valley Bank, который является шестнадцатым по величине банком в США, перешел под управление Федеральной корпорации по страхованию депозитов. Банкротство банка стало крупнейшим с финансового кризиса 2008 года. Также регуляторы закрыли меньший по размеру нью-йоркский банк Signature Bank, который пользовался популярностью у владельцев криптовалют. Инвесторы стали опасаться, что проблемы американских банков могут перекинуться на глобальную финансовую отрасль. Мировые цены на нефть упали до минимумов с декабря 2021 года на возросших опасениях, что проблемы банковского сектора могут привести к глобальной рецессии. Однако заявления регуляторов о готовности поддержать банковскую сферу, в том числе через предоставление льготного финансирования, несколько успокоили участников рынка.
В центре внимания инвесторов 17 марта было заседание ЦБ РФ, на котором ключевая ставка была ожидаемо сохранена на уровне 7,5% годовых при сохранении относительно "жесткого" февральского сигнала вследствие того, что баланс рисков для инфляции существенно не изменился с предыдущего заседания. Банк России отметил, что будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При усилении проинфляционных рисков ЦБ РФ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
В начале третьей декады марта котировки ОФЗ смогли встать на траекторию роста благодаря сдержанности Минфина на первичных аукционах (22 марта был размещен лишь один выпуск госбумаг всего на 15,333 млрд рублей; в предыдущие две недели объемы размещения ОФЗ составляли 82 млрд рублей и 50,77 млрд рублей, соответственно), нейтральному новостному фону и замедлению инфляции в России. Восстановительный рост нефтяных цен и снижение доходности облигаций развитых стран также способствовали повышению спроса на рублевые облигации.
Фондовые индексы США 21 марта выросли по итогам второй сессии подряд на фоне ослабления напряженности в банковской сфере. США окажут дополнительную поддержку вкладчикам мелких банков, если в этом возникнет необходимость, заявила министр финансов страны Джанет Йеллен. Что касается закрытия Silicon Valley Bank и Signature Bank, Йеллен полагает, что вмешательство финрегуляторов было необходимо для защиты банковской системы страны в целом. "Аналогичные действия могут быть оправданы, если более мелкие учреждения пострадают от изъятия депозитов", - сказала она.
Решение ФРС США о повышении базовой ставки на 25 базисных пунктов совпало с консенсус-прогнозом аналитиков. При этом влияние конъюнктуры глобальных долговых рынков на ОФЗ было близко к нейтральному.
Изменения цен ОФЗ в конце марта оказались незначительными на фоне замедления инфляции в России и нейтрального новостного потока. Рост доходности облигаций развитых стран и повышение ожиданий по ставкам мировых центробанков сдерживали оптимизм покупателей рублевых облигаций. Доходность 10-летних гособлигаций США 27 марта выросла на 15 базисных пунктов - до 3,53% годовых, Германии - на 10 базисных пунктов, до 2,22% годовых.
Минфин РФ по итогам I квартала продал ОФЗ на общую сумму 738,42 млрд рублей по номиналу, что составило 92,3% от квартального плана в размере 800 млрд рублей по номиналу. В январе-марте 2023 года ведомство размещало в основном "классические" выпуски ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), не прибегая к продаже облигаций с плавающей ставкой (ОФЗ-ПК), которые пользуются у инвесторов большим спросом. Данный фактор, по мнению аналитиков, отчасти сыграл свою роль в том, что ведомство немного не дотянуло до запланированных ранее показателей размещения. При этом относительно небольшой объем размещения пришелся на инфляционные бумаги ОФЗ-ИН.
Наибольшие объемы размещения были зафиксированы в феврале (321,29 млрд рублей), причем на трех первичных аукционах 1 февраля были проданы госбумаги на рекордную с начала года сумму - 140,23 млрд рублей по номиналу - при общем спросе 278,73 млрд рублей. В марте объем продаж нового госдолга сократился до 207,63 млрд рублей, в том числе за счет того, что Минфин отсекал на первичных аукционах очень агрессивные заявки с точки зрения доходности в ущерб объему, способствуя тем самым стабилизации процентных ставок на вторичном рынке.
По данным Росстата, инфляция в России за неделю с 21 по 27 марта составила 0,05%, годовые темпы роста цен замедлились до 4,0% (с 5,1% на 20 марта, 10,99% на конец февраля). По мнению аналитиков, замедление инфляции в ближайшие месяцы может поддержать спрос на ОФЗ. Однако существенной переоценки котировок пока не стоит ждать, поскольку сохраняется неопределенность относительно динамики инфляции и действий ЦБ РФ по изменению ключевой ставки во втором полугодии этого года.
РУБЛЬ ПОДЕШЕВЕЛ НА ФОНЕ ПАДЕНИЯ НЕФТИ И СНИЖЕНИЯ ПОЛОЖИТЕЛЬНОГО ТОРГОВОГО САЛЬДО
Российский рубль в марте умеренно подешевел по отношению к основным валютам, отыгрывая как падение цен на энергоносители, так и снижение положительного торгового сальдо, произошедшее на фоне плавного восстановления импорта и сокращения валютных поступлений от экспортных поставок. По итогам марта доллар вырос на торгах Московской биржи на 2,63 рубля (+3,5%), до 77,6 руб./$1. Евро прибавил за месяц 4,76 рубля (+6%) и оказался в районе 84,21 руб./EUR1, а китайский юань подорожал на 4,6%, до 11,281 рубля.
Тенденция к ослаблению курса рубля сформировалась в первые же торговые дни месяца - после налоговых платежей февраля, оказывавших поддержку котировкам нацвалюты, на рынке вновь возобладали негативные настроения, связанные с ухудшением бюджетных показателей, в том числе, из-за падения экспортных доходов после введения большого числа санкций в отношении российской нефтегазовой отрасли со стороны западных стран. Россия сокращает добычу нефти в марте, исходя из принципа, подразумевающего отсутствие задачи продавать по любой цене ради объема, заявил первый замминистра энергетики РФ Павел Сорокин на заседании Валдайского клуба.
Минфин РФ сообщил, что с 7 марта по 6 апреля планирует направить на продажу иностранной валюты в рамках бюджетного правила средства объемом 119,8 млрд рублей, ежедневный объем продажи составит эквивалент 5,4 млрд рублей. С 7 февраля объем ежедневных продаж составлял 8,9 млрд рублей. Таким образом, в марте он снизился в 1,6 раза.
Дефицит федерального бюджета РФ в январе-феврале 2023 года, по предварительным данным Минфина, составил 2,581 трлн рублей, приблизившись к годовому плану в 2,925 трлн рублей. Доходы бюджета за два месяца составили 3,163 трлн рублей, что на 25% ниже объема поступления доходов за тот же период 2022 года, говорилось в сообщении Минфина РФ. В январе снижение было на 35%. При этом отставание нефтегазовых доходов от прошлогодних в январе-феврале сохранилось на январском уровне - около 46% (947 млрд рублей). Минфин объяснил это в первую очередь снижением котировок нефти Urals и сокращением объемов экспорта природного газа. Расходы бюджета, по предварительной оценке, составили за два месяца 5,744 трлн рублей, превысив показатели аналогичного периода прошлого года на 52%.
Средняя цена нефти марки Urals в январе-феврале 2022 года сложилась в размере $49,52 за баррель, снизившись по сравнению с тем же периодом прошлого года в 1,8 раза ($88,89). В феврале также наблюдалось падение цены - в 1,86 раза по отношению к февралю 2022 года, до $49,56 за баррель.
Положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в январе-феврале 2023 года, по предварительной оценке, снизилось в 2,9 раза - до $12,9 млрд по сравнению с $37,7 млрд в январе-феврале 2022 года, сообщал ЦБ РФ. Положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами РФ в январе-феврале 2023 года сократилось в 2,8 раза - до $15,3 млрд по сравнению с $43,5 млрд за аналогичный период 2022 года. Значительное сокращение профицита баланса товаров и услуг обусловлено сокращением стоимостного объема экспорта товаров на фоне снижения физических объемов поставок и мировых цен на основные группы товаров российского экспорта, объяснил Банк России.
После локальной позитивной коррекции снижение валютного курса рубля возобновилось в середине месяца на фоне возросших опасений возможного усиления кризисных явлений в банковской отрасли США и европейских стран, а также наступления рецессии в мировой экономике вследствие ужесточения денежно-кредитной политики ведущими мировыми центробанками. Дополнительным негативным фактором для рубля стало заметное падение нефти на фоне все тех же опасений относительно возможной рецессии, что негативно скажется на спросе на энергоресурсы. За пять рабочих дней Brent рухнула на 11,9%, WTI - на 13% (это самое значительное недельное снижение соответственно с августа прошлого года для европейской нефти и с июня для американской).
Банк России в преддверии заседания совета директоров по ключевой ставке опубликовал данные о заметном снижении инфляционных ожиданий населения. Как следовало из опроса "инФОМ", опубликованного на сайте ЦБ, инфляционные ожидания граждан в марте снизились до 10,7% с 12,2% в феврале (в январе они составляли 11,6%).
Нацвалюта не сильно отреагировала на решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых, так как оно было ожидаемым и уже учтено рынком. Аналитики единогласно прогнозировали сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на текущем уровне. На предыдущих трех заседаниях (в октябре, декабре 2022 года и феврале 2023 года) совет директоров Банка России ставку также не менял.
Проинфляционные риски в экономике РФ продолжают преобладать, поэтому вероятность повышения ключевой ставки в 2023 году по-прежнему превышает вероятность ее снижения, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на брифинге по итогам заседания. ЦБ рассматривал два варианта в отношении ставки - ее сохранение и повышение, но итоговое решение по сохранению было консенсусным, сказала Набиуллина. По ее данным, ЦБ подтвердил прогноз средней ключевой ставки на 2023 год на уровне 7-9%, ожидает возвращения в нейтральный диапазон в 2025 году.
Ситуация в банковской системе США и Европы напрямую не влияет на российский финансовый сектор, но добавляет неопределенности относительно дальнейшей траектории мировой экономики, также сообщила Набиуллина. ЦБ фиксирует ухудшение внешних условий для российской экономики по сравнению с ситуацией месячной давности, физические объемы экспорта товаров из РФ остаются ниже как прошлогодних, так и наблюдавшихся в 2021 году, кроме того, сказала Набиуллина. По ее словам, с момента предыдущего заседания совета директоров банка, состоявшегося в феврале, в целом внешние условия ухудшились - в частности, "начали действовать новые ограничения для нашей внешней торговли".
В начале третьей декады марта рубль почти не изменился к доллару и евро. При этом торги в целом проходили при повышенной волатильности под воздействием разнонаправленных факторов. Поддержку рублю оказывал спрос на рублевую ликвидность со стороны компаний-экспортеров перед единым днем налоговых платежей месяца (28 марта). В свою очередь, давление на котировки нацвалюты исходило со стороны негативной динамики цен на нефть и снижения интереса глобальных инвесторов к риску на опасениях дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ведущими центробанками мира.
Федрезерв США на мартовском заседании повысил базовую ставку на 25 базисных пунктов. Теперь ее диапазон составляет 4,75-5% годовых - это максимум с сентября 2007 года. При этом глава ФРС Пауэлл заявил, что не ожидает снижения ставки в текущем году. В настоящее время слишком рано оценивать, как ключевая ставка ФРС должна реагировать на кризис в банковской сфере, заявил также Пауэлл. "Небольшое число банков столкнулось с серьезными проблемами, - сказал он. - В ответ Федрезерв, Федеральная корпорация по страхованию вкладов и Минфин предприняли решительные меры". Средства вкладчиков находятся в безопасности, а у банков есть доступ к достаточной ликвидности, добавил глава американского ЦБ. Федрезерв готов использовать все доступные инструменты для защиты банковской системы, также сказал он.
В конце месяца рубль продолжил дешеветь к основным мировым валютам. И если в начале последней недели месяца некоторую поддержку нацвалюте оказывали продажи валютной выручки экспортерами перед единым днем налоговых платежей месяца, то во второй половине недели рубль потерял эту поддержку и перешел к снижению. В результате, доллар США в ходе торгов 31 марта достигал 77,95 рубля, евро - 84,8 рубля впервые с 20 апреля прошлого года, а китайский юань - 11,34 рубля впервые с 22 апреля 2022 года. Но ближе к закрытию торгов рубль смог немного скорректироваться вверх, отыграв часть дневных потерь.
Кв вч
